IPO v primerjavi z neposrednim kotiranjem: Kakšna je razlika?

Začetne javne ponudbe in neposredne kotacije sta dva načina za pridobivanje kapitala z uvrstitvijo delnic na javno borzo. Medtem ko se mnoga podjetja odločijo za začetno javno ponudbo (IPO), v kateri nastajajo nove delnice, jih prevzamejo v zavarovanje in prodajo javnosti, nekatere družbe izberejo neposredno kotacijo, v kateri ne ustvarijo novih delnic in prodajo samo obstoječe, neporavnane delnice brez vpletenih zavarovalcev.

Prva javna ponudba

Pri IPO ustvarijo nove delnice podjetja in jih prevzame posrednik. Podpisnik zavarovalnice tesno sodeluje s podjetjem skozi celoten postopek IPO, vključno z odločitvijo o začetni ponudbeni ceni delnic, pomaga pri regulativnih zahtevah, odkupuje razpoložljive delnice od družbe in jih nato prodaja svojim vlagateljem prek svojih distribucijskih omrežij.

Pojasnjena začetna javna ponudba (IPO)

Njihova mreža vključuje investicijske banke, posrednike, vzajemne sklade in zavarovalnice. Pred začetkom IPO je podjetje in njegov podpisnik zavarovalnice sodelovalo v tem, kar je znano kot "roadhow", v katerem so najvišji direktorji predstavljeni institucionalnim vlagateljem, da bi povečali zanimanje za nakup kmalu javnih delnic. Z merjenjem obresti, ki jih prejmejo udeleženci omrežja, pomagajo zavarovalcem določiti realno IPO ceno delnice. Podpisniki zavarovalnic lahko predložijo tudi garancijo za prodajo za določeno število zalog po začetni ceni in lahko kupijo tudi vse, kar presega.

Zavarovalnica ima dve možnosti za razdelitev delnic začetnim vlagateljem - stavba knjig, v kateri lahko delnice oddajo vlagateljem, ki jih sami izberejo, ali dražbe, v katerih vlagatelji, ki so pripravljeni ponuditi višjo ponudbeno ceno, prejmejo delnice. Medtem ko so dražbe redke, je najbolj opazen Googlov IPO leta 2004.

Vse te storitve pridejo za ceno. Podpisniki zavarovalnine zaračunavajo nadomestilo na delnico, ki lahko znaša od 2 do 8%. To pomeni, da znaten del kapitala, zbranega z IPO, odškodnino posrednikom, včasih skupaj v stotinah milijonov na IPO.

Medtem ko je varnost podpisanih javnih delnic morda najboljša izbira za nekatera podjetja, pa drugi vidijo več koristi od neposredne kotacije.

Postopek neposrednega kotiranja

Podjetja, ki želijo objaviti javno kotacijo, morda nimajo sredstev za plačilo zavarovalnic, morda ne želijo razveljaviti obstoječih delnic z ustvarjanjem novih ali se bodo morda izognila sporazumom o zaklepanju. Podjetja s temi pomisleki se pogosto odločijo za nadaljevanje s postopkom neposredne kotacije, ne pa z IPO.

Postopek neposredne kotacije (DLP) je znan tudi kot neposredna umestitev ali neposredna javna ponudba (DPO).

V DLP podjetje prodaja delnice neposredno javnosti brez pomoči posrednikov. Ne vključuje nobenih zavarovalcev ali drugih posrednikov, ni izdanih novih delnic in ni časa zapiranja.

Obstoječi vlagatelji, predlagatelji in celo zaposleni, ki imajo delnice družbe, lahko neposredno prodajo svoje delnice javnosti.

Vendar prednost od nič do nizkih stroškov prinaša tudi podjetja za določena tveganja, ki vlagajo tudi v vlagatelje. Za prodajo delnic ni nobene podpore ali garancije, ni promocij, ni varnih dolgoročnih vlagateljev, ni možnosti, kot je zelena barva, in nobene obrambe velikih delničarjev pred kakršno koli ničnostjo tečaja delnice med in po kotaciji delnic. Možnost "zelenega odtenka" je določba v pogodbi o prevzemu zavarovalnice, ki daje zavarovalcu pravico, da vlagateljem proda več delnic, kot jih je prvotno načrtoval izdajatelj, če se povpraševanje izkaže za zelo močno.

Primer IPO v primerjavi z neposrednim kotiranjem

Spotify Technology SA (SPOT) je bil objavljen 3. aprila 2018 z uporabo neposredne kotacije, zaradi česar je to postal eno vidnejših podjetij.

Glede na študijo primera o neposredni kotaciji podjetja Spotify, ki jo je opravil Forum za korporativno upravljanje in finančno ureditev Harvard Law School, je Spotify izbral neposredno kotacijo prek IPO, ker je omogočil večjo likvidnost, obstoječim delničarjem omogočil prodajo delnic neposredno javnosti in omogočil preglednost z tržno odkrivanje cen, med drugimi razlogi.

Ključni odvzemi

• Podjetje, ki želi z zbiranjem delnic pridobiti brez obrestnega kapitala od javnosti, ima dve možnosti - IPO ali neposredno kotacijo.
• Z IPO-ji podjetje uporablja storitve posrednikov, imenovane underwriters, ki olajšajo postopek IPO in za svoje delo zaračunajo provizijo.
• Podjetja, ki si ne morejo privoščiti zavarovanja, ne želijo zmanjšanja delnic ali se izogibajo obdobjem zapiranja, pogosto izberejo postopek neposredne kotacije, ki je manj drag od IPO. Brez posrednika pa ni varnostne mreže, ki bi zagotavljala prodajo delnic.
• Neposredni oglasi so znani tudi kot neposredna umestitev ali neposredna javna ponudba. V tem postopku podjetje prodaja delnice neposredno javnosti, ne da bi pri tem dobilo pomoč posrednikov.