Implicirana nestanovitnost

Vključena nestanovitnost je komponenta parametrov modela opcijskih cen, kot je model Black-Scholes, ki daje tržno ceno opcije. Implidirana nestanovitnost kaže, kako trg vidi, kje bi morala biti nestanovitnost v prihodnosti. Ker je implicitna volatilnost usmerjena v prihodnost, nam pomaga meriti občutek o nestanovitnosti zalog ali trga. Vendar implicitna nestanovitnost ne napoveduje smeri, v katero se usmerja opcija.

Vhodi modelov

Vključeno nestanovitnost ni mogoče neposredno opaziti, zato jo je treba rešiti s pomočjo petih drugih vhodov modela:

• tržna cena opcije
• osnovna cena delnice
• stavkajoča cena
• čas do poteka
• netvegana obrestna mera

Vključena nestanovitnost se izračuna tako, da se vzame tržna cena opcije, jo vnese v formulo BS in reši nazaj za vrednost nestanovitnosti. Obstajajo pa različni pristopi za izračun implicitne nestanovitnosti. Eden preprostih pristopov je uporaba iterativnega iskanja ali poskusov in napak, da bi našli vrednost implicitne nestanovitnosti.

Iterativno iskanje

Recimo, da je vrednost opcije klicanja denarja Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) 3, 23 dolarja, ko je cena delnice 83, 11 dolarja, udarna cena 80 dolarjev, stopnja brez tveganja 0, 25% in čas do izteka nekega dne. Vključeno nestanovitnost lahko izračunamo z uporabo BS modela glede na zgornje parametre z vnosom različnih vrednosti implicitne nestanovitnosti v model določanja cen.

Na primer začnite s poskusom implicitne nestanovitnosti 0, 3. To daje vrednost možnosti klica 3, 14 USD, kar je prenizko. Ker so možnosti klicev vedno večja funkcija, mora biti volatilnost večja. Nato poskusite 0, 6 za hlapnost; kar daje vrednost 3, 37 USD za možnost klica, ki je previsoka. Če poskusite z 0, 45 za implicitno nestanovitnost, dobite 3, 20 dolarja za ceno opcije in tako je implicirana nestanovitnost med 0, 45 in 0, 6.

Ta postopek je mogoče izvesti večkrat za izračun implicitne nestanovitnosti. V tem primeru je implicirana nestanovitnost 0, 541 ali 54, 1%.

Zgodovinska nestanovitnost

Zgodovinska nestanovitnost se za razliko od implicitne nestanovitnosti nanaša na realizirano nestanovitnost v določenem obdobju in se ozre na pretekla gibanja cen, eden od načinov uporabe implicitne nestanovitnosti pa je primerjava z zgodovinsko nestanovitnostjo.

Iz zgornjega primera, če je volatilnost v WBA 30. novembra 2017 23, 6%, se ozremo v zadnjih 30 dneh in opazimo, da je pretekla volatilnost izračunana na 23, 5%, kar je zmerna stopnja nestanovitnosti. Če trgovec to primerja s trenutno implicitno nestanovitnostjo, se mora trgovec zavedati, da lahko pride do dogodka, ki bi lahko vplival na ceno zaloge.