Kako krmariti po zapleteni krajini popustov in premij ETF

Sredstva, s katerimi se trguje na borzi (ETF), so znana po tem, da so poceni naložbe. Vendar je določanje dejanske cene ETF lahko težavno, deloma tudi zato, ker obstaja neto vrednost sredstev (NAV) sklada in njegova NAV (čez dan), pa tudi trenutna tržna cena. Razlike med temi cenami lahko povzročijo tako imenovane premije in popuste, ki nastanejo, ko ETF trguje nad ali pod svojo NAV. Včasih se na grafikonih, ki odražajo premije in popuste, zdi, kot da bo kupec med transakcijo naletel na pomembno spremembo cene. Vendar pa, kot kaže zadnje poročilo družbe ETF.com, to najpogosteje ni tako, saj so premije in popusti ponavadi kratkotrajni.

Spremenljivost premium / popustov

Poročilo kot primer izpostavlja iShares MSCI EAFE ETF (EFA). Ta ETF trguje precej tesno s trenutno pošteno vrednostjo: povprečni dnevni razpon znaša le 0, 01%, dnevno trgovanje v višini 1, 38 milijarde USD. To kaže, da arbitražni sistem tega ETF deluje, kot bi moral, kar omogoča enostavno nakup in prodajo. Ko se posamezniki potegujejo za dobiček, ponudbe in ponudbe ETF ostajajo tesno skladne z osnovno vrednostjo portfelja. Posledično ima enoletno srednjo premijo le 0, 06%, večji del tega zasluga 0, 04-odstotna pristojbina.

Kljub temu minutna premija ni nujno velik problem za vlagatelje. Bolj zaskrbljujoče je zaznavanje, da lahko ETF, kot je EFA, niha bistveno višje in nižje od mediane, tudi v razponu le enega dne. Če se izkaže, da lahko ETF trguje s popustom več kot 3% ob koncu enega dne, le da skoči do 2-odstotne premije naslednji dan, to verjetno odvrne vlagatelje.

V takih primerih je treba upoštevati pomembne dejavnike. ETF lahko dan konča s pobotom NAV od končne tržne cene, vendar še vedno lahko trguje v skladu z vrednostjo svojega osnovnega portfelja. Na primer v takih situacijah je zaznana spremenljivost med enodnevnim popustom in premijo za naslednji dan zgolj statistični artefakt, kot navaja poročilo.

Eden od razlogov za to je, da ima EFA zlasti tuje zaloge. Računovodji sklada morajo za določitev NAV določiti ceno vsakega vrednostnega papirja. Ker se vrednotenje varnosti in prevajanje valut časovno ne ujemata, NAV konča z zastaranjem, ko poteka trgovanje po urah. Rezultat tega je zaznano nihanje premij in popustov.

Zakaj artefakti premium / popustov obstajajo

Za sredstva, sinhronizirana z zaključnimi časi ameriškega delniškega trga, to ni vprašanje. Ta sredstva lahko uporabijo najnižje cene za osnovne vrednostne papirje in tako ne zagotovijo neskladja. Vendar pa je za sklade, kot je EFA, običajno pričakovati nekaj premij in popustov na artefakte.

Na to ne morejo vplivati ​​le skladi s tujim lastniškim kapitalom. Tisti ETF, ki sodelujejo v fiksnem dohodku, plemenitih kovinah, gotovini in tujih valutah v tuji valuti, imajo tudi isti problem sinhronizacije. Ker njihovi NAV niso posodobljeni, na koncu odražajo spremembe premij in popustov, ki jih v resnici ni.

Zlasti obvezniški ETF imajo težave v zvezi z ameriškim zakladnim trgom, ki se zapre ob 15. uri po vzhodnem času. K temu dodajte še dejstvo, da se nekateri vrednostni papirji ETF NAV določajo na podlagi zaključne ponudbe, ne po zadnji trgovani ceni, in imate še več razlogov, zakaj se lahko zdi, da trgujejo s premijo ali popustom.

To ne pomeni, da vsi skladi doživljajo artefakte fantomske premije / popustov ali da so vsa taka odstopanja zavajajoča. To preprosto pomeni, da bi se morali vlagatelji zavedati tistih situacij, v katerih se lahko zdi, da ima ETF zelo različne premije in popuste.