Kaj je bilo pravilo 48?

Izvedeno leta 2007, je bilo pravilo 48 postopek, na katerega se lahko New York Stock Exchange (NYSE) sklicuje, da vzpostavi red na trgih v obdobjih skrajne nestanovitnosti - zlasti, da se prepreči panična prodaja na uvodnem zvonu. Toda potem, ko je avgusta avgusta 2015 v hudih obdobjih zaostril velike nihanje cen, ga je julija 2016 ukinila NYSE in revidirala druge predpise za kritje takšnih nepredvidljivih dogodkov.

Kako je ravnalo pravilo 48

Pravilo 48 je pospešilo odprtje trgovanja z delnicami, tako da je vsako jutro opustilo dnevne potrebe v zvezi s posameznimi cenami delnic. Odpovedal se je zahtevam drugega statuta NYSE, Pravila 123D, za delnico, ko je očitno, da je bil zadevni lastniški kapital odprt veliko višje ali nižje od končne cene iz prejšnjega dne.

Običajno morajo vodje delnic potrditi cene delnic pred začetkom zvonjenja. Toda izvedba pravila 48 je pomenila, da na ta dan trgovanja za določeno zalogo to odobritev ne bo potrebna.

Pravilo 48 je bilo drugače kot odklopnik ali ovratnica, ki v času izjemne nestanovitnosti ustavi trgovanje med trgovalno sejo. Odklopniki se v tržnih urah prikličejo na različnih ravneh: ko Standard & Poor's 500 indeks pade 7% (nivo 1), 13% (raven 2) in 20% (stopnja 3) od nivoja zapiranja trga za prejšnji dan. Trgovanje se lahko ustavi ali ustavi tudi za posamezni kapital.

Vendar je bilo pravilo 48 uveljavljeno pred tržnimi urami. Borzni voditelji bi pred odprtjem trga določili, če bi pred sejo pričakovali panično trgovanje. Vključeni so posebni pogoji za uveljavljanje pravila:

• visoke stopnje volatilnosti v trgovalni seji prejšnjega dne (vključno z dnevi, ko so se sprožili odklopniki)
• velika nestanovitnost na tujih trgih
• pomembna prodaja na terminskem trgu pred začetkom zvona
• vladna sporočila ali večji geopolitični dogodki v tujini

Zgodovina pravila 48

Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) je 6. decembra 2007 uradno potrdila pravilo 48, sredi pomislekov zaradi svetovne recesije. Izvedeno je bilo 22. januarja 2008. Čeprav je bilo med septembrom 2008 in septembrom 2015 pravilo 48 zahtevano vsaj 77-krat, iz razlogov, ki segajo od širjenja evropske dolžniške krize (maja 2010) do newyorške melišča ( januarja 2015).

Pravilo ni brez kritikov, zlasti zato, ker je kupcem in prodajalcem omogočalo trgovanje brez objavljene uvodne cene. Zaradi tega pomanjkanja lahko vlagatelji nezavedno prodajo zaloge komu drugemu po zelo nizkih cenah. Pravilo je lahko stalo vlagatelje, če bi naročila za prodajo na odprtem trgu namenila veliko denarja, če bi cena padla daleč pod zaključkom prejšnjega dne.

Takšno stanje se je zgodilo 24. avgusta 2015. Prejšnji dan je indeks Shanghai Composite padel za 7, 6%, medtem ko je Shenzhen Composite zdrsnil za 7, 2%. Pravilo 48 se je sklicevalo na zaskrbljenost zaradi izpostavljenosti trga NYSE tem kitajskim borznim trgom - sklicevanje na nestabilnost tujega trga. Zaradi te poteze je bilo zelo neurejeno trgovanje, ki je negativno vplivalo na več delnic in povzročilo rekordni padec industrijskega povprečja Dow Jones znotraj dneva. Na primer, Apple Inc. (AAPL) se je v uvodni uri močno znižal, spustil se je na nizko 92 dolarjev in kupcem omogočil nakup delnic na zelo nizki ravni. Apple bi popustil in zaključil dan pri 108 USD. Toda vsakdo, ki je prodal po tržni vrednosti, ko je cena padla na 92 ​​dolarjev, bi verjetno lahko prodal na višji ravni, če ne bi bilo uveljavljeno pravilo 48 ali pa so namesto tega uporabili mejno naročilo.

Preklic pravila 48

Zaradi kaosa, ki je nastal na ta dan in v naslednjih dveh dneh, so uradniki NYSE začeli znova razmišljati pravilo 48. 31. marca 2016 so v SEC poslali zahtevo za njegovo izbris in navedli: "na podlagi dogodkov teden, 24. avgusta 2015, ko je borza 24., 25. in 26. avgusta razglasila ekstremne pogoje za nestanovitnost trga, ceni, da odsotnost kakršnih koli znakov pred odprtjem lahko pusti praznino v podatkih, ki so na voljo za udeležence na trgu za oceno cena, po kateri se lahko odpre varščina. " Namesto tega je NYSE predlagala spremembo pravila 15, ki od tržnih proizvajalcev zahteva, da objavijo oznake pred začetkom odprtja, če se cene spremenijo 5% ali več, in 123D pravila, ki omogočajo odpiranje vrednostnih papirjev v elektronski obliki, razen če ni prišlo do spremembe cen 4% ali več.

Spodnja črta

SEC je načrte potrdil julija 2016 in tako uradno odpravil 48. pravilo.