Kako se pospešujejo vračila ETF

Nejasna določba zveznega davčnega zakonika, ki jo je leta 1969 sprejel Demokratski kongres in jo je zakon podpisal republikanski predsednik, se izkaže za donosno "umazano majhno skrivnost", ki jo izkoristijo pametni trgovci na ameriškem trgu ETF v višini 4 bilijonov dolarjev, glavni članek v Bloombergu Businessweek. Tako imenovani "poslovi s srčnim utripom" predstavljajo transakcije, v katerih vlagatelj najprej vloži denar v ETF, nato pa opravi hiter umik, ki se izplača v delnicah delnic, ki jih ima ETF, ne pa v gotovini.

Običajno bo sklad, ki prodaja delnice, ki so povišale vrednost, sprožil obveznost za davek na kapitalski dobiček za svoje delničarje. Če pa vlagatelju dodeli cenjene delnice delnic namesto denarja za poravnavo odplačila, davka ni treba plačati. V letu 2018 je bilo na Bloombergu več kot 548 takih "poslov s srčnimi utripi", vrednih rekordnih 98 milijard dolarjev, in so vse vlagatelje v ETF zaščitili pred pomembnimi davki na kapitalski dobiček. Leta 2018 so se vlagatelji v 183 največjih ameriških lastniških ETF-ov prek tega mehanizma izognili davkom na približno 203 milijard dolarjev realiziranih kapitalskih dobičkov po Bloombergu. Spodnja tabela prikazuje to številko sponzor ETF.

Največji zmagovalci s srčnimi utrinki

(Realizirani kapitalski dobički za leto 2018 zavarovani od davka)

• State Street, 64 milijard dolarjev
• BlackRock, 59 milijard dolarjev
• Vanguard, 57 milijard dolarjev
• Drugi, 23 milijard dolarjev

Vir: Bloomberg

Pomen za vlagatelje

Zakon iz leta 1969 je bil zasnovan tako, da pomaga industriji vzajemnih skladov, ki je bila še v zgodnji fazi rasti, za uničenje začasne poplave odkupnih naročil, tako da jih pokaže s plačili v naravi (PIK) v obliki zalog v svojih portfeljih. . Ko je ameriška borza (AMEX) leta 1993 oblikovala prvi ETF, so njegovi oblikovalci videli ta zakon, ki ga redko uporabljajo vzajemni skladi, kot sredstvo za povečanje privlačnosti njihovega novega izdelka, pravi Bloomberg.

Danes upravljavci ETF znižujejo davčne obveznosti za svoje vlagatelje, tako da zaposlijo banke za velike nakupe in jih nato hitro umaknejo v naravi v obliki cenjenih zalog. Te transakcije so popolnoma zakonite v skladu s črko zakona iz leta 1969 in med sponzorje skladov vključujejo večja podjetja, kot so BlackRock, State Street in Vanguard, med bankami Bank of America, Goldman Sachs in Credit Suisse, pa članek navaja .

Izraz "srčni utrip" je bil skovan v poročilu iz decembra 2017 Elisabeth Krasner, analitičarke raziskovalnega sistema FactSet. Če pogledamo grafikon tokov skladov ETF, jo je opozoril na srčni monitor.

"To odstranjuje negativnost iz naložbenega procesa, " je Bruce Bond, ustanovitelj in nekdanji izvršni direktor ETF-jevega sponzorja, povedal za Bloomberg o poslovanju s srčnimi utripi, ki jim je pomagal tudi pri popularizaciji v panogi. "Mi smo bili tisti, ki smo ga najprej resnično izkoristili v celoti, " je dodal.

Medtem ko so trgovine s srcem povsem zakonite, nekateri menijo, da morda ne bodo preživeli podrobnejšega pregleda. "Če bi IRS gledal nanjo, bi rekli, da je to lažna transakcija, " je za Bloomberg povedal Peter Kraus, nekdanji direktor podjetja za upravljanje skladov AllianceBernstein.

Na podlagi širšega vesolja več kot 400 ETF-ov, ki vlagajo v ameriške zaloge, Bloomberg izračunava, da so skupni znižanje kapitalskih dobičkov v letu 2018, ki so jih priznali vlagatelji, zmanjšali za 211 milijard dolarjev s pomočjo odkupov narave. Od leta 2000 je Bloomberg v trgovanju z ETF ugotovil 2, 261 srčnih utripov.

Pogled naprej

Z naraščajočim zveznim primanjkljajem in kongresnimi demokrati, ki želijo napasti populistične udarce proti Wall Streetu, je možno, da se bodo trgovanja s srčnimi napadi znašla pod političnim ognjem, zdaj ko so bili objavljeni.