Negativna konveksnost

Kaj je negativna konveksnost?

Negativna konveksnost obstaja, ko je oblika krivulje donosnosti obveznice konkavna. Konveksnost obveznice je hitrost spreminjanja njenega trajanja in se meri kot drugi derivat cene obveznice glede na njen donos. Večina hipotekarnih obveznic je negativno konveksna in klicne obveznice imajo navadno negativno konveksnost z nižjim donosom.

Pojasnjena negativna konveksnost

Običajno se ob znižanju obrestnih mer cena obveznice poveča. Za obveznice z negativno konveksnostjo se cene znižujejo, ko obrestne mere padajo. Na primer, če se obrestne mere znižujejo, se s spodbudnimi obveznicami izdajatelj, da bo obveznico vpoklical v višini, poveča; zato se njegova cena ne bo povečala tako hitro kot cena obveznice, ki je ni mogoče klicati. Cena obveznice, ki jo je mogoče poklicati, lahko dejansko pade, saj se verjetnost, da bo obveznica imenovana, poveča. Zato je oblika krivulje cen obvezne obveznice glede na donos konkavna ali negativno konveksna.

Primer izračuna konveksnosti

Ker je trajanje nepopolno merilo sprememb cen, vlagatelji, analitiki in trgovci izračunajo izraženost obveznic. To pomaga povečati natančnost napovedi gibanja cen.

Medtem ko je natančna formula za konveksnost precej zapletena, je mogoče najti približek konveksnosti po naslednji poenostavljeni formuli:

Približek konveksnosti = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)

Kje:

P (+) = cena obveznice, ko se obrestna mera zniža

P (-) = cena obveznice, ko se obrestna mera zviša

P (0) = cena obveznice

dy = sprememba obrestne mere v decimalni obliki

Na primer, predpostavimo, da je obveznica trenutno ceno 1.000 USD. Če se obrestne mere znižajo za 1%, je nova cena obveznice 1.035 USD. Če se obrestne mere zvišajo za 1%, je nova cena obveznice 970 dolarjev. Približna konveksnost bi bila:

Približek konveksnosti = (1.035 $ + 970 $ - 2 x 1.000 $) / (2 x 1.000 $ x 0.01 ^ 2) = $ 5 / $ 0.2 = 25

Pri uporabi tega za oceno cene obveznice z uporabo trajanja je treba uporabiti prilagoditev konveksnosti. Formula prilagoditve konveksnosti je:

Prilagoditev konveksnosti = konveksnost x 100 x (dy) ^ 2

V tem primeru bi prilagoditev konveksnosti bila:

Prilagoditev konveksnosti = 25 x 100 x (0, 01) ^ 2 = 0, 25

Nazadnje, vlagatelj lahko s trajanjem in konveksnostjo pridobi oceno cene obveznice za določeno spremembo obrestnih mer, uporabi naslednjo formulo:

Sprememba cene obveznic = trajanje x sprememba donosa + prilagoditev konveksnosti

Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.

Sorodni pogoji

Razumevanje prilagoditev konveksnosti Prilagoditev konveksnosti je sprememba, ki jo je treba izvesti terminsko obrestno mero ali donos, da se doseže pričakovana prihodnja obrestna mera ali donos. učinkovitejše trajanje Učinkovito trajanje je izračun za obveznice z vgrajenimi opcijami, ob upoštevanju, da bodo pričakovani denarni tokovi nihali, ko se bodo obrestne mere spreminjale. več Merila konveksnosti cene obveznic in razmerja donosnosti obveznic Konveksnost je merilo razmerja med cenami obveznic in donosnosti obveznice, ki kaže, kako se trajanje obveznice spreminja z obrestnimi merami. več Razumevanje obveznic Obveznica je naložba s fiksnim dohodkom, pri kateri vlagatelj posoja denar podjetju (podjetjem ali vladam), ki sredstva izposoja za določeno časovno obdobje po fiksni obrestni meri. več Nad Par Above par je izraz, ki se uporablja za opis cene obveznice, ko se trguje nad njeno nominalno vrednostjo. To se zgodi, ko so se obrestne mere znižale, tako da imajo novoizdane obveznice nižje kuponske obrestne mere. več Donos donosa Povrnitev donosa je oblika donosa, ki nastane, ko se vrednost obveznice približa ročnosti, in je eden od številnih načinov za izračun donosa na obveznico. več partnerskih povezav