Kako je CAPM predstavljen v SML?

Za določanje pričakovane donosnosti vrednostnih papirjev glede na stopnjo tveganja se uporabljata model določanja cen kapitalskih naložb (CAPM) in varnostna tržna linija (SML). Koncepti so bili uvedeni v začetku šestdesetih let prejšnjega stoletja in so temeljili na prejšnjem delu na diverzifikaciji in moderni teoriji portfelja. Vlagatelji včasih uporabljajo CAPM in SML za oceno varščine - glede na to, ali ponuja ugoden profil donosa glede na stopnjo tveganja - preden varnost vključi v večji portfelj.

Model določanja cene kapitala

Model določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM) je formula, ki opisuje razmerje med sistematičnim tveganjem vrednostnega papirja ali portfelja in pričakovanim donosom. Prav tako lahko pomaga meriti nestanovitnost ali beta vrednosti vrednostnega papirja v primerjavi z drugimi in v primerjavi s celotnim trgom.

Ključni odvzemi

• Vsako naložbo je mogoče obravnavati v smislu tveganj in donosa.
• CAPM je formula, ki prinaša pričakovani donos.
• Beta je vložek v CAPM in meri nestanovitnost vrednostnega papirja glede na celoten trg.
• SML je grafični prikaz CAPM in prikazuje tveganja glede na pričakovane donose.
• Varnost, postavljena nad črto varnostnega trga, se šteje za podcenjeno, vrednost pod SML pa je podcenjena.

Matematično je formula CAPM netvegana stopnja donosa, dodana beta različici vrednostnega papirja ali portfelja, pomnožena s pričakovano donosnostjo trga, zmanjšana za brezcarinsko stopnjo donosa:

Zahtevana donosnost = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket − RFR), kjer: RFR = Stopnja brez tveganja za donosnostpstock / portfolio = Beta koeficient za zalogo ali portfolioRmarket = Donos pričakovan s trga \ začeti {usklajeno} & \ text { Obvezno vrnitev} = \ besedilo {RFR} + \ beta_ \ besedilo {zaloga / portfelj} \ krat (\ besedilo {R} _ \ besedilo {trg} - \ besedilo {RFR}) \\ & \ textbf {kjer:} \ \ & \ besedilo {RFR} = \ besedilo {Stopnja donosa brez tveganja} \\ & \ beta_ \ besedilo {zaloga / portfelj} = \ besedilo {Beta koeficient za zalogo ali portfelj} \\ & \ besedilo {R} _ \ besedilo {trg} = \ besedilo {pričakovano vrnitev s trga} \\ \ konec {poravnano} Zahtevani donos = RFR + βstock / portfelj × (Rmarket −RFR) kjer: RFR = stopnja donosa brez tveganja / portfolio = Beta koeficient za zalogo ali portfolioRmarket = Donos pričakovan s trga

Formula CAPM prinaša pričakovani donos varnosti. Beta vrednostnega papirja meri sistematično tveganje in občutljivost na spremembe na trgu. Varnost z različico beta 1, 0 ima popolno pozitivno povezavo s svojim trgom. To kaže, da se mora vrednostni papir, ko se trg poveča ali zmanjša, zvišati ali zmanjšati za isti odstotek. Varnost z različico beta višjo od 1, 0 nosi večjo sistematično tveganje in nestanovitnost kot celoten trg, zaščita z različico beta, manjšo od 1, 0, pa ima manj sistematičnega tveganja in nestanovitnosti kot trg.

Varnostna tržna linija

Linija varnostnega trga (SML) prikazuje pričakovano donosnost vrednostnega papirja ali portfelja. Gre za grafični prikaz formule CAPM in prikazuje razmerje med pričakovanim donosom in beta ali sistematičnim tveganjem, povezanim z varnostjo. Pričakovani donos vrednostnih papirjev je narisan na osi y grafikona, beta vrednostnih papirjev pa na x-osi. Naklon narisanega razmerja je znan kot premija tržnega tveganja (razlika med pričakovano donosnostjo trga in stopnjo donosnosti brez tveganja) in predstavlja odkup vrednostnega papirja ali portfelja.

CAPM, SML in vrednotenja

Formuli SML in CAPM sta uporabni pri ugotavljanju, ali varščina, ki se obravnava za naložbe, ponuja razumno pričakovano donosnost zneska prevzetega tveganja. Če se pričakovani donos vrednostnega papirja v primerjavi z njegovo različico beta prikaže nad črto varnostnega trga, se šteje za podcenjeno glede na odmerek tveganja in donosa. Nasprotno, če je pričakovani donos vrednostnega papirja glede na njegovo sistematično tveganje začrtan pod SML, je precenjen, ker bi vlagatelj sprejel manjši donos za znesek sistemskega tveganja.

SML je mogoče uporabiti za primerjavo dveh podobnih naložbenih vrednostnih papirjev, ki imata približno enak donos, da bi ugotovili, kateri od obeh vrednostnih papirjev ima najmanjšo vrednost pripadajočega tveganja glede na pričakovano donosnost. Primerja lahko tudi vrednostne papirje z enakim tveganjem, da ugotovi, ali ponuja višji pričakovani donos.

Čeprav CAPM in SML ponujata pomembne vpoglede in se pogosto uporabljata pri vrednotenju in primerjanju lastniškega kapitala, to nista samostojna orodja. Ob odločitvi o naložbah je treba upoštevati še druge dejavnike - razen pričakovanega donosa naložbe nad netvegano stopnjo donosa.