Uporaba razmerja med ceno in zaslužkom in PEG za oceno zalog

Razmerje med ceno in zaslužkom (P / E) je ena od najbolj razširjenih meritev za vlagatelje in analitike za določitev vrednotenja delnic. Poleg tega, da prikazuje, ali je cena delnic podjetja precenjena ali podcenjena, lahko P / E razkrije, kako se vrednotenje delnic primerja s svojo panožno skupino ali referenčno vrednostjo, kot je indeks S&P 500.

P / E razmerje pomaga vlagateljem določiti tržno vrednost delnice v primerjavi z dobičkom družbe. Na kratko, P / E prikazuje, kaj je trg danes pripravljen plačati za zalogo na podlagi svojih preteklih ali prihodnjih dobičkov. Visok P / E bi lahko pomenil, da je cena delnice visoka glede na zaslužek in morda precenjena. Nasprotno pa lahko nizka P / E kaže na to, da je trenutna cena delnic nizka glede na dobiček.

Vendar imajo podjetja, ki rastejo hitreje od povprečja, običajno višje P / Es, kot so tehnološka podjetja. Višje razmerje med P / E kaže, da so vlagatelji danes zaradi pričakovanj rasti v prihodnosti pripravljeni plačati višjo ceno delnic. Povprečni P / E za S&P 500 se je v preteklosti gibal med 13 in 15. Na primer, podjetje s sedanjim P / E 25 nad povprečjem S&P trguje s 25-kratnim dobičkom. Visoka množica pomeni, da vlagatelji od podjetja pričakujejo večjo rast v primerjavi s celotnim trgom. Visok P / E ne pomeni nujno, da je zaloga precenjena. Vsako razmerje med P / E je treba upoštevati v ozadju P / E za industrijo podjetja.

Vlagatelji ne uporabljajo le razmerja P / E za določitev tržne vrednosti delnic, ampak tudi za določitev prihodnje rasti dobička. Na primer, če se pričakuje, da se bo dobiček povečeval, lahko vlagatelji pričakujejo, da bo podjetje povečalo svoje dividende. Višji zaslužek in naraščajoče dividende običajno vodijo do višje cene delnic.

Prednosti razmerja PEG nad razmerjem P / E

Izračun razmerja P / E

P / E razmerje se izračuna tako, da se cena tržne vrednosti na delnico deli s dobičkom družbe na delnico.

Čisti dobiček na delnico (EPS) je znesek dobička družbe, dodeljen vsakemu neporavnanemu deležu delnice družbe, ki služi kot pokazatelj finančnega zdravja družbe. Z drugimi besedami, dobiček na delnico je tisti del čistega dohodka družbe, ki bi bil zaslužen na delnico, če bi ves dobiček izplačali delničarjem. EPS običajno analitiki in trgovci uporabljajo za določitev finančne moči podjetja.

EPS ponuja del „E“ ali zaslužek v razmerju med vrednotenjem P / E, kot je prikazano spodaj.

P / E = cena delniceEPS drugje: P / E = razmerje med ceno in zaslužkomPodelite ceno = Tržna vrednost na delnicoEPS = Čisti dobiček na delnico \ začnite {poravnano} & \ besedilo {P / E} = \ frac {\ besedilo {cena delnice }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & \ besedilo {P / E} = \ besedilo {razmerje med ceno in zaslužkom} \\ & \ besedilo {cena delnice} = \ besedilo {Tržna vrednost na delnico} \\ & \ besedilo {EPS} = \ besedilo {Dobiček na delnico} \\ \ konec {poravnano} P / E = EPSShare Price where: P / E = Razmerje med ceno in zaslužkomPodeli Cena = tržna vrednost na delnicoEPS = dobiček na delnico

Na primer, konec leta 2018 je Bank of America Corporation (BAC) zaključila leto, ki prikazuje naslednje:

EPS = 2, 61 dolarja

Cena delnice = 24, 57 USD

P / E razmerje med banko Amerike je bilo:

P / E = 24.572, 61 $ = 9, 41 $ \ začeti {poravnano} & \ besedilo {P / E} = \ frac {\ $ 24, 57} {2, 61} = \ 9, 41 $ \ konec \ poravnano} P / E = 2, 61 $ 24, 57 = 9, 41 $

Z drugimi besedami, banka je trgovala s približno devetkratnim dobičkom. Vendar 9.41 P / E sam po sebi ni koristen kazalnik, če ga ne primerjamo s čim drugim. Skupna primerjava je lahko z industrijsko skupino delnic, referenčnim indeksom ali preteklim P / E obsegom zalog.

P / E Bank of America je bil nižji od S&P 500, ki običajno znaša približno 15-kratni zaslužek. Pomembno pa je, da podjetje P / Es primerjate z njihovimi vrstniki. Na primer, JPMorgan Chase & Co. (JPM) je imel konec leta 2018 P / E 10, 78. Če primerjate vrednost P / E Bank of America z malo več kot 9 in skoraj 11, JPMorgan's P / E, delnice Bank of America ne zdi podcenjena v primerjavi s celotnim trgom.

Analiza P / E razmerij

Kot smo že omenili, je treba ugotoviti, ali je zaloga precenjena ali podcenjena, primerjati jo je treba z drugimi zalogami v njenem sektorju ali panogi. Sektorji so sestavljeni iz industrijskih skupin, industrijske skupine pa sestavljajo zaloge s podobnimi podjetji, kot so bančne ali finančne storitve.

V večini primerov bo industrijska skupina imela korist v določeni fazi poslovnega cikla. Zato se bo veliko profesionalnih investitorjev osredotočilo na industrijsko skupino, ko se bo njihov cikel povečal. Ne pozabite, da je P / E merilo pričakovanega zaslužka. Z rastjo gospodarstev inflacija ponavadi raste. Posledično Zvezne rezerve povečujejo obrestne mere, da upočasnijo gospodarstvo in umirjajo inflacijo, da preprečijo hiter dvig cen.

Nekatere panoge se v tem okolju dobro obnesejo. Banke na primer zaslužijo več dohodka, ko se obrestne mere zvišujejo, saj lahko na svojih kreditnih izdelkih, kot so kreditne kartice in hipoteke, zaračunavajo višje stopnje. Podjetja z osnovnimi materiali in energijo dobivajo tudi povečan zaslužek zaradi inflacije, saj lahko za blago, ki ga pridelujejo, zaračunajo višje cene.

Ob koncu gospodarske recesije bodo obrestne mere ponavadi nizke in banke običajno zaslužijo manj prihodkov. Vendar pa imajo ponavadi potrošniški ciklični zalogi višji zaslužek, ker so potrošniki morda bolj pripravljeni kupiti kredit, če so obrestne mere nizke. (Če želite izvedeti več o cikličnih zalogah, preberite Ciklični Versus Neciklične Zaloge .)

Obstajajo številni primeri scenarijev, ko se pričakuje, da se bo delež / zaloga v določeni panogi povečala. Vlagatelj bi lahko iskal zaloge v panogi, ki naj bi imela koristi od gospodarskega cikla, in našel podjetja z najnižjimi P / Es, da bi ugotovili, katere zaloge so najbolj podcenjene. (Za podroben primer razmerja P / E z uporabo Apple Inc. (AAPL) preberite Odklepanje razmerja P / E za Apple .)

Omejitve razmerja P / E

Prvi del enačbe ali cene P / E je preprost, saj je trenutna tržna cena delnice zlahka dosežena. Po drugi strani pa je lahko določitev ustrezne številke zaslužka težja. Vlagatelji morajo določiti, kako določiti dobiček in dejavnike, ki vplivajo na dobiček. Posledično obstajajo nekatere omejitve razmerja med P / E, saj lahko nekateri dejavniki vplivajo na P / E podjetja. Te omejitve vključujejo:

Volatilne tržne cene, ki lahko v kratkem času odvrnejo razmerje med P / E.

Dobiček podjetja je pogosto težko določiti. P / E se običajno izračuna z merjenjem preteklega zaslužka ali zadnjega zaslužka. Na žalost zgodovinski zaslužek vlagateljem ne koristi veliko, saj razkrivajo malo prihodnjega zaslužka, kar je tisto, kar vlagatelje najbolj zanima.

Prihodnji prihodki ali prihodnji zaslužki temeljijo na mnenju analitikov z Wall Streeta. Analitiki so lahko pretirano optimistični v svojih predpostavkah v obdobjih gospodarske širitve in pretirano pesimistični v času gospodarskega krčenja. Enkratne prilagoditve, kot je prodaja odvisne družbe, bi lahko kratkoročno povečale dobiček. To zaplete napovedi prihodnjega zaslužka, saj priliv gotovine od prodaje dolgoročno ne bi prispeval k zaslužku. Čeprav je lahko prihodnji zaslužek koristen, so nagnjeni k nenatančnosti. (Če želite več o omejitvah razmerij P / E, preberite Pazite na napačne signale iz razmerja P / E. )

Rast dohodka ni vključena v razmerje med P / E. Največja omejitev razmerja P / E je, da vlagatelju malo pove o perspektivi rasti družbe EPS. Če podjetje hitro raste, bi ga vlagatelj lahko udobno kupoval v visokem razmerju P / E in pričakoval, da bo rast zaslužka znižala P / E na nižjo raven. Če zaslužek ne raste dovolj hitro, bi lahko vlagatelj drugje poiskal delnice z nižjo P / E. Skratka, težko je ugotoviti, ali je visok P / E rezultat pričakovane rasti ali je zaloga preprosto precenjena.

PEG razmerje

Razmerje AP / E, tudi takšno, izračunano z uporabo terminske ocene dobička, ne kaže vedno, ali je P / E primeren za napovedano stopnjo rasti podjetja ali ne. Za reševanje te omejitve se vlagatelji obrnejo na drugo razmerje, imenovano razmerje PEG.

Razmerje PEG meri razmerje med razmerjem med ceno in dohodkom in rastjo zaslužka, da bi vlagateljem zagotovili popolnejšo zgodbo kot samo P / E.

Z drugimi besedami, razmerje PEG omogoča vlagateljem, da izračunajo, ali je cena delnic podcenjena ali podcenjena, tako da analizira tako današnji dobiček kot pričakovano stopnjo rasti podjetja v prihodnosti. Izračuna se na naslednji način:

PEG = P / EEPS rast povsod: PEG = razmerje PEGP / E = razmerje med ceno in donosom rast rast EPS-a = letni dobiček na rast delnice * \ začetek {poravnano} & \ besedilo {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ text {EPS Growth}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {PEG} = \ text {PEG razmerje} \\ & \ text {P / E} = \ besedilo {Cena- razmerje do dobička} \\ & \ besedilo {rast EPS} = \ besedilo {letni dobiček na rast delnice *} \\ \ konec {poravnano} PEG = rast rast EPS / E, kjer: PEG = razmerje PEGP / E = cena -razmerje donosnostiEPS rast = letni dobiček na delnico *

* _{Število uporabljenih letnih stopenj rasti se lahko razlikuje. Lahko je naprej (predvidena rast) ali zaostala in je lahko kjer koli od obdobja od enega do pet let. Preverite z virom, ki daje razmerje PEG, da ugotovite, kakšno število rasti in časovni okvir se uporablja pri izračunu.}

Ker cene delnic običajno temeljijo na pričakovanjih vlagateljev o prihodnji uspešnosti podjetja, je razmerje PEG lahko koristno, vendar ga je najbolje uporabiti pri primerjavi, če je cena delnic precenjena ali podcenjena na podlagi rasti industrije podjetja.

Teorija delnic kaže, da bi morala borza dodeliti PEG razmerje ena na vsako delnico. To bi predstavljalo teoretično ravnotežje med tržno vrednostjo delnice in pričakovano rastjo dobička. Na primer, zaloga z donosom, večjim od 20 (P / E 20) in 20% pričakovano rastjo dobička, bi imela PEG razmerje ena. (Če želite izvedeti več, glejte Uvod v temeljno analizo. )

Čeprav se stopnje rasti dobička lahko razlikujejo med različnimi sektorji, se zaloga, ki ima PEG nižja od 1, šteje za podcenjeno, saj je njena cena v primerjavi s pričakovano rastjo zaslužka podjetja nizka. PEG, večji od 1, se lahko šteje za precenjeno, ker lahko kaže, da je cena delnic previsoka v primerjavi s pričakovano rastjo dobička družbe.

Primer razmerja PEG

Prednost uporabe razmerja PEG je, da lahko glede na prihodnja pričakovanja rasti primerjamo relativne ocene različnih industrij, ki imajo lahko zelo različna prevladujoča razmerja P / E. To olajša primerjavo različnih panog, ki imajo ponavadi svoj zgodovinski obseg P / E. Spodaj je na primer primerjava relativnega vrednotenja biotehničnih zalog in integriranega naftnega podjetja:

Biotech Stock ABC Oljna zaloga XYZ
-Trenutni P / E: 35-kratni zaslužek -Trenutni P / E: 16-kratni zaslužek

-Povetovana stopnja rasti v petih letih: 25% -Petvirana predvidena stopnja rasti: 15%

- PEG = 35/25 ali 1, 40 - PEG = 16/15 ali 1, 07

Čeprav imata ti dve izmišljeni podjetji zelo različne ocene in stopnje rasti, razmerje PEG omogoča primerjavo relativnih ocen med jabolki in jabolki. Kaj pomeni relativno vrednotenje? To je matematični način določitve, ali je določena zaloga ali široka industrija več ali manj draga od širokega tržnega indeksa, kot sta S&P 500 ali Nasdaq.

Če ima trenutno S&P 500 trenutno razmerje med P in E 16-kratnim zadnjim dohodkom in povprečna ocena analitika za prihodnjo rast zaslužka v S&P 500 znaša 12% v naslednjih petih letih, bi bilo razmerje PEG za S&P 500 (16 / 12) ali 1, 33. Če želite več o razmerju PEG, preberite zaloge PEG razmerje Nails Down Value.

Spodnja črta

Razmerje med ceno in zaslužkom (P / E) je eno najpogostejših razmerij, ki ga vlagatelji uporabijo pri ugotavljanju, ali je cena delnic podjetja pravilno ovrednotena glede na njen dobiček. Razmerje med P / E je priljubljeno in enostavno izračunati, vendar ima pomanjkljivosti, ki bi jih morali vlagatelji upoštevati pri uporabi za določitev vrednotenja delnic.

Ker razmerje P / E ne bo vplivalo na rast prihodkov v prihodnosti, PEG razmerje ponuja boljši vpogled v vrednotenje delnic. Z zagotavljanjem perspektivne perspektive je PEG dragoceno orodje za vlagatelje pri izračunu prihodnjih perspektiv delnic.

Vendar nobeno enotno razmerje ne more vlagateljem povedati vsega, kar morajo vedeti o zalogi. Pomembno je uporabiti različna razmerja, da dobimo popolno sliko o finančnem stanju podjetja in o njegovem vrednotenju.

Vsak vlagatelj želi prednost pri napovedovanju prihodnosti podjetja, vendar izjave o usmeritvah dohodka podjetja morda niso zanesljiv vir. Če želite izvedeti več, preberite branje Ali lahko zaslužki napovedujejo napoved prihodnosti?