Kratka prodaja: Izdelava prepovedi

Prodaja na kratko ni nov pojav, saj obstaja že od nastanka borze. Vendar pesimizem prodajalcev, ki je povezan s prodajo na kratko, ni bil vedno dobrodošel.

Kratki prodajalci stavijo na zalogo. Namesto da bi se zvišali, da bi cene delnic porasle, iščejo priložnost, da bi zaslužile, saj pričakujejo upad. Kratki prodajalci si zaloge izposodijo pri posredniku, ga prodajo in počakajo, da se cene znižajo, da lahko zaloge kupijo po nižji ceni. (Pogovorite se, ali so špekulanti za družbo nekoristni )

Te prodajalce so skozi zgodovino krivili za nekaj najhujših neuspehov na svetovnih finančnih trgih. Nekateri direktorji podjetij so jim očitali, da so znižali cene delnic svojega podjetja. Vlade so začasno ustavile prodajo na kratko, da bi pomagale okrevati trge in okrepile zakone proti nekaterim načinom prodaje. Kar nekaj vlad je celo šlo za to, da so predlagale in sprejele skrajne ukrepe proti prodajalcem na kratko. To se je v zgodovini dogajalo v različnih državah in panogah.

Amsterdam
Kratka prodaja je približno, odkar so se v nizozemski republiki v 1600-ih pojavile borze. Leta 1610 se je nizozemski trg zrušil in Isaac Le Maire, ugledni trgovec, je bil kriv, ker je aktivno prodajal zaloge. Bil je glavni delničar nizozemske družbe East India (znane tudi pod imenom Vereenigde Oost-Indische Compagnie ali VOC). Le Maire, nekdanji član uprave družbe, in njegovi sodelavci so bili obtoženi, da je manipuliral z zalogami VOC. Cene delnic so poskušali znižati s prodajo velikih količin delnic na trgu. Nizozemska vlada je ukrepala in uvedla začasno prepoved prodaje na kratko. (Za več informacij preberite, kako vlagatelji pogosto povzročajo težave na trgu .)

Velika Britanija
Leta 1733 je bila gola kratka prodaja prepovedana po izpadu iz mehurčkov iz Južnega morja iz leta 1720. Razlika med golo prodajo na kratko in tradicionalno prodajo na kratko je, da prodajalci kratkih prodajalcev dejansko nikoli ne izposodijo.

V primeru mehurčka v Južnem morju so se špekulirale o monopolu Južne morske družbe na trgovino. Družba je prevzela večino angleškega državnega dolga v zameno za izključne pravice trgovanja v Južnem morju. To je povzročilo zvišanje cen delnic. Delnice so se na vrhuncu povečale s skoraj 130 funtov na več kot 1000 funtov. Potem je trg propadel. Družbo so obtožili, da je lažno podražil svoje cene s širjenjem lažnih govoric o svojem uspehu.

Francija
Borza je do začetka francoske revolucije pretresla. Napoleon Bonaparte ni le prepovedal prodajo na kratko, ampak je menil, da je nepristransko in izdajstvo, prodajalce pa zaprli. Bonaparteu ni bila všeč aktivnost, ker je prišla do načina financiranja njegovih vojn in izgradnje njegovega imperija.

Zanimivo je, da so stoletja kasneje prodajalci kratkih prodajalcev prejeli veliko strožje obravnave kot zapor. Leta 1995 je malezijsko finančno ministrstvo predlagalo konzerviranje kot kazen za prodajalce na kratko, saj so prodajalce ocenili kot težave.

ZDA
Kratka prodaja je bila v ZDA prepovedana zaradi nestabilnega trga mlade države in špekuliranj o vojni iz leta 1812. V veljavi je ostala vse do 1850-ih, ko je bila razveljavljena.

ZDA so pozneje omejile prodajo na kratko zaradi dogodkov, ki so privedli do velike depresije. Oktobra 1929 se je trg zrušil in veliko ljudi je krivilo borznega trgovca Jesseja Livermorea. Livermore je z zmanjševanjem borze leta 1929 zbral 100 milijonov dolarjev. Besede so se širile in javnost je bila ogorčena.

Ameriški kongres je preučil tržni zlom leta 1929, saj so bili zaskrbljeni zaradi poročil o "medvedjih napadih", ki naj bi jih vodili kratki prodajalci. Odločili so se, da bodo na novo ustanovljeni Komisiji za vrednostne papirje (SEC) pooblastili za urejanje prodaje na kratko v Zakonu o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934. Pravilno pravilo je bilo prvič izvedeno tudi leta 1938. Pravilo je navajalo, da vlagatelji ne morejo primanjkovati zalog, razen če je bila zadnja trgovina po višji ceni kot prejšnja trgovina. Prizadevanje je bilo namenjeno upočasnitvi zagona upada varnosti.

Kongresno zaslišanje v ZDA je obravnavalo kratko prodajo leta 1989, nekaj mesecev po padcu borze oktobra 1987. Zakonodajalci so želeli preučiti učinke, ki jih imajo kratki prodajalci na mala podjetja, in potrebo po nadaljnji ureditvi na trgih.

SEC je leta 2005 posodobil uredbo o prodaji na kratko, da bi odpravil zlorabe golih prodajalcev kratkih prodaj s sprejetjem Uredbe SHO. Nekaj ​​let pozneje je opustilo pravilo, ki velja za vse lastniške vrednostne papirje. Vendar je SEC še vedno spremljal prodajo gole prodaje (čeprav je v ZDA prepovedana kratka prodaja prepovedana) in v nekaj letih je SEC sprejel izredne ukrepe za omejitev nezakonite prodaje s kratkimi prodajami, saj se je hipotekarna kriza in kreditna kriza še poglobila in nihala trg se je povečal. Jeseni 2008 se je finančna kriza razširila po vsem svetu in vodilne države so začele izvajati začasne prepovedi prodaje in omejitve vrednostnih papirjev finančnega sektorja. Te države vključujejo ZDA, Veliko Britanijo, Francijo, Nemčijo, Švico, Irsko, Kanado in druge, ki so sledile temu. (Za podrobnejše informacije o tej krizi preberite naše vadnico o kreditni krizi.)

Zaključek
Prepovedi kratke prodaje so bile uporabljene od začetka finančnih trgov in skozi zgodovino za obravnavo zlorab, kot je širjenje negativnih govoric o podjetju, da manipulira s trgi. Vendar se številne prepovedi razveljavijo, ker imajo kratki prodajalci pomembno vlogo na trgih. SEC prepozna njihov pomen na podlagi njihovih:

• Prispevek k učinkovitemu odkrivanju cen
• Zmanjševanje tržnih mehurčkov
• Povečanje likvidnosti trga
• Spodbujanje kapitala
• Olajšanje varovanja pred tveganji in drugih dejavnosti upravljanja
• Omeji se na tržno manipulacijo navzgor

Dober primer pomena prodajalca na kratko je vključeval prepoznavanje precenjenih zalog pri Enronu. Kratek prodajalec James Chanos je pregledal računovodske prakse podjetja in ugotovil, da je nekaj v redu. Nekateri trdijo, da je njegova zavest pomagala odkriti računovodske goljufije, znane kot "škandal Enron", ki je svoje direktorje postavil za rešetke. (Za več informacij o podjetjih, kot je Enron, si oglejte naš članek, The Biggest Scams Of All Time .)