Razumevanje pomena operativnih marž

Operativna marža podjetja lahko vlagateljem daje pomembne informacije o vrednosti in dobičkonosnosti podjetja. Rezultati tega pregleda so pomemben vidik analize zalog. Preden se odločijo, ali bodo kupili delnico, bodo vlagatelji pregledali različne kritične dejavnike, ki kažejo na to, kako dobro podjetje trenutno posluje in kako donosno bi lahko bilo v prihodnosti. Tovrstno analizo imenujemo temeljna analiza.

Vlagatelji bodo morali med ocenjevanjem marže poslovanja podjetja razumeti tudi prihodke iz poslovanja, operativne stroške in razliko med fiksnimi in spremenljivimi stroški.

Zakaj so operativne marže pomembne?

Poslovni dobiček (znan tudi kot poslovni dobiček) je prihodek, zmanjšan za stroške poslovanja za določeno časovno obdobje, na primer četrtino ali leto. Operativna marža je odstotek, izračunan kot poslovni dohodek za določeno časovno obdobje, deljeno s prihodki za isto časovno obdobje.

Za natančno primerjavo podjetij je treba operativne marže uporabiti samo za primerjavo podjetij, ki poslujejo v isti panogi in imajo podobne poslovne modele.

Operativna marža je odstotek prihodka, ki ga družba ustvari, ki ga je mogoče uporabiti za plačilo vlagateljev družbe (tako lastniških vlagateljev kot tudi dolžniških vlagateljev) in davkov podjetja. To je ključni ukrep pri analizi vrednosti zalog. Če so enake višje, večja je operativna marža, tem bolje. Uporaba odstotne številke je zelo koristna tudi za primerjavo podjetij med seboj ali za analizo rezultatov poslovanja enega podjetja v različnih scenarijih prihodkov.

Ključni odvzemi

• Operativna marža je pomembno merilo, koliko dobička ustvari podjetje po odštevanju za različne proizvodne stroške, kot so surovine ali plače.
• Podjetje potrebuje zdravo operativno maržo, da lahko plača svoje fiksne stroške, kot so obresti na dolg ali davke.
• Visoka operativna marža je dober pokazatelj, da podjetje dobro upravlja in je morda manj tvegano kot podjetje z nižjo maržo poslovanja.
• Vlagatelji, ki opravijo temeljno analizo zalog, poleg pregleda operativnih marž ocenjujejo tudi druge ključne metrike, kot so stroški prodanega blaga (COG), nedenarni odhodki in dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA ).

Fiksni in spremenljivi stroški

Prihodki se lahko pridobijo na več načinov, odvisno od vrste podjetja. Podobno poslovni odhodki izvirajo iz različnih virov in jih je mogoče razvrstiti kot fiksne stroške ali spremenljive stroške. Ker so obratovalni stroški ključni sestavni del izračuna marže poslovanja podjetja, je pomembno razumeti, kako nastajajo ti fiksni in spremenljivi stroški.

Fiksni stroški

Analitiki pogosto označujejo stroške kot "nespremenljive" ali "spremenljive". Fiksni stroški so stroški, ki ostajajo relativno stabilni, saj se spreminjajo poslovne dejavnosti in prihodki. Primer tega je strošek najemnine. Če podjetje najame ali najame nepremičnino, običajno plača določen znesek vsak mesec ali četrtletje. Ta znesek se ne spremeni ne glede na to, ali je takrat poslovanje dobro ali slabo.

Variabilni stroški

Nasprotno pa je spremenljiv strošek tisti, ki se spreminja, ko se spreminjajo poslovne dejavnosti. En primer so stroški nakupa surovin za proizvodno operacijo. Ko pospešijo poslovanje, morajo proizvajalna podjetja kupiti več surovin; zato se stroški nakupa surovin povečujejo s povečevanjem prihodkov.

Operativni vzvod

Analiza mešanice fiksnih in spremenljivih stroškov podjetja, ki se imenuje operativni vzvod podjetja, je pogosto pomembna pri analizi operativnih marž in denarnih tokov. Ko se prihodki povečujejo, se lahko marže poslovanja podjetij, ki imajo stalne stroške, povečajo hitreje kot tiste, ki so spremenljivo stroškovno intenzivne (velja tudi obratno).

Ker analiza kapitala vključuje načrtovanje prihodnjih poslovnih rezultatov, je razumevanje relativnega pomena fiksnih stroškov ključnega pomena. Analitiki morajo razumeti, kako se bodo v prihodnosti glede na določene predpostavke o rasti prihodkov spremenile marže poslovanja.

Dejavnost stroškov prodanega blaga (COGS)

Posebna in pomembna oblika odhodkov so stroški prodanega blaga (COGS). Za podjetja, ki prodajajo izdelke, ki jih izdelujejo, dodajo vrednost ali preprosto distribuirajo, se stroški prodanega blaga obračunajo z izračunom zalog. Osnovna formula za COGS je:

COGS = BI + P - EI

Kje:

• BI začenja zaloge
• P so nakupi zalog za obdobje
• EI končuje popis

COGS si prizadeva izmeriti stroške zalog, prodanih v nekem obdobju; dejanski znesek, pridobljen za nakup zalog, je lahko bistveno večji ali nižji. Z izločitvijo začetnega in končnega zaloga podjetja poskušajo izmeriti stroške dejanske količine prodanega izdelka v tem obdobju.

Prihodki manj COGS so znani kot bruto dobiček, ki je ključni element poslovnega dohodka. Bruto dobiček meri znesek dobička, ustvarjenega pred splošnimi režijskimi stroški, ki jih ni mogoče popisati, kot so prodajni, splošni in administrativni stroški (PS&A). Stroški PSA lahko vključujejo postavke, kot so plače upravnega osebja ali stroški oglaševalskih in promocijskih materialov.

Bruto dobiček, deljen s prihodki, je odstotek vrednosti, znan kot bruto marža. Analiza bruto marže je najpomembnejša pri projektih kapitalskih analiz, saj je COGS pogosto najpomembnejši element odhodkov za podjetje in je ugotovljen v izkazu poslovnega izida. Analitiki pogosto upoštevajo bruto maržo, če primerjajo podjetja ali ocenjujejo uspešnost posameznega podjetja v preteklem kontekstu.

Posebna vprašanja

Brezgotovinski odhodki

Vlagatelji bi morali razumeti tudi razliko med denarnimi in nedenarnimi odhodki, ko analizirajo rezultate poslovanja. Negotovski odhodek je poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida, ki ne zahteva izdatkov za denar. Primer so stroški amortizacije. V skladu s splošno sprejetimi računovodskimi načeli (GAAP), ko podjetje kupi dolgoročno sredstvo (kot je težka oprema), se znesek, porabljen za nakup tega sredstva, ne odpravi na enak način kot stroški najemnine ali stroški surovin.

Namesto tega se stroški razdelijo na življenjsko dobo opreme, zato se v izkazu poslovnega izida več let dodeli majhen znesek skupnih stroškov v obliki amortizacijskih stroškov, čeprav ni prišlo do nadaljnjih denarnih izdatkov. . Upoštevajte, da so nedenarni odhodki pogosto razporejeni na druge odhodkovne postavke v izkazu poslovnega izida. Dober način za dojemanje učinka nedenarnih stroškov je natančen pregled delovnega dela izkaza denarnih tokov.

Dohodki iz poslovanja se v veliki meri zaradi nedenarnih odhodkov razlikujejo od denarnih tokov iz poslovanja. Vlagatelji pametno upoštevajo delež poslovnega dohodka, ki ga je mogoče pripisati nedenarnim odhodkom.

Čisti dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA)

Analitiki pogosto izračunajo dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo (EBITDA) za merjenje denarnih poslovnih prihodkov.

Ker izključuje nedenarne odhodke, bi lahko EBITDA bila boljša od poslovnega dohodka pri merjenju zneska denarnega toka, ustvarjenega iz dejavnosti, ki je na voljo vlagateljem. Navsezadnje je treba dividende izplačevati iz gotovine, ne iz dohodka. Podobno kot bruto marža in operativna marža tudi analitiki uporabljajo EBITDA za izračun EBITDA marže in to številko uporabijo za primerjave podjetij in pretekle analize podjetij.

Spodnja črta

Za pravilno oceno večine zalog morajo vlagatelji dojeti sposobnost podjetja, da ustvarja denarni tok iz poslovanja. Zato je ključnega pomena razumevanje konceptov poslovnega dohodka in EBITDA. Kot pri večini vidikov finančne analize lahko tudi številčne primerjave o podjetju povedo več kot dejanske finančne parametre. Z izračunom marž lahko vlagatelji bolje izmerijo sposobnost podjetja, da ustvari poslovni dohodek v konkurenčnem in zgodovinskem okviru.