Monetarizem: tiskanje denarja za zajezitev inflacije

Predstavljajte se kot gostitelj večera ekonomistov, kjer se nihče ne zabava (morda si ni težko predstavljati). Obstajata dve konkurenčni šoli razmišljanja o tem, kaj je treba storiti, da se zabava določi. Keynesijski ekonomisti v sobi bi vam rekli, da razbijete družabne igre in prigrizke ter nato prisili ljudi v vrtoglavo igro Twister. Medtem imata Milton Friedman in njegovi monetaristični prijatelji drugačno rešitev. Nadzirajte pijačo in pustite, da zabava poskrbi sama.

Seveda je gospodarstvo nekoliko bolj zapleteno kot slaba večerja. Toda temeljno vprašanje je isto: Ali je bolje posredovati, ko gredo stvari narobe, ali poskušati preprečiti težave, preden se začnejo? Ta članek bo raziskal porast neokrnjenega monetarističnega pristopa k nadzorovanju inflacije in se dotaknil njegovih zagovornikov, uspehov in neuspehov.

Osnove monetarizma
Monetarizem je makroekonomska teorija, ki temelji na kritiki kejnzijanske ekonomije. Imenovan je bil zaradi svoje osredotočenosti na vlogo denarja v gospodarstvu. To se bistveno razlikuje od kejnzijanske ekonomije, ki poudarja vlogo, ki jo ima vlada v gospodarstvu s pomočjo izdatkov, namesto vloge denarne politike. Za monetariste je najbolje, da gospodarstvo pazi na ponudbo denarja in pusti, da trg poskrbi sam. Na koncu teorija trdi, da so trgi učinkovitejši pri soočanju z inflacijo in brezposelnostjo.

Milton Friedman, nobelov nagrajenec, ki je nekoč podpiral kejnzijanski pristop, je bil eden prvih, ki se je oddaljil od splošno sprejetih načel kejnzijanske ekonomije. Friedman je v svojem delu "Denarna zgodovina ZDA, 1867-1960" (1971), skupnem prizadevanju s kolegico ekonomistko Ano Schwartz, trdil, da je slaba denarna politika Zveznih rezerv glavni vzrok za veliko depresijo v Združene države Amerike, niso težave znotraj varčevalnega in bančnega sistema. Trdil je, da se trgi seveda gibljejo proti stabilnemu središču, nepravilno nastavljena denarna ponudba pa je povzročila, da se trg obnaša neprimerno. Z zlomom sistema Bretton Woods v začetku sedemdesetih let in poznejšim porastom brezposelnosti in inflacije so se vlade obrnile na monetarizem, da pojasnijo svoje težave. Takrat je ta ekonomska šola razmišljanja dobila večjo pomembnost.

Monetarizem ima več ključnih načel:

• Nadzor nad ponudbo denarja je ključnega pomena za določanje poslovnih pričakovanj in boj proti učinkom inflacije.
• Tržna pričakovanja o inflaciji vplivajo na terminske obrestne mere.
• Inflacija vedno zaostaja za učinkom sprememb v proizvodnji.
• Prilagoditve fiskalne politike nimajo neposrednega vpliva na gospodarstvo. Tržne sile so učinkovitejše pri odločanju.
• Naravna stopnja brezposelnosti obstaja; poskuša znižati stopnjo brezposelnosti pod to stopnjo, povzroči inflacijo.

Količinska teorija denarja
Pristop klasičnih ekonomistov do denarja navaja, da je količina denarja, ki je na voljo v gospodarstvu, določena z enačbo menjave:

M × V = P × Tje: M = Količina denarja, ki je trenutno v obtoku v časovnem obdobjuV = Hitrost - kako pogosto se porabi denar ali preusmeri v časovnem obdobjuP = Povprečna raven cenT = Vrednost izdatkov ali število transakcij \ začnite {poravnano } & M \ krat V = P \ krat T \\ & \ textbf {kjer:} \\ & M = \ besedilo {Količina denarja, ki je trenutno v obtoku} \\ & \ besedilo {v določenem časovnem obdobju} \\ & V = \ besedilo {Hitrost - kako pogosto se porabi ali obrača denar} \\ & \ besedilo {več v časovnem obdobju} \\ & P = \ besedilo {povprečna raven cen} \\ & T = \ besedilo {vrednost izdatkov ali število transakcij} \ \ \ konec {poravnano} M × V = P × Tje: M = količina denarja, ki je trenutno v obtoku v časovnem obdobjuV = hitrost - kako pogosto se porabi denar ali preusmeri v časovnem obdobjuP = povprečna raven ceneT = vrednost odhodkov ali število transakcij

Ekonomisti so preizkusili formulo in ugotovili, da je hitrost denarja V pogosto ostala razmeroma konstantna. Zaradi tega je zvišanje M povzročilo povečanje P. Tako bo, ko se denarna masa povečuje, tudi inflacija. Inflacija škodi gospodarstvu, saj dražje draži, kar omejuje potrošniško in poslovno porabo. Po Friedmanu je "inflacija vedno in povsod denarni pojav." Medtem ko ekonomisti po kejnzijanskem pristopu niso povsem popuščali vloge denarne ponudbe pri bruto domačem proizvodu (BDP), so menili, da bo trg potreboval več časa, da se odzove na prilagoditve. Monetaristi so menili, da se bodo trgi hitro prilagodili večjemu razpoložljivemu kapitalu.

Ponudba denarja, inflacija in pravilo K-odstotkov
Za Friedmana in druge monetariste bi morala biti vloga centralne banke omejiti ali razširiti denarno ponudbo v gospodarstvu. "Denarna ponudba" se nanaša na količino trdega denarja, ki je na voljo na trgu, po Friedmanovi definiciji pa je bil "denar" razširjen tudi na varčevalne račune in druge račune na zahtevo.

Če se ponudba denarja hitro poveča, se stopnja inflacije poveča. Zaradi tega je blago dražje za podjetja in potrošnike in pritisk na gospodarstvo pada, kar ima za posledico recesijo ali depresijo. Ko gospodarstvo doseže te nizke točke, lahko centralna banka poslabša položaj tako, da ne zagotovi dovolj denarja. Če podjetja - na primer banke in druge finančne institucije - ne želijo dajati posojil drugim, lahko to povzroči kreditni krč. To pomeni, da preprosto ni dovolj denarja za nove naložbe in nova delovna mesta. Po mnenju monetarizma bi centralna banka z vključitvijo več denarja v gospodarstvo lahko spodbudila nove naložbe in povečala zaupanje v skupnosti vlagateljev.

Friedman je prvotno predlagal, naj centralna banka postavi cilje stopnje inflacije. Da bi zagotovila, da bo centralna banka dosegla ta cilj, bi banka vsako leto povečala ponudbo denarja za določen odstotek, ne glede na to, kakšno je gospodarstvo v poslovnem ciklu. To se imenuje k-odstotno pravilo. To je imelo dva glavna učinka: odstranilo je sposobnost centralne banke, da spreminja stopnjo dodajanja denarja v splošno ponudbo, podjetjem pa je omogočilo, da predvidijo, kaj bo centralna banka naredila. To je dejansko omejilo spremembe hitrosti denarja. Letno povečanje denarne ponudbe naj bi ustrezalo naravni stopnji rasti BDP.

Pričakovanja
Vlade so imele svoj nabor pričakovanj. Ekonomisti so pogosto uporabili Phillipsovo krivuljo za razlago razmerja med brezposelnostjo in inflacijo in pričakovali, da se bo inflacija povečala (v obliki višjih plač), ko se bo stopnja brezposelnosti zniževala. Krivulja je kazala, da lahko vlada nadzira stopnjo brezposelnosti, kar je povzročilo uporabo kejnzijanske ekonomije za povečanje stopnje inflacije za znižanje brezposelnosti. V začetku sedemdesetih let prejšnjega stoletja je ta koncept zašel v težave, saj sta bila prisotna velika brezposelnost in visoka inflacija.

Friedman in drugi monetaristi so preučevali vlogo pričakovanj pri stopnji inflacije; zlasti, da bi posamezniki pričakovali višje plače, če bi se inflacija povečala. Če bi vlada skušala znižati stopnjo brezposelnosti s povečanjem povpraševanja (s pomočjo državnih izdatkov), bi to privedlo do višje inflacije in na koncu do podjetij, ki odpustijo delavce, najete za izpolnitev tega zaleta. To bi se zgodilo kadarkoli bi vlada poskušala zmanjšati brezposelnost pod določeno točko, splošno znano kot stopnja naravne brezposelnosti.

Ta uresničitev je imela pomemben učinek: monetaristi so vedeli, da lahko spremembe denarne ponudbe v kratkem času spremenijo povpraševanje. Toda na dolgi rok bi se ta sprememba zmanjšala, saj so ljudje pričakovali, da se bo inflacija povečala. Če trg pričakuje, da bo prihodnja inflacija višja, bo ohranil visoke obrestne mere na odprtem trgu.

Monetarizem v praksi
Monetarizem je postal pomemben v 70. letih prejšnjega stoletja, zlasti v ZDA. V tem času sta se povečevali tako inflacija kot brezposelnost, gospodarstvo pa ni raslo. Paul Volcker je bil imenovan za predsednika odbora zveznih rezerv leta 1979 in soočil se je z zastrašujočo nalogo, da bi zajezil divjo inflacijo zaradi visokih cen nafte in propada sistema Bretton Woods. Omejil je rast ponudbe denarja (znižanje "M" v enačbi menjave), potem ko je opustil prejšnjo politiko uporabe ciljev obrestnih mer. Medtem ko je sprememba pripomogla k znižanju stopnje inflacije z dvomestnih števk, je zaradi povečanja obrestnih mer dodala učinek, ko je gospodarstvo poslala v recesijo.

Od vzpona monetarizma v poznem 20. stoletju se ni razvil eden ključnih vidikov klasičnega pristopa k monetarizmu: stroga ureditev potreb po bančnih rezervah. Friedman in drugi monetaristi so predvideli strog nadzor nad rezervami, ki jih imajo banke, vendar je to večinoma šlo na stran, saj je prišlo do deregulacije finančnih trgov in so bilance podjetij vse bolj zapletene. Ko se je razmerje med inflacijo in denarno ponudbo postajalo slabše, so se centralne banke nehale osredotočati na stroge denarne cilje in bolj na cilje inflacije. To prakso je nadzoroval Alan Greenspan, ki je bil monetarist v svojih stališčih med večino svojega skoraj 20-letnega mandata kot predsednik Feda od leta 1987 do 2006.

Kritike monetarizma
Ekonomisti, ki so sledili kejnzijanskemu pristopu, so bili eden najbolj kritičnih nasprotnikov monetarizma, zlasti po tem, ko so proti inflacijske politike v začetku osemdesetih let vodile v recesijo. Nasprotniki so opozorili, da Zvezne rezerve niso zadostile povpraševanju po denarju, kar je povzročilo zmanjšanje razpoložljivega kapitala.

Ekonomske politike in teorije, zakaj bi morale ali ne bi morale delovati, so nenehno v toku. Ena miselna šola lahko zelo dobro razloži določeno časovno obdobje, nato pa ne uspe v prihodnjih primerjavah. Monetarizem ima močan uspeh, vendar je to še vedno razmeroma nova šola razmišljanja in tista, ki jo bo verjetno sčasoma izpopolnila .