Dobiček iz hipotekarnega dolga z MBS

Po podatkih zvezne banke New York Bank so hipotekarne bilance v drugem četrtletju 2018 predstavljale največji sestavni del dolga gospodinjstev. Poročila o potrošniških kreditih so 30. junija pokazala hipotekarni dolg v višini 9 bilijonov dolarjev, kar je povečanje 60 milijard dolarjev iz prvega četrtletja leta. Čeprav se pričakuje, da se bodo hipotekarne stopnje zvišale, lahko povpraševanje po stanovanjih skupaj z nizko brezposelnostjo še vedno spodbuja hipotekarni trg. To pomeni, da se bo to zadolževanje še povečalo. To stanje ustvarja priložnost za pronicljive vlagatelje, ki lahko s hipotekarnimi vrednostnimi papirji (MBS) uporabljajo del tega dolga.

Upoštevajte, da so ta sredstva igrala ključno vlogo v finančni krizi leta 2008. Banke so odstranjevale številne omejitve hipotekarnih posojil, pri čemer nekateri sploh niso vzeli denarja in v celoti financirali stanovanjska posojila. Toda večina novih lastnikov stanovanj si preprosto ni mogla privoščiti svojih plačil, kar po videz ni motilo posojilodajalcev. Še vedno so lahko zaslužili s pakiranjem posojil in prodajo vlagateljem. To je posledično ustvarilo mehurček, ki je na koncu počil leta 2007. Učinek trika je prizadel Lehman Brothers, zaradi česar je banka propadla, nato pa poslala udarne valove po vsem svetovnem gospodarstvu.

Ali si še vedno lahko privoščite vlaganje v ta sredstva? V tem članku vam bomo pokazali, kako lahko uporabite MBS za dopolnitev drugih sredstev s stalnim donosom.

Ključni odvzemi

• Hipotekarni vrednostni papirji (MBS) so instrumenti s fiksnim dohodkom, ki združijo posamezne hipoteke v eno varščino.
• Medtem ko MBS diverzificira tveganje za nepremičnine, so tudi zelo tvegane in so bile delno odgovorne za finančno krizo leta 2008 in razpad hipotekarnega trga.
• Od takrat so ljudje začeli podrobno preučevati posamezne ponudbe MBS in lahko prepoznajo dobičkonosne vrednostne papirje.
• Posamezni vlagatelji težko dostopajo do MBS, vendar lahko to storijo posredno prek vzajemnih skladov, ki vlagajo v MBS.

Kako se oblikujejo

Hipotekarni vrednostni papirji so dolžniške obveznosti, ki so jih odkupile banke, hipotekarne družbe, kreditne zveze in druge finančne institucije in jih nato združile državne, kvazi vladne ali zasebne organizacije v bazene. Te družbe nato vrednostne papirje prodajo vlagateljem. Ta postopek je prikazan spodaj:

1. Kupci nepremičnin se zadolžujejo pri finančnih institucijah
2. Finančne institucije prodajajo hipoteke subjektom MBS.
3. Subjekti MBS tvorijo hipotekarne sklade in izdajajo hipotekarne vrednostne papirje.
4. Posamezniki vlagajo v bazene MBS.

Vrste MBS

Obstajata dve vrsti MBS. Potrdilo o udeležbi ali udeležbi predstavlja neposredno lastništvo v zbirki hipotek. Dobili boste sorazmerni delež vseh plačil glavnice in obresti, izvedenih v skupini, saj izdajatelj mesečno plačuje od posojilojemalcev. Hipotekarni sklad ima običajno zapadlost od pet do 30 let. Vendar se denarni tok lahko spreminja iz meseca v mesec, odvisno od tega, koliko hipotek se predčasno izplača. Tu leži tveganje predplačila. Ko se sedanje obrestne mere znižajo, lahko posojilojemalci refinancirajo in predplačajo posojila. Vlagatelji morajo nato poskusiti najti donos, podoben prvotnim naložbam, v okolju z nižjimi trenutnimi obrestnimi merami. Vlagatelji pa se lahko soočijo s tveganjem obrestnih mer, ko se obrestne mere zvišujejo. Posojilojemalci bodo ostali pri svojih posojilih, vlagatelji pa bodo ostali z nižjimi donosi v naraščajočem okolju trenutnih obrestnih mer.

Druga vrsta MBS je hipotekarna obveznost zavarovanja s premoženjem (CMO). To je bazen hipotekarnih hipotek.

Obstaja več vrst skupnih tržnih ureditev, katerih namen je zmanjšati tveganje predplačila vlagateljev. V okviru zaporedne skupne plačila bodo izdajatelji skupne ureditve denarnih tokov razdelili imetnikom obveznic iz vrste razredov, imenovanih tranše. Vsaka tranša ima hipotekarne vrednostne papirje s podobnimi vzorci zapadlosti in denarnih tokov. Vsaka tranša se razlikuje od drugih znotraj skupne ureditve trga. Na primer, skupna ureditev trga lahko ima štiri tranše s hipotekami, ki povprečno trajajo dve, pet, sedem in 20 let. Ko pridejo hipotekarna plačila, bo izdajatelj skupne ureditve plačil najprej plačal navedeno kuponsko obrestno mero imetnikom obveznic v vsaki tranši. Načrtovana in nenačrtovana plačila glavnice bodo v prvih tranšah naložena vlagateljem. Po izplačilu bodo vlagatelji v kasnejših tranšah prejeli glavnico. Koncept je prenos tveganja predplačila z ene tranše na drugo. Nekatere skupne ureditve trga imajo lahko 50 ali več soodvisnih tranš. Zato morate pred vlaganjem razumeti značilnosti drugih tranš v skupni ureditvi trga. Obstajata dve vrsti tranše:

• Transe PAC uporabljajo koncept potopnega sklada, da pomagajo vlagateljem zmanjšati tveganje predplačila in prejeti bolj stabilen denarni tok. Ustanovljena je spremljevalna obveznica za absorpcijo presežne glavnice, saj se hipoteke izplačajo predčasno. Nato imajo vlagatelji z dohodkom iz dveh virov (PAC in spremljajoča obveznica) boljše možnosti za prejem plačil po prvotnem ročnosti.
• Z-tranše so znane tudi kot pasivne razmejitve ali tranše akumulacijskih obveznic. Med obračunskim obdobjem se vlagatelji ne plačujejo obresti. Namesto tega se glavnica zviša z obrestno mero. To odpravlja tveganje vlagateljev, da bodo morali vložiti naložbe z nižjim donosom, če se trenutne tržne stopnje znižajo. Imetniki Z-tranše bodo po izplačilu predhodnih tranš prejeli kuponsko plačilo na podlagi višjega glavnice. Poleg tega bodo prejeli morebitna predplačila iz osnovnih hipotek. Ker so obresti, pripisane med obračunskim obdobjem, obdavčljive - čeprav jih vlagatelji dejansko ne prejmejo - so Z-tranše morda bolj primerne za davčno odložene račune.

Razkosani hipotekarni vrednostni papirji so MBS, ki vlagateljem plačajo samo glavnico (PO) ali samo obresti (IO). Stripi so ustvarjeni iz MBS ali pa so lahko tranše v skupni ureditvi.

• Samo glavni naročniki: Vlagatelji plačujejo cenovno ugodno ceno z nižjo ceno in prejemajo glavnico iz osnovnih hipotek. Tržna vrednost PO lahko močno niha na podlagi trenutnih obrestnih mer. Ker se obrestne mere znižujejo, se lahko predplačila povečajo in vrednost PO lahko naraste. Po drugi strani pa se lahko z znižanjem trenutnih stopenj in predplačilom zniža PO.
• Samo obresti (IO): IO strogo plačuje obresti, ki temeljijo na znesku neporavnane glavnice. Ker amortizacija hipotek in predplačila zmanjšujeta glavnico, se denarni tok IO zmanjšuje. Vrednost IO niha nasprotno od PO, saj se z znižanjem trenutnih obrestnih mer in predplačil povečuje dohodek. Ko se trenutne obrestne mere zvišujejo, je večja verjetnost, da bodo vlagatelji v daljšem obdobju prejemali plačila obresti in s tem povečali tržno vrednost IO.

Fitch Ratings in drugi ponujajo bonitetne ocene, kot tudi kuponske stopnje in datume zapadlosti za MBS.

Izdajatelji MBS

MBS lahko kupite pri več različnih izdajateljev. Investicijske banke, finančne institucije in domači gradbeniki izdajajo vrednostne papirje, zavarovane s hipoteko. Njihova bonitetna in varnostna ocena je lahko precej nižja kot pri vladnih agencijah in vladnih podjetjih.

Freddie Mac je zvezno regulirano podjetje, ki ga financira vlada, ki odkupi hipoteke od posojilodajalcev po vsej državi. Nato jih ponovno zapakira v vrednostne papirje, ki jih lahko vlagateljem prodajo v najrazličnejših oblikah. Freddie Macs ne podpira ameriške vlade, vendar ima korporacija posebno pooblastilo za izposojo iz ameriške državne blagajne.

Fannie Mae je družba v lasti delničarjev, s katero se trenutno trguje na borzi. Leta 2008 je bil odstranjen iz S&P 500 in leta 2010 umaknjen z newyorške borze, potem ko je padel pod minimalne zahteve. Ne prejema vladnega financiranja ali podpore. Kar zadeva varnost, MBS Fannie Mae podpira finančno zdravje korporacije - ne ameriška vlada.

Ginnie Maes je edini MBS, ki ga podpira popolna vera in zasluga vlade ZDA. V glavnem sestavljajo posojila, zavarovana s strani Zvezne stanovanjske uprave ali zajamčena s strani Veteranske uprave.

Vzajemni skladi

Če vam je všeč ideja, kako izkoristiti povečanje rasti hipotek, vendar niste do raziskovanja vseh različnih vrst MBS, boste morda bolj ugodni s hipotekarnimi vzajemnimi skladi. Obstajajo skladi, ki vlagajo samo v eno vrsto MBS, na primer Ginnie Maes, medtem ko obstajajo drugi, ki vključujejo različne vrste MBS v svoje druge deleže državnih državnih obveznic.

Poleg večje razpršenosti posojil lahko vzajemni skladi ponovno investirajo vse donose glavnice v druge MBS. To omogoča vlagateljem, da dobijo donos, ki se spreminja s trenutnimi stopnjami, in zmanjšajo tveganje predplačila in obrestnih mer.

Spodnja črta

MBS lahko nudi podporo zvezne vlade, mesečni dohodek in fiksno obrestno mero. Slaba stran pa je, da je izraz lahko negotov in se ob padcu trenutnih obrestnih mer morda ne bodo povečale kot druge obveznice. Ne pozabite tudi, da lahko z vsakim mesečnim plačilom dobite kos glavnice. Posledično ob zapadlosti morda ne bo ostalo nobene glavnice, ki bi jo lahko ponovno investirali.