SEC: Kratka zgodovina ureditve

Vlagatelji, zlasti posamezni vlagatelji, kupujejo, prodajajo in trgujejo z delnicami z določenim občutkom varnosti. Če korporacija zavede svoje vlagatelje, obstaja pot, s pomočjo katere lahko zahteva povračilo.

Ni vedno bilo tako, da bi lahko zasledili nekaj pravičnosti. Večina zgodovine investiranja je prepredena s prevaro, neumnostjo in dovolj "iracionalne pretiranosti", da bi odvrnila tudi najbolj stalnega podpornika Adama Smitha.

Zakoni modrega neba povzročajo nenadne nevihte

Skozi večino svoje zgodovine se je prakticiranje naložb ohranilo med premožnimi, ki so si lahko privoščili nakup delniških družb in odkup dolga v obliki bančnih obveznic. Prepričana je bila, da lahko ti ljudje obvladajo tveganje zaradi svoje že tako visoke baze premoženja - naj bo to posest zemljišč, industrija ali patenti. Raven goljufij na začetku finančnih financ je bila dovolj, da je prestrašila večino naključnih vlagateljev.

Ko je pomen borze naraščal, je postal večji in večji del celotnega gospodarstva v ZDA, s čimer je postala večja skrb vlade. Vlaganje je hitro postalo nacionalni šport, saj so vsi razredi ljudi začeli uživati ​​višje razpoložljive dohodke in iskati nove kraje, s katerimi bi lahko vložili svoj denar. Teoretično so te nove vlagatelje zaščitili zakoni modrega neba (prvič sprejeti v Kansasu leta 1911).

Ti državni zakoni so bili namenjeni zaščiti vlagateljev pred ničvrednimi vrednostnimi papirji, ki jih izdajajo brezobzirna podjetja in ki jih črpajo promotorji. Gre za osnovne zakone o razkritju, ki od podjetja zahtevajo, da predloži prospekt, v katerem predlagatelji (prodajalci / izdajatelji) navedejo, koliko zanimanja dobijo in zakaj (zakoni o modrem nebu veljajo še danes). Nato se investitorju prepušča, da se odloči, ali bo kupil. Čeprav je bilo to razkritje koristno za vlagatelje, ni bilo zakonov, ki bi preprečevali izdajateljem, da prodajo vrednostni papir pod nepoštenimi pogoji, če so o tem "obvestili" potencialne vlagatelje.

Zakoni o modrem nebu so bili šibki tako v smislu izraza kot tudi izvrševanja. Podjetja, ki se želijo izogniti popolnemu razkritju iz enega ali drugega razloga, so ponujala delnice po pošti zunajsodnim vlagateljem. Državni regulatorji niti veljavnosti razkritij v državi niso natančno preverili. Gospodarstvo je do dvajsetih let prejšnjega stoletja "ropotalo" in ljudje so se obupali, da bi se lotili kakršne koli povezave z borzo. Mnogi vlagatelji so za pomnožitev svojih donosov uporabljali novo orodje, maržo.

Črni torek

Ker je toliko neinformiranih vlagateljev skočilo na trg, je bilo stanje zrelo za manipulacijo na visoki ravni. Posredniki, tržni ustvarjalci, lastniki in celo bankirji so začeli trgovati z delnicami med seboj, da bi cene višje in višje potegnili, preden so delnice raztovorili hudomušni javnosti. Ameriška javnost je bila presenetljivo odporna v svojem optimističnem norenju, vendar je ulov preveč teh zalog granat na koncu obrnil trg in 29. oktobra 1929 je Velika depresija svoj grozljiv prvenec doživela s Črnim torkom.

V prebujanju velike depresije

Če bi Črni torek vplival le na borzo in posamezne vlagatelje, bi bila velika depresija morda le "Blaga depresija." Razlog, ki ga je imel Črni torek, je bil, ker so banke igrale trg s depoziti svojih strank. Tudi zato, ker so bile ZDA na robu, da postanejo največji svetovni upnik na svetu, so izgube opustošile tako domače kot svetovne finance. Zvezne rezerve so se jasno postavile in zavrnile znižanje obrestnih mer, ki so bankrotirale s trgovcem marž, potem ko je trgovec z maržami - institucionalnimi in posameznimi - pustil vlado, da s socialnimi programi in reformami ustavi krvavitev.

Ukrepi FED so vladi nezadovoljili, predvsem zato, ker so zaloge mehurčkov spodbudile povečanje, ki ga je Fed naredil v denarni ponudbi, ki je privedla do sesutja. Ko se je odpoved zaradi nesreče rešila, se je vlada odločila, da bo, če bo šlo na kljuko zaradi težav z borznimi trgi, bolje povedala, kako stvari potekajo.

Glass-Steagall in Zakon o vrednostnih papirjih in borzi

Leta 1933 so skozi Kongres sprejeli dve pomembni zakonodajni ureditvi. Zakon o steklu Steagalla je bil ustanovljen tako, da preprečuje, da bi se banke zavezovale na borzi in jim preprečil, da bi se v primeru nesreče obesile. Zakon o vrednostnih papirjih naj bi ustvaril močnejšo različico državnih zakonov o modrem nebu na zvezni ravni. Ker je gospodarstvo zapravilo in ljudi klicalo po krvi, je vlada naslednje leto z zakonom o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934 okrepila prvotni akt.

SEC

Zakon o izmenjavi vrednostnih papirjev je bil podpisan 6. junija 1934 in ustanovil je komisijo za vrednostne papirje in borze (SEC). Odziv predsednika Roosevelta na prvotno težavo z zakoni o modrem nebu, ki jo je ocenil kot pomanjkljivo izvrševanje. Padec je porušil zaupanje vlagateljev in sprejetih je bilo več aktov, da bi ga obnovili. Ti vključujejo Zakon o javnih komunalnih podjetjih (1935), Zakon o skrbniškem zavarovanju (1939), Zakon o investicijskih svetovalcih (1940) in Zakon o investicijskih družbah (1940). Izvršitev vseh teh dejanj je bila prepuščena SEC.

Roosevelt je za prvega predsednika SEC izbral Josepha Kennedyja. Pooblastila, ki jih imajo različni akti, dodeljeni SID, so bila precejšnja. SEC je s temi pooblastili spremenil način delovanja Wall Streeta. Najprej je SEC zahteval več razkritja in določil stroge urnike poročanja. Vsa podjetja, ki ponujajo vrednostne papirje za javnost, so se morala registrirati in redno vložiti pri SEC. Prav tako je SEC razkril način vložitve civilnih obtožb proti podjetjem in posameznikom, ki so bili spoznani za krive goljufije in druge varnostne kršitve. Obe novosti sta bila dobro sprejeta od vlagateljev, ki so se po drugi svetovni vojni obotavljali vrnitvi na trg, ki je bil glavni dejavnik, ki je ponovno zagnal gospodarstvo.

Vrnitev vlagateljev

Boljši dostop do financ in način odvračanja od goljufij sta postala del bolj kontroverzne spremembe, ki je omejila izredno visoko tvegane naložbe z visokim donosom vlagateljem, ki bi lahko dokazovali, da bo SEC lahko obvladala veliko izgubo. SEC postavlja standarde za akreditirane vlagatelje, kar včasih vidi kot vrednostno presojo s strani SEC in, morda, premik od "zaščite vlagateljev pred nevarnimi naložbami" do "zaščite vlagateljev pred njimi."

Od tu naprej

Kongres še naprej poskuša narediti trg varnejšim mestom za posamezne vlagatelje z opolnomočenjem SEC in se še naprej uči ter se prilagajati škandalom in krizam, ki se pojavljajo kljub največjim naporom. En primer tega je zakon Sarbanes-Oxley (2002). Potem ko so Enron, Worldcom in Tyco International uporabili spolzko računovodstvo, ki je povzročilo široko škodo na portfeljih vlagateljev, je SEC prevzel odgovornost, da v prihodnosti prepreči ponovitev.

Seveda je najsodobnejši primer precej sporna finančna regulativna reforma Dodd-Frank. Dejanje - ki ga je sprožila velika recesija - je dolgo več kot 22.000 strani, nasprotniki pa trdijo, da bo vsa uredba povzročila neučinkovitost in odvrnila naložbe.

Čeprav je bil SEC izjemno pomemben ščit za zaščito vlagateljev, obstajajo bojazni, da bosta njegova moč in ljubezen do strožjih predpisov sčasoma škodovali trgu. Največji izziv za SEC, tako zdaj kot v prihodnosti, je najti ravnotežje med zaščito vlagateljev pred slabimi naložbami, tako da se prepričajo, da imajo točne informacije, in odkritim preprečiti vlagatelje, da vlagajo na področja, za katera meni, da so slaba.