Operacije na odprtem trgu v primerjavi s kvantitativnim lajšanjem: kakšna je razlika?

Ameriška zvezna rezerva je bila ustanovljena z zakonom o zveznih rezervah leta 1913. Od ustanovitve je bil odgovoren za tridelni mandat, ki vključuje: povečanje zaposlenosti, stabiliziranje cen in spremljanje obrestnih mer. Vse tri pristojnosti Feda lahko analiziramo posamično in celostno. Spremljanje gibanja ravni cen je ključnega pomena za razumevanje ameriškega gospodarstva. Fed je od leta 2012 ciljal na 2-odstotno stopnjo inflacije, ki jo uporablja kot vodilo za gibanje cen. Fed spremlja sposobnost zaposlovanja na trgu dela in analizira brezposelnost skupaj z rastjo plač v povezavi z inflacijo. Tudi Fed lahko učinkovito vpliva na obrestne mere za posojila v gospodarstvu, kar lahko neposredno vpliva na poslovno in osebno porabo.

Z odgovornostjo in pooblastilom za sprejemanje ukrepov za optimizacijo teh treh ključnih področij lahko Fed uporabi več taktik. Tu bomo razpravljali o pristojnosti Zveznega odbora za odprti trg, da sprejema ukrepe spremljanja političnih ukrepov in strategij, ki jih uporablja tako, da obravnava tako delovanje odprtega trga kot tudi količinsko olajšanje.

Operacije na odprtem trgu

Zvezni odbor za odprti trg ima tri glavna orodja, ki jih uporablja za ukrepanje za dosego svojega tridelnega mandata. Te dejavnosti vključujejo: operacije na odprtem trgu (OMO), določitev zvezne stopnje sredstev in določitev obveznih rezerv za banke.

Operacije na odprtem trgu so orodje, ki omogoča, da Fed kupuje in prodaja vrednostne papirje na odprtem trgu, vpliva na ceno in donos določenih vrednostnih papirjev na odprtem trgu. Najpogosteje bo Fed uporabljal zakladne vrednostne papirje za operacije na odprtem trgu, lahko pa uporablja tudi druge vrste vrednostnih papirjev. Po finančni krizi leta 2008 je Fed uporabljal hipotekarne vrednostne papirje kot del svojih operacij na odprtem trgu.

Na splošno odkup dolžniških vrednostnih papirjev na odprtem trgu zviša njihovo ceno in zniža donos. Prodaja dolžniških vrednostnih papirjev zniža ceno in poveča donos. Fed pogosto uporablja vrednostne papirje na odprtem trgu v tandemu s svojo naravnanostjo na obrestne mere. Kadar želi zvišati obrestne mere, bi moral prodati vrednostne papirje in obratno. Na splošno Fed uporablja dolžniške vrednostne papirje le pri operacijah na odprtem trgu s poudarkom na finančnih blagajnah.

Nakup in prodaja vrednostnih papirjev poleg učinkov na odprtem trgu vplivata tudi na bilanco stanja Feda. OMO je sestavljen iz tega, da Fed bodisi širi bodisi pogodbo o svoji bilanci stanja z nakupom ali prodajo vrednostnih papirjev na odprtem trgu.

Kvantitativnega popuščanja

Taktično si lahko Fed prizadeva za uvedbo celostne denarne politike, ki za dosego cilja uporablja več svojih orodij. Količinsko ublažitev je ena od strategij, ki jo je zgodovinsko uporabljal Fed.

Fraza kvantitativno popuščanje (QE) je bila prvič uvedena v devetdesetih letih prejšnjega stoletja kot način za opis ekspanzivne reakcije denarne politike Bank of Japan (BOJ) na razpok nepremičninskega mehurja v državi in ​​deflacijske pritiske, ki so sledili. Od takrat so se številne druge glavne centralne banke, vključno z ameriškimi zveznimi rezervami, Bank of England (BoE) in Evropsko centralno banko (ECB), zatekle k lastnim oblikam QE. Čeprav obstajajo nekatere razlike med posameznimi programi QE teh centralnih bank, bomo pogledali, kako učinkovito je izvajanje QE s strani Zveznih rezerv.

QE je bil uporabljen po finančni krizi iz leta 2008 za izboljšanje zdravja gospodarstva, potem ko so široke privzete cene, ki so nastale po predhodnem naročilu, povzročile velike izgube, kar je povzročilo veliko gospodarsko škodo. Na splošno se olajšanje politike nanaša na sprejemanje ukrepov za znižanje zadolževanja, da bi spodbudili rast v gospodarstvu. Upoštevajte, da je količinsko ublažitev nasprotno količinskemu zaostrovanju, ki si prizadeva za zvišanje obrestnih mer za upravljanje pregretega gospodarstva.

Zvezne rezerve so od septembra 2007 do decembra 2018 sprejele količinske olajševalne korake in znižale stopnjo zveznih skladov s 5, 25% na 0% na 0, 25%, kjer so ostale sedem let. Poleg tega, da je znižal zvezno stopnjo sredstev in jo obdržal na 0% do 0, 25%, je Fed uporabil tudi operacije na odprtem trgu.

V tem primeru količinskega popuščanja je Fed uporabil tako manipulacijo z zveznimi sredstvi kot operacije na odprtem trgu, da bi pomagal znižati stopnje zapadlosti. Znižanje stopnje zveznih skladov se je osredotočilo na kratkoročno zadolževanje, vendar je uporaba operacij na odprtem trgu omogočila, da je tudi Fed znižal vmesne in dolgoročne obrestne mere. Kot rečeno, kupovanje dolga na odprtem trgu potiska cene navzgor in znižuje.

Fed je v več krogih od leta 2008 do 2013 izvajal obsežne nakupe premoženja:

• Od novembra 2008 do marca 2010: kupil za 175 milijard dolarjev agencijskega dolga, za 1, 25 bilijona dolarjev založniških hipotekarnih vrednostnih papirjev in 300 milijard dolarjev dolgoročnih zakladniških vrednostnih papirjev.
• November 2010 do junij 2011: kupil za 600 milijard dolarjev dolgoročnih zakladnih vrednostnih papirjev.
• Od septembra 2011 do 2012: program podaljšanja zapadlosti - kupil je za 667 milijard ameriških dolarjev zakladne vrednostne papirje s preostalo zapadlostjo od šest let do 30 let; prodal 634 milijard dolarjev zakladnih vrednostnih papirjev s preostalo zapadlostjo treh let ali manj; unovčil 33 milijard dolarjev zakladnih vrednostnih papirjev.
• Od septembra 2012 do 2013: za 790 milijard dolarjev zakladnih vrednostnih papirjev in za 823 milijard dolarjev založniških hipotekarnih vrednostnih papirjev.

Po štirih letih, ko so bila nova sredstva v bilanci stanja, so bili poročani, da so bili cilji QE Fed doseženi in so bili izrazito uspešni. Fed je tako začel postopek normalizacije v letu 2017 z zaključkom glavnih naložb. V letih po letu 2017 načrtuje, da bodo dejavnosti odprtega trga uporabile v nekoliko zaostrenem načinu z načrtovanimi načrti za prodajo bilančnih sredstev na odprtem trgu.

Ključni odvzemi

• Operacije na odprtem trgu so orodje, s katerim lahko Fed vpliva na spremembe obrestnih mer na trgu dolga v določenih vrednostnih papirjih in ročnostih.
• Kvantitativno popuščanje je celostna strategija, ki si prizadeva olajšati ali znižati stopnje zadolževanja, da bi spodbudili rast v gospodarstvu.
• Operacije na odprtem trgu so lahko pomembno orodje za dosego ciljev in količinskih omejitev.

Razumevanje ciljev OMO

Medtem ko imata lahko nakup in prodaja vrednostnih papirjev prek OMO več ciljev, je eden glavnih ciljev manipulacija obrestnih mer čez zapadlost. Nakup velikih količin dolžniških vrednostnih papirjev bo na odprtem trgu zvišal ceno in znižal tečaj. Druga možnost je, da prodaja velikih količin dolžniških vrednostnih papirjev na odprtem trgu zniža ceno in poveča stopnje.