Tveganje repa
Tveganje repov je oblika portfeljskih tveganj, ki nastane, ko je možnost, da se naložba premakne za več kot tri standardna odstopanja od povprečja, večja od tiste, ki jo kaže običajna razdelitev. Tveganja repov vključujejo dogodke, za katere je majhna verjetnost, da se bodo pojavili in se zgodijo na obeh koncih običajne krivulje porazdelitve.
Razumevanje tveganja za rep
Tradicionalne strategije portfelja običajno sledijo ideji, da tržne donosnosti sledijo običajni distribuciji. Vendar koncept tveganja za tveganje kaže, da porazdelitev donosov ni običajna, vendar je nagnjena in ima bolj debele repo. Maščobni repi kažejo, da obstaja verjetnost, da bo naložba presegla tri standardne odklone. Porazdelitve, za katere so značilne maščobne repi, so pogosto opažene, na primer, če pogledamo donosnost hedge skladov.
Ključni odvzemi
- Tveganje repov je možnost nastanka izgube zaradi redkega dogodka, kot napoveduje porazdelitev verjetnosti.
- Kolokvijalno se šteje, da kratkoročni premik več kot treh standardnih odstopanj odpravi tveganje za rep.
- Medtem ko se tveganje za rep tehnično nanaša na levi in desni rep, ljudi najbolj skrbi izguba (levi rep).
- Dogodki v zvezi z repom so strokovnjake postavljali pod vprašaj resnično verjetnostno porazdelitev donosov za naložljiva sredstva.
Običajna porazdelitev in vračilo sredstev
Ko je portfelj naložb sestavljen, se domneva, da bo razdelitev donosov sledila običajni porazdelitvi. V skladu s to predpostavko je verjetnost, da se bodo donosi vrnili med srednjimi in tremi standardnimi odkloni, pozitivnimi ali negativnimi, približno 99, 7%. To pomeni, da je verjetnost, da se bodo vrnili premiki več kot tri standardne odklone nad povprečjem, 0, 3%. Predpostavka, da tržne donosnosti sledijo običajni distribuciji, je ključna za številne finančne modele, kot sta sodobna teorija portfelja Harryja Markowitza in model določanja cen z možnostjo Black-Scholes Merton. Vendar ta predpostavka ne odraža pravilno tržnih donosov, dogodki v repu pa močno vplivajo na tržne donose.
Tveganje repov je poudarjeno v najbolj prodajni finančni knjigi Nassima Taleba Črni labod.
Druge distribucije in njihovi repi
Donosi na borzi ponavadi sledijo običajni distribuciji, ki ima presežno kurtozo. Kurtoza je statistični ukrep, ki kaže, ali opazovani podatki sledijo težki ali lahki porazdelitvi glede na normalno porazdelitev. Običajna krivulja porazdelitve ima kurtozo, ki je enaka trem, zato, če vrednost sledi sledi porazdelitvi s kurtozo, ki je večja od treh, naj bi imele maščobne repo. Lepokurtska porazdelitev ali porazna porazdelitev kaže na razmere, v katerih je prišlo do skrajnih izidov več, kot so pričakovali. Torej so vrednostni papirji, ki sledijo tej distribuciji, doživeli donose, ki so presegli tri standardne odklone, kar presega povprečje več kot 0, 3% opaženih rezultatov.
Varovanje pred tveganjem repa
Čeprav so dogodki na repu, ki negativno vplivajo na portfelje, redki, imajo lahko velike negativne donose. Zato bi morali vlagatelji varovati pred temi dogodki. Namen varovanja pred tveganjem zaradi tveganja je povečati donosnost dolgoročno, vendar morajo vlagatelji prevzeti kratkoročne stroške. Vlagatelji si lahko prizadevajo za raznolikost svojih portfeljev za varovanje pred tveganjem za rep. Na primer, če je investitor dolga sredstva, s katerimi se trguje na borzi (ETF), ki sledijo indeksu Standard & Poor's 500 (S&P 500), bi lahko vlagatelj zavaroval pred tveganjem repa z nakupom izvedenih finančnih instrumentov na indeksu nestanovitnosti Chicago Board Options (CBOE), kar je obratno povezano s S&P 500.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.