Katere so minimalne zahteve po kritju za račun za prodajo na kratko?

V transakciji s kratko prodajo si investitor izposodi delnice in jih proda na trgu v upanju, da se bo cena delnice znižala in jih bo lahko odkupil po nižji ceni. Iztržek od prodaje se nato položi na maržni račun prodajalca. Ker je prodaja na kratko v bistvu prodaja zalog, ki niso v lasti, obstajajo stroge zahteve glede marže. Ta marža je pomembna, saj se uporablja za zavarovanje s kratko prodajo, da bi bolje zagotovili, da bodo izposojene delnice v prihodnosti vrnjene posojilodajalcu.

Medtem ko je začetna zahtevana marža znesek denarja, ki ga je treba imeti na računu v času trgovine, je vzdrževalna marža znesek, ki mora biti na računu kadar koli po začetni trgovini.

V skladu s Pravilnikom T federalni rezervni odbor zahteva, da imajo vsi računi za kratko prodajo v času, ko se prodaja začne, 150% vrednosti prodaje na kratko. 150% je sestavljena iz celotne vrednosti prihodkov od prodaje (100%), dodanih 50% vrednosti prodaje na kratko. Na primer, če vlagatelj sproži kratko prodajo za 1.000 delnic po 10 dolarjev, je vrednost kratke prodaje 10.000 dolarjev. Začetna zahteva po marži je izkupiček 10.000 USD (100%), skupaj z dodatnimi 5.000 USD (50%), skupaj 15.000 USD.

Pravila o vzdrževalni marži za kratko prodajo dodajo zaščitni ukrep, ki še poveča verjetnost, da bodo izposojene delnice vrnjene. V okviru NYSE in NASD so zahteve za vzdrževanje za kratko prodajo 100% trenutne tržne vrednosti prodaje na kratko, skupaj z najmanj 25% celotne tržne vrednosti vrednostnih papirjev na računu marže. Upoštevajte, da je ta raven minimalna in borznoposredniška družba jo lahko prilagodi navzgor. Številni posredniki imajo večje zahteve glede vzdrževanja od 30% do 40%. (Ta primer predvideva potrebo po vzdrževalni stopnji 30%.)

Slika 1

V prvi tabeli slike 1 se začne 1.000 delnic po ceni 50 USD. Izkupiček od prodaje od kratke prodaje znaša 50.000 dolarjev, ta znesek pa je nakazan na račun marže s kratko prodajo. Skupaj z izkupičkom od prodaje je treba na račun nakazati dodatnih 50-odstotni znesek marže v višini 25 000 USD, s čimer je skupna zahtevana marža znašala 75 000 USD. V tem času mora izkupiček od prodaje na kratko ostati na računu; jih ni mogoče odstraniti ali uporabiti za nakup drugih vrednostnih papirjev.

Druga tabela na sliki 1 prikazuje, kaj se zgodi, če se cena delnic poveča in se trgovanje premakne proti prodajalcu kratkih prodajalcev, ki mora na račun položiti dodatno maržo, ko skupna zahteva po marži presega prvotno zahtevo po marži v višini 75.000 USD. Torej, če se cena delnice poveča na 60 dolarjev, potem tržna vrednost prodaje na kratko znaša 60.000 dolarjev (60 dolarjev x 1.000 delnic). Nadomestilo vzdrževanja se nato izračuna na podlagi tržne vrednosti kratice in znaša 18.000 USD (30% x 60.000 USD). Če seštejemo dve zahtevi za kritje, sta enaki 78 000 dolarjev, kar je 3000 dolarjev več od začetne skupne marže, ki je bila na računu, zato se klic za maržo v višini 3000 USD izda in naloži na račun.

Slika 2

Slika 2 prikazuje, kaj se zgodi, ko se delniška cena zniža in se kratka prodaja premakne v korist prodajalca: Kratka prodaja se zmanjša (kar je dobro za kratkega prodajalca), spremembe marže se tudi spremenijo in ta sprememba pomeni vlagatelja bo začel prejemati denar z računa. Ko se glave delnic znižujejo in spuščajo, se vlagatelju sprosti vse več marže na računu - 75.000 dolarjev. Če cena delnice pade na 40 dolarjev na delnico, bo vrednost kratke prodaje znašala 40.000 dolarjev, kar je manj od 50.000 dolarjev. Kadar koli cena pade, morajo vlagatelji še vedno imeti na računu dodatnih 50%, zato bo v tem primeru potrebna dodatna marža 20.000 USD, kar je manj od 25.000 USD. Razlika med začetno skupno stopnjo marže in skupno stopnjo marže, ko cena pade, se prodajalcu na kratko. V tem primeru je znesek, sproščen ob padcu cene na 40 dolarjev, 15.000 dolarjev, kar je sestavljeno iz padca vrednosti prodaje na kratko za 10.000 dolarjev in dodatnega deleža marže na 5000 USD. Kratek prodajalec bi lahko potem ta denar porabil za nakup drugih naložb.