Kaj bi trajalo, da se ameriški dolar zruši

Zaskrbljeni vlagatelji so od uvedbe količinskega popuščanja (QE) vprašali, "ali bo ameriški dolar propadel?" Zanimivo je vprašanje, ki se morda zdi površno verjetno, vendar valutna kriza v ZDA ni verjetna.

Zakaj se valute strnejo

Zgodovina je polna nenadnih propadov valut. Argentina, Madžarska, Ukrajina, Islandija, Venezuela, Zimbabve in Nemčija so od leta 1900 doživele grozne valutne krize. Glede na vašo definicijo kolapsa bi lahko ruski valut v letu 2016 obravnaval še en primer. Koren vsakega zloma je pomanjkanje vere v stabilnost ali koristnost denarja, ki služi kot učinkovita zaloga vrednosti ali medij menjave. Takoj, ko uporabniki nehajo verjeti, da je valuta koristna, je ta težava v težavah. To se lahko doseže z neustreznimi vrednotenji ali zatiranjem, kronično nizko rastjo ali inflacijo.

Prednosti ameriškega dolarja

Druge večje vlade in centralne banke so se od sporazuma iz Bretton Woodsa leta 1944 zanašale na ameriški dolar, da bi podprle vrednost svojih valut. Dolar dobiva s statusom rezervne valute dodatno legitimnost v očeh domačih uporabnikov, trgovcev z valutami in udeležencev v mednarodnih transakcijah.

Ameriški dolar ni edina rezervna valuta na svetu, čeprav je najbolj razširjena. Mednarodni denarni sklad (IMF) je od septembra 2016 odobril štiri druge rezervne valute: evro, britanski funt šterling, japonski jen in kitajski juan. Pomembno je, da ima dolar konkurente kot mednarodno rezervno valuto, saj ustvarja teoretično alternativo za tujino, če ameriški oblikovalci politike dolar vodijo po škodljivi poti.

Nazadnje je ameriško gospodarstvo še vedno največje in najpomembnejše gospodarstvo na svetu. Čeprav se je rast od leta 2001 močno upočasnila, ameriško gospodarstvo še vedno redno presega svoje konkurenčne rezultate v Evropi in na Japonskem. Dolar je podkrepljen s produktivnostjo ameriških delavcev ali vsaj toliko časa, ko ameriški delavci dolar še naprej uporabljajo skoraj izključno.

Slabosti ameriškega dolarja

Temeljna slabost ameriškega dolarja je, da je dragocena le z vladnim fiatom. To šibkost deli vsaka druga glavna nacionalna valuta na svetu in jo v sodobni dobi dojemamo kot normalno. Vendar je veljalo, da je bilo v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja nekoliko radikalna trditev. Brez discipline, ki jo nalaga blagovni valutni standard (na primer zlato), skrbi, da bi vlade lahko natisnile preveč denarja za politične namene ali za vojenje.

Dejansko je bil eden od razlogov, da je bil ustanovljen MDS nadzirati Zvezne rezerve in njeno zavezanost Bretton Woodsu. Danes MDS druge rezerve uporablja kot disciplino pri dejavnostih Feda. Če bi se tuje vlade ali vlagatelji množično odločili za prehod iz ameriškega dolarja, bi poplava kratkih pozicij lahko bistveno prizadela vsakogar s premoženjem, denominiranim v dolarjih.

Če zvezne rezerve ustvarijo denar in vlada ZDA prevzame in unovči dolg hitreje, kot raste ameriško gospodarstvo, bi morala prihodnja vrednost valute pasti v absolutnem znesku. Na srečo ZDA skoraj vsako alternativno valuto podpira podobna gospodarska politika. Tudi če se je dolar zgrešil v absolutnem smislu, je zaradi svetovne moči še vedno močnejši zaradi svoje moči.

Se bo ameriški dolar strnil?

Obstaja nekaj možnih scenarijev, ki bi lahko povzročili nenadno krizo za dolar. Najbolj realno je dvojna grožnja visoke inflacije in visokega dolga, scenarij, v katerem naraščajoče potrošniške cene Fed prisilijo, da močno zviša obrestne mere. Velik del državnega dolga sestavljajo relativno kratkoročni instrumenti, zato bi povišanje stopenj delovalo kot hipoteka z nastavljivo obrestno mero po izteku obdobja trajanja dražbe. Če bi se ameriška vlada borila, da bi si lahko privoščila plačilo obresti, bi tuji upniki lahko odvrgli dolar in sprožili propad.

Če bi ZDA vstopile v strmo recesijo ali depresijo, ne da bi s seboj povlekle preostali svet, bi lahko uporabniki pustili dolar. Druga možnost bi vključevala nekatere večje moči, kot sta Kitajska ali Nemčija po Evropski uniji, ponovno uvedbo standarda, ki temelji na blagu, in monopoliziranje prostora z rezervno valuto. Vendar tudi v teh scenarijih ni jasno, da bi dolar nujno zrušil.

Propad dolarja ostaja zelo malo verjeten. Od predpogojev, potrebnih za izpad, se zdi smiselna le možnost večje inflacije. Tuji izvozniki, kot sta Kitajska in Japonska, ne želijo dolarja, ker so ZDA preveč pomembne stranke. In četudi bi se morale ZDA ponovno pogajati ali neplačati nekaterih dolžniških obveznosti, je malo dokazov, da bi svet pustil dolar, da bi propadel, in tvegal morebitno okužbo.