Kaj pomeni visok tehtani povprečni strošek kapitala (WACC)?

Visoko tehtani povprečni stroški kapitala ali WACC so ponavadi signal večjega tveganja, povezanega s poslovanjem podjetja. Vlagatelji običajno zahtevajo dodaten donos, da nevtralizirajo dodatno tveganje.

Podjetje WACC se lahko uporabi za oceno pričakovanih stroškov za celotno financiranje. Sem spadajo plačila dolgovnih obveznosti (stroški dolžniškega financiranja) in zahtevana donosnost, ki jo zahteva lastništvo (ali stroški lastniškega financiranja).

Večina javnih delniških družb ima več virov financiranja. Zato WACC poskuša izravnati relativne stroške različnih virov, da ustvari enoten znesek kapitala.

V teoriji WACC predstavlja strošek dviga enega dodatnega dolarja denarja. Na primer, WACC v višini 3, 7% pomeni, da mora podjetje svojim vlagateljem plačati v povprečju 0, 037 USD v zameno za vsakih 1 USD dodatnega financiranja.

Tu je podrobnejši primer podjetja, ki potrebuje denar za rast: Zamislite si novoustanovljeno podjetje za gradnike, imenovano XYZ Industries, ki mora zbrati 10 milijonov dolarjev kapitala, da lahko odpre novo tovarno. Tako podjetje izda in proda 60.000 delnic delnic po 100 dolarjev, da bi zbralo prvih 6.000.000. Ker delničarji pričakujejo 6-odstotno donosnost svoje naložbe, stroški lastniškega kapitala znašajo 6%. XYZ nato proda 4.000 obveznic za 1.000 dolarjev, da bi zbrala preostalih 4.000.000 dolarjev kapitala. Ljudje, ki so kupili te obveznice, pričakujejo 5-odstotni donos, tako da je XYZ-ova cena dolga 5-odstotna.

Bolj zapletena je struktura kapitala podjetja, bolj zapleten in zahteven bo izračun WACC. Toda to je postopek, ki se ga dobro splača, saj lahko zbere plačilo za uspešno in donosno poslovanje.

WACC je pomemben dejavnik pri ocenjevanju vrednosti podjetij pri posojilih in operativni oceni. Podjetja iščejo načine, kako zmanjšati svoj WACC s pomočjo cenejših virov financiranja. Na primer, izdaja obveznic je lahko bolj privlačna od izdaje delnic, če so obrestne mere nižje od zahtevane stopnje donosa na delnico.

Mogoče bi bili zaskrbljeni tudi vlagatelji vrednosti, če je WACC podjetja višji od dejanskega donosa. To je znak, da podjetje izgublja vrednost, verjetno pa so drugje na trgu verjetno učinkovitejši donosi.

Davke je mogoče vključiti v formulo WACC, čeprav je približevanje vpliva različnih davčnih stopenj lahko izziv. Ena glavnih prednosti dolžniškega financiranja je, da je plačilo obresti pogosto mogoče odšteti od davkov podjetja, medtem ko donosnosti za lastniške investitorje, dividende ali naraščajoče cene delnic ne prinašajo te koristi.

Spodnja črta

Ponderirani povprečni stroški kapitala so sestavni del diskontiranega vrednotenja denarnih tokov in so zato izredno pomembna metrika za obvladovanje finančnih strokovnjakov, zlasti tistih, ki opravljajo korporativne finance in naložbeno bančno vlogo.