Kako tržno tveganje vpliva na ceno kapitala?

Glavni način, da tržno tveganje vpliva na stroške kapitala, je njegov vpliv na stroške kapitala. Podjetja financirajo operacije in projekte širitve z lastniškim ali dolžniškim kapitalom. Dolžniški kapital se zbira z izposojo sredstev po različnih kanalih, predvsem s pridobivanjem posojil ali financiranjem s kreditnimi karticami. Lastniško financiranje se pridobi s prodajo delnic navadnih ali prednostnih delnic.

Skupni stroški kapitala družbe vključujejo tako sredstva, potrebna za plačilo obresti na dolžniško financiranje, kot tudi dividende na lastniško financiranje. Stroški lastniškega financiranja se določijo z oceno povprečne donosnosti naložbe, ki jo je mogoče pričakovati na podlagi donosnosti, ki jo ustvari širši trg. Ker tržno tveganje neposredno vpliva na stroške lastniškega financiranja, neposredno vpliva tudi na skupne stroške kapitala.

Stroški financiranja iz lastniškega kapitala se običajno določijo z uporabo modela določanja vrednosti kapitalskih sredstev ali CAPM. Ta formula uporablja skupni povprečni tržni donos in beta vrednost zadevnih delnic za določitev stopnje donosa, ki jo delničarji lahko upravičeno pričakujejo na podlagi zaznanega naložbenega tveganja. Povprečna tržna donosnost se oceni z uporabo stopnje donosa, ustvarjene z glavnim tržnim indeksom, kot sta S&P 500 ali industrijsko povprečje Dow Jones. Donosnost na trgu je dodatno razdeljena na premijo na tržno tveganje in stopnjo brez tveganja.

Brezcarinska stopnja se oceni na podlagi stopnje donosa kratkoročnih zakladnih menic, ker imajo ti vrednostni papirji stabilne vrednosti z zajamčenim donosom, ki jih podpira vlada ZDA. Premija za tržno tveganje je enaka tržnemu donosu, zmanjšanemu za stopnjo brez tveganja. To odraža odstotek donosnosti naložb, ki ga je mogoče pripisati nestanovitnosti delniškega trga.

Na primer, če je trenutna povprečna stopnja donosa za naložbe v S&P 500 12% in zajamčena stopnja donosa na kratkoročne državne obveznice 4%, potem je premija za tržno tveganje 12% - 4% ali 8% .

Stroški lastniškega kapitala, določeni z uporabo metode CAPM, so enaki netvegani stopnji, povečani za premijo tržnega tveganja, pomnoženo z beta vrednostjo zadevnih delnic. Beta vrednost zaloge je pomembna metrika, ki odraža nestanovitnost določene zaloge glede na nestanovitnost večjega trga. Beta vrednost 1 pomeni, da so zadevne delnice enako nestanovitne kot večji trg. Če S&P 500 poskoči za 15%, se zaloge pokažejo podobne. Beta vrednosti med 0 in 1 kažejo, da je zaloga manj nestanovitna od tržne, medtem ko vrednosti nad 1 kažejo na večjo nestanovitnost. Beta vrednost 0 pomeni, da je zaloga popolnoma stabilna.

Predpostavimo, da ima zadevna zaloga beta vrednost 1, 2, Nasdaq ustvarja povprečno donosnost 10%, zajamčena stopnja donosa kratkoročnih državnih obveznic pa 5, 5%. Z uporabo modela CAPM donosnost, ki jo lahko upravičeno pričakujejo vlagatelji, je:

Vrnitev = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9% \ začnite {poravnano} & \ besedilo {Vrnitev} = 5, 5 \% + 1, 2 \ krat (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ konec {poravnano} Vrnitev = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%

Uporaba te metode ocenjevanja lastniškega kapitala podjetjem omogoča določitev najbolj stroškovno najučinkovitejših načinov zbiranja sredstev, s čimer se zmanjšajo skupni stroški kapitala.