Ko je kupon obrestna mera enaka donosu do zapadlosti

Kuponska stopnja obveznice je enaka njenemu donosu do zapadlosti, če je njena nakupna cena enaka nominalni vrednosti. Vrednost obveznice je njena nominalna vrednost ali navedena vrednost obveznice ob izdaji, ki jo določi izdajatelj. Večina obveznic ima nominalne vrednosti 100 do 1000 dolarjev.

Vendar pa nominalna vrednost obveznice ne narekuje njene tržne cene. Namesto tega na tržno ali prodajno ceno obveznice poleg svoje vrednosti vplivajo številni dejavniki. Ti dejavniki vključujejo kuponsko stopnjo obveznice, datum zapadlosti, prevladujoče obrestne mere in razpoložljivost donosnejših obveznic.

Določitev kuponske stopnje, datuma zapadlosti in tržne vrednosti obveznic

Kuponska stopnja obveznice je njena obrestna mera ali znesek denarja, ki ga vsako leto plača imetniku obveznice, izražen v odstotku njegove nominalne vrednosti. Obveznica z nominalno vrednostjo 1.000 USD in kuponsko obrestno mero 5% vsako leto do zapadlosti plača 50 USD obresti.

Predpostavimo, da kupite obveznico IBM Corp. z nominalno vrednostjo 1000 USD in jo izdate s polletnimi plačili v višini 10 USD. Za izračun kuponske obrestne mere obveznice razdelite skupne letne obresti na obresti na nominalno vrednost. V tem primeru je skupno letno plačilo obresti 10 x 2 x 20 USD. Letna kuponska stopnja za IBM-ove obveznice je torej enaka 20 ÷ $ 1000 = 2%.

Kuponi so fiksni; ne glede na ceno, s katero se trguje z obveznicami, plačila obresti vedno znašajo 20 USD na leto. Če se bodo obrestne mere dvignile in znižale ceno obveznice IBM na 980 dolarjev, bo 2-odstotni kupon na obveznico ostal nespremenjen.

Datum zapadlosti obveznice je preprosto datum, ko imetnik obveznice prejme odplačilo za svojo naložbo. Ob zapadlosti mora izdajatelj plačati imetniku obveznice nominalno vrednost obveznice, ne glede na njegovo trenutno tržno vrednost. To pomeni, da če vlagatelj kupi petletno obveznico v višini 1000 USD za 800 USD, ob koncu petih let zbere 1.000 USD poleg plačil, ki jih je prejel v tem času.

Tržna vrednost obveznic ima negativno korelacijo s prevladujočimi obrestnimi merami. Z višanjem obrestnih mer se cena že obstoječih obveznic znižuje. Ko se obrestne mere zmanjšujejo, postanejo sedanje obveznice z višjimi stopnjami bolj dragocene.

Na primer, če podjetje izda obveznico v višini 1.000 ameriških dolarjev s 4-odstotno obrestno mero, vendar vlada naknadno poviša najnižjo obrestno mero na 5%, potem imajo vse izdane nove obveznice višja kuponska plačila od prvotnih 4-odstotnih obveznic družbe. Za vlaganje vlagateljev v nakup obveznice kljub nižjim plačilom kupona mora družba obveznico prodati po nižji nominalni vrednosti, ki se imenuje popust. Če bi se obrestne mere znižale na 3%, se obstoječa 4-odstotna obveznica proda za več kot njeno nominalno vrednost, ki se imenuje premija.

Ker je tržna cena obveznic tako spremenljiva, je mogoče poleg dobička s kuponskim plačevanjem z diskontnim dobičkom ustvariti dobiček. Donos do zapadlosti obveznice je stopnja donosa, ki jo ustvari obveznica, potem ko je bila izračunana njena tržna cena, izražena v odstotku njene nominalne vrednosti. Glede na natančnejšo oceno donosnosti obveznice v primerjavi z drugimi izračuni donosnosti donos do zapadlosti obveznice vključuje dobiček ali izgubo, ustvarjeno z razliko med nakupno ceno obveznice in njeno nominalno vrednostjo.

Primerjava obrestnih mer kuponov in donosnosti

Kuponska stopnja se pogosto razlikuje od donosa. Donos obveznice je natančneje obravnavan kot učinkovita stopnja donosa na podlagi dejanske tržne vrednosti obveznice. Po nominalni vrednosti sta kupon in donos enaka drug drugemu. Če prodate svojo obveznico IBM Corp. s premijo v višini 100 USD, je donos obveznice zdaj enak 20 $ / 1, 100 $ = 1, 82%. Ob predpostavki, da so se obrestne mere zvišale in cena vaše obveznice padla na 980 dolarjev, bo vaš donos od prodaje obveznice s popustom 20 $ / 980 $ = 2, 04%. Tako sta donos in cena v obratni povezavi.

Ker plačila kuponov niso edini vir dobička obveznic, izračun donosa do zapadlosti vključuje potencialne dobičke ali izgube, nastale zaradi nihanj tržne cene. Če investitor kupi obveznico za njeno nominalno vrednost, je donos do zapadlosti enak kuponski stopnji. Če vlagatelj kupi obveznico s popustom, je njen donos do zapadlosti vedno višji od njene kuponske stopnje. Obratno, obveznica, kupljena pri premiji, ima vedno donosnost do zapadlosti, ki je nižja od njene kuponske stopnje.

Donos do zapadlosti je približno povprečen donos obveznice v njenem preostalem obdobju. Za vsa prihodnja plačila obresti se uporablja enotna diskontna stopnja, da se ustvari sedanja vrednost, približno enaka ceni obveznice. Celoten izračun upošteva stopnjo kupona; trenutna cena obveznice; razlika med ceno in nominalno vrednostjo; in čas do zrelosti. Donos do dospelosti je poleg promptne obrestne mere ena najpomembnejših številk pri vrednotenju obveznic.

Ko je donos obveznice do zapadlosti enak njegovi kuponski stopnji

Če se obveznica kupi po nominalni vrednosti, je njen donos do zapadlosti tako enak njeni kuponski stopnji, ker se začetna naložba v celoti izravna z odplačilom obveznice ob zapadlosti, pri čemer ostane le fiksno kuponsko plačilo kot dobiček. Če se obveznica kupuje s popustom, je donosnost do zapadlosti vedno višja od kuponske stopnje. Če ga kupujemo s premijo, je donos do zrelosti vedno manjši.