Večkratni pristop
Pristop večkratnikov je teorija vrednotenja, ki temelji na ideji, da se podobna sredstva prodajo po podobnih cenah. Predpostavlja, da je razmerje, ki primerja vrednost s spremenljivko, specifično za posamezno podjetje, kot so operativne marže ali denarni tok, enako za podobna podjetja.
Vlagatelji pristop k večkratnikom navajajo tudi kot večkratnik analize ali večkratnih vrednotenj.
Ključni odvzemi
- Pristop večkratnikov je primerljiva metoda analize, ki poskuša vrednotiti podobna podjetja z uporabo enakih finančnih meritev.
- Množice vrednosti podjetja in večkratniki lastniškega kapitala sta dve kategoriji večkratnikov vrednotenja.
- Običajno uporabljeni večkratniki lastniškega kapitala vključujejo razmerje med P / E, PEG razmerjem, razmerjem med ceno in knjigo in razmerjem med ceno in prodajo.
Osnove pristopa večkratnikov
Na splošno je množica splošen izraz za razred različnih kazalcev, ki se lahko uporabi za vrednotenje zalog. Količnik je preprosto razmerje, ki se izračuna z deljenjem tržne ali ocenjene vrednosti sredstva z določeno postavko v računovodskih izkazih. Pristop večkratnikov je primerljiva metoda analize, ki poskuša vrednotiti podobna podjetja z uporabo enakih finančnih meritev.
Analitik, ki uporablja pristop vrednotenja, predvideva, da je določeno razmerje uporabno in se uporablja za različna podjetja, ki delujejo v isti panogi ali panogi. Z drugimi besedami, ideja, ki stoji za analizo večkratnikov, je, da je mogoče, če so podjetja primerljiva, določiti vrednost enega podjetja na podlagi vrednosti drugega. Pristop večkratnikov želi v enem številu zajeti številne poslovne in finančne značilnosti podjetja (npr. Pričakovana rast), ki jih je mogoče pomnožiti s posebno finančno metriko (npr. EBITDA), da se dobi vrednost podjetja ali lastniškega kapitala.
Skupna razmerja, uporabljena v večkratnem pristopu
Množice vrednosti podjetja in večkratniki lastniškega kapitala sta dve kategoriji večkratnikov vrednotenja. Množice vrednosti podjetja vključujejo razmerje med podjetjem in vrednostjo prodaje (EV / prodaja), EV / EBIT in EV / EBITDA. Množniki lastniških vrednostnih papirjev vključujejo proučevanje razmerij med ceno delnice podjetja in elementom uspešnosti podjetja, kot so dobiček, prodaja, knjigovodska vrednost ali kaj podobnega. Skupni večkratniki lastniškega kapitala vključujejo razmerje med ceno in prihodkom (P / E), razmerjem med ceno in prihodkom do rasti (PEG), razmerjem med ceno in knjigo ter razmerjem med ceno in prodajo.
Na spremembo strukture kapitala lahko umetno vplivajo večkratniki lastniškega kapitala, tudi če se vrednost podjetja ne spremeni (EV). Ker množice vrednosti podjetij omogočajo neposredno primerjavo različnih podjetij, ne glede na strukturo kapitala, se pravi, da so to boljši modeli vrednotenja kot lastniški večkratniki. Poleg tega računovodske razlike običajno vplivajo na večkratnike vrednotenja podjetij, saj se imenovalec izračuna višje v izkazu poslovnega izida. Vendar pa vlagatelji večkrat uporabljajo lastniške množice, saj jih je mogoče enostavno izračunati in so na voljo prek večine finančnih spletnih strani in časopisov.
Uporaba pristopa večkratnikov
Vlagatelji začnejo s pristopom večkratnikov z identifikacijo podobnih podjetij in oceno njihovih tržnih vrednosti. Nato se za primerljiva podjetja izračuna množica in se združi v standardizirani podatek z uporabo ključnega statističnega ukrepa, kot sta srednja vrednost ali srednja vrednost. Vrednost, ki je med različnimi podjetji opredeljena kot ključna večkratna, se uporabi za ustrezno vrednost podjetja v analizi, da se oceni njegova vrednost. Pri sestavljanju množice mora imenovalec uporabljati napoved dobička, ne pa preteklega dobička. Za razliko od obrnjenih večkratnikov, so usmerjeni večkratniki skladni z načeli vrednotenja - zlasti, da je vrednost podjetja enaka sedanji vrednosti prihodnjega denarnega toka, ne pa preteklega dobička in preseženih stroškov.
Primer resničnega sveta uporabe pristopa večkratnikov
Predpostavimo, da želi David uporabiti pristop večkratnikov, da bi primerjal, kje največ bančnih delnic trguje glede na svoj zaslužek. To lahko preprosto stori tako, da ustvari seznam spremljanja štirih največjih bančnih zalog S&P 500, ki vključuje razmerje med P / E vsake banke, kot v spodnjem primeru:
David lahko hitro opazi, da Citigroup Inc. (C) trguje s popustom pri drugih treh bankah glede na svoj dobiček in ima najnižje razmerje med P / E v skupini 9, 57. Razlikuje povprečje ali povprečje štirih zalog razmerja P / E, tako da jih sešteva in število razdeli na štiri.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = 10, 45 povprečno razmerje P / E
Zdaj ve, da banka Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) in Citigroup vse trgujejo s popustom do največjega razmerja P / E v banki, kar pomeni, da uporabljamo pristop večkratnikov.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.