Vpliv vlad na trge

V dvajsetih letih prejšnjega stoletja bi le malo ljudi vlado označilo za glavnega akterja na trgih. Danes bi zelo malo ljudi dvomilo v to izjavo. V tem članku si bomo ogledali, kako vlada vpliva na trge in vpliva na poslovanje na načine, ki imajo pogosto nepričakovane posledice.

Denarna politika: Tiskarna

Denarna politika je od vsega orožja v vladnem arzenalu daleč najmočnejša. Žal je tudi najbolj nenatančen. Res je, vlada lahko z davčno politiko opravi fin nadzor nad premikom kapitala med naložbami z ugodnim davčnim statusom (od tega so imele koristi občinske državne obveznice). Na splošno pa se vlade navadijo na velike, obsežne spremembe s spreminjanjem denarne krajine.

Inflacija valute

Vlade so edine osebe, ki lahko zakonito ustvarijo svoje valute. Ko se jim lahko izognejo, vlade vedno želijo napihniti valuto. Zakaj? Ker zagotavlja kratkoročno gospodarsko spodbudo, saj podjetja za svoje izdelke zaračunavajo več; prav tako zmanjšuje vrednost državnih obveznic, izdanih v napihnjeni valuti in v lasti vlagateljev.

Napihnjen denar se že nekaj časa počuti dobro, zlasti za vlagatelje, ki vidijo, da dobički podjetij in cene delnic naraščajo, vendar je dolgoročni vpliv večja poraba vrednosti. Prihranki so brez vrednosti, kaznujejo varčevalce in kupce obveznic. Za dolžnike je to dobra novica, saj morajo zdaj plačati manj vrednosti, da lahko odplačajo svoje dolgove - spet škodijo ljudem, ki so kupili bančne obveznice na podlagi teh dolgov. Zaradi tega je zadolževanje privlačnejše, vendar se obrestne mere kmalu dvignejo, da odvzamejo privlačnost.

Davčna politika: obrestne mere

Obrestne mere so še eno priljubljeno orožje, čeprav se pogosto uporabljajo za boj proti inflaciji. To je zato, ker lahko gospodarstvo spodbudi ločeno od inflacije. Zniževanje obrestnih mer prek zveznih rezerv - v nasprotju z zvišanjem - spodbuja podjetja in posameznike, da se zadolžujejo več in kupujejo več. Na žalost to vodi do mehurčkov premoženja, kjer se za razliko od postopne erozije inflacije ogromne količine kapitala uničijo, kar nas lepo pripelje do naslednjega načina, kako lahko vlada vpliva na trg.

Bailouts

Po finančni krizi 2008–2010 ni skrivnost, da je ameriška vlada pripravljena rešiti industrije, ki so se znašle v težavah. To dejstvo je bilo znano še pred krizo. Kriza varčevanja in posojil iz leta 1989 je bila zelo podobna rešitvam bank iz leta 2008, vendar ima vlada celo zgodovino varčevanja nefinančnih podjetij, kot so Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970) in Lockheed (1971). Za razliko od neposrednih naložb v okviru programa za pomoč pri težavah s premoženjem (TARP) so bile te rešitve v obliki posojilnih garancij.

Reševalni ukrepi lahko nakopičijo trg s spreminjanjem pravil, ki omogočajo preživetjem slabo vodenih podjetij. Pogosto lahko te rešitve škodijo delničarjem rešene družbe ali posojilodajalcem podjetja. V normalnih tržnih pogojih bi te družbe prenehale poslovati in bi svoje premoženje prodale učinkovitejšim podjetjem za plačilo upnikom in, če je mogoče, delničarjem. Na srečo vlada uporablja le svojo sposobnost zaščite najbolj sistemsko pomembnih panog, kot so banke, zavarovalnice, letalske družbe in proizvajalci avtomobilov.

Subvencije in tarife

Subvencije in tarife so v bistvu enake stvari z vidika davkoplačevalcev. V primeru subvencije vlada obdavči širšo javnost in denar da izbrani industriji, da bo ta bolj donosna. V primeru tarife vlada uporablja davke za tuje izdelke, da jih dražji, kar domačim dobaviteljem omogoča, da za svoj izdelek zaračunajo več. Obe tovrstni ukrepi neposredno vplivajo na trg.

Vladna podpora industriji je močna spodbuda za banke in druge finančne institucije, da te panoge dajo ugodne pogoje. Ta preferencialna obravnava vlade in financiranja pomeni, da bo v tej panogi porabljenih več kapitala in sredstev, četudi je edina primerjalna prednost, ki jo ima, podpora države. Ta odtok virov vpliva na druge, bolj globalno konkurenčne panoge, ki si morajo zdaj bolj prizadevati za dostop do kapitala. Ta učinek je lahko izrazitejši, če vlada deluje kot glavna stranka v določenih panogah, kar vodi k znanim primerom previsokih stroškov izvajalcev in kronično zapoznelim projektom.

Predpisi in davek od dobička pravnih oseb

Poslovni svet se redko pritožuje nad rešitvami in prednostno obravnavo nekaterih industrij, morda zato, ker vsi skrivajo upanje, da jih bodo dobili. Ko gre za predpise in davke, pa zavpijejo - in ne neupravičeno. Kar lahko subvencije in tarife dajo industriji v obliki primerjalne prednosti, ureditve in davka, lahko odvzamejo veliko več.

Lee Iacocca je bil glavni izvršni direktor Chryslerja med prvotno rešitvijo. V svoji knjigi Iacocca: Avtobiografija navaja, da so višji stroški vedno večjih varnostnih predpisov eden od glavnih razlogov, ko je Chrysler potreboval reševanje. Ta trend lahko opazimo v številnih panogah. Ko se predpisi povečujejo, se manjše ponudnike iztisne zaradi ekonomije obsega, ki jo imajo večje družbe. Rezultat je visoko regulirana panoga z nekaj velikimi podjetji, ki so nujno prepletena z vlado.

Visoki davki na dobiček podjetij imajo drugačen učinek, saj podjetja odvračajo od prihoda v državo. Tako kot lahko države z nizkimi davki odvažajo podjetja od svojih sosed, tudi države, ki manj obdavčujejo, bodo pritegnile kakršne koli mobilne korporacije, še huje je, da bodo podjetja, ki se ne morejo premakniti, plačala višji davek in so v poslovnem slabšem položaju kot tudi za privabljanje investicijskega kapitala.

Spodnja črta

Vlade so morda najbolj grozljive številke v finančnem svetu. Z eno samo uredbo, subvencijo ali stikalom tiskarskih strojev lahko pošljejo udarne valove po vsem svetu in uničijo podjetja in celotne panoge. Zaradi tega so Fisher, Price in številni drugi znani vlagatelji zakonodajno tveganje šteli kot velik dejavnik pri ocenjevanju zalog. Izkazalo se je, da lahko velika naložba ni tako velika, če upoštevamo vlado, pod katero deluje.