Določitev vrednosti prednostne zaloge

Prednostne delnice imajo lastnosti delnic in obveznic, zaradi česar se njihovo vrednotenje nekoliko razlikuje od navadnih delnic. Lastniki prednostnih delnic so delni lastniki družbe v sorazmerju z imetniki delnic, tako kot običajni delničarji.

Edinstvene lastnosti prednostnih delnic

Prednostne delnice se od navadnih delnic razlikujejo po tem, da imajo prednostni zahtevek do premoženja družbe. To pomeni, da se v primeru stečaja prednostni delničarji izplačajo pred skupnimi delničarji.

Poleg tega prednostni delničarji prejmejo fiksno plačilo, ki je podobno obveznici, ki jo je izdala družba. Izplačilo je v obliki četrtletne, mesečne ali letne dividende, odvisno od politike družbe, in je osnova metode vrednotenja prednostne delnice.

Na splošno je dividenda določena kot odstotek cene delnice ali zneska v dolarju. To je običajno enakomeren in predvidljiv tok dohodka.

Vrednotenje prednostnih zalog

Vrednotenje

Če imajo prednostne zaloge fiksno dividendo, lahko vrednost izračunamo tako, da vsako od teh plačil diskontiramo do danes. Ta fiksna dividenda ni zagotovljena v navadnih delnicah. Če vzamete ta plačila in izračunate vsoto sedanjih vrednosti v večnost, boste našli vrednost zaloge.

Na primer, če družba ABC vsak mesec izplačuje 25-odstotno dividendo in zahtevana stopnja donosa 6% na leto, bi bila pričakovana vrednost delnice, ki uporablja diskontni pristop, 50 USD. Diskontna stopnja je bila deljena z 12, da dobite 0, 005, lahko pa uporabite tudi letno dividendo v višini 3 USD (0, 25 x 12) in jo razdelite z letno diskontno stopnjo 0, 06, da dobite 50 USD. Z drugimi besedami, morate diskontirati vsako plačilo dividend, ki je bilo v prihodnosti izdano, diskontirati do sedanjosti in nato skupaj dodati vsako vrednost.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) nikjer: V = vrednost \ začne {poravnano} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & V = \ besedilo {Vrednost} \\ & D_1 = \ besedilo {naslednje obdobje dividend} \ konec { poravnano} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn, kjer je: V = vrednost

Na primer:

V = 0, 251, 005 + 0, 25 $ (1, 005) 2 + 0, 25 $ (1, 005) 3 + ⋯ + 0, 25 USD (1, 005) n \ začeti {poravnano} & V = \ frac {\ $ 0, 25} {1.005} + \ frac {\ $ 0, 25} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0, 25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ 0, 249 $ + \ 0, 248 $ + \ cdots \ end {poravnano} V = 1.005 $ 0, 25 + (1.005) 2 $ 0, 25 + (1.005) 3 $ 0, 25 + ⋯ + (1.005) n $ 0, 25

Ker je vsaka dividenda enaka, lahko to enačbo zmanjšamo na:

V = Dr \ začne {poravnano} & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0, 25} {0, 005} \ konec {poravnano} V = rD

Rastoča dividenda

Če ima dividenda preteklo predvidljivo rast ali podjetje navaja, da bo prišlo do stalne rasti, morate to upoštevati. Izračun je znan kot Gordonov model rasti.

V = D (r-g) V = \ frac {D} {(rg)} V = (r-g) D

Če odštejemo število rasti, se denarni tokovi diskontirajo z nižjim številom, kar ima za posledico višjo vrednost.

Upoštevanje

Čeprav prednostne delnice ponujajo dividendo, ki je ponavadi zajamčena, se lahko plačilo zmanjša, če ni dovolj zaslužka, ki bi ga omogočili distribucija; to tveganje morate upoštevati. Tveganje narašča, ko se povečuje koeficient izplačil (izplačilo dividend v primerjavi z dobičkom). Tudi če ima dividenda možnost rasti, bo vrednost delnic višja od rezultata, ki je naveden zgoraj.

Prednostne delnice običajno nimajo glasovalnih pravic navadnih delnic. To bi lahko koristilo posameznikom, ki imajo v lasti velike količine delnic, toda za povprečnega vlagatelja ta glasovalna pravica nima veliko vrednosti. Kljub temu morate vseeno upoštevati pri ocenjevanju trženja prednostnih delnic.

Prednostne delnice imajo implicitno vrednost, podobno obveznici, kar pomeni, da se bodo gibale obratno z obrestnimi merami. Ko se tržna obrestna mera zviša, bo vrednost prednostnih delnic padla. To upošteva druge naložbene priložnosti in se odraža v uporabljeni diskontni stopnji.

Še nekaj je treba opozoriti, ali imajo delnice določbo o vpoklicu, ki podjetju v bistvu omogoča, da delnice odpelje s trga po vnaprej določeni ceni. Če je prednostne delnice mogoče poklicati, bi morali kupci plačati manj, kot bi jih, če ne bi bilo nobene določbe o razpisu. To je zato, ker je družbi izdajateljici to koristi, ker lahko v bistvu izdajo nove delnice z nižjim izplačilom dividend.

Spodnja črta

Prednostne delnice so vrsta lastniške naložbe, ki zagotavlja stalen dotok in potencialno apreciacijo. Obe značilnosti je treba upoštevati pri poskusu določitve njihove vrednosti. Izračuni po modelu diskontiranja dividend so težavni zaradi predvidenih predpostavk, kot so zahtevana stopnja donosa, rast ali dolžina višjih donosov.

Izplačilo dividend je običajno enostavno najti, vendar je težaven del, ko se to plačilo spreminja ali bi se lahko v prihodnosti spremenilo. Tudi iskanje ustrezne diskontne stopnje je lahko zelo težavno in če je ta številka izklopljena, bi lahko drastično spremenila izračunano vrednost delnic.