Zakaj portfelj 60/40 ni več dovolj dober

Velik odstotek finančnih načrtovalcev in borznih posrednikov je za svoje stranke oblikoval portfelje, ki so jih sestavljali 60% lastniški kapital in 40% obveznice ali druge ponudbe s fiksnim donosom. In ti portfelji so bili v 80. in 90. letih precej uspešni. Toda vrsta medvedjih trgov, ki se je začela leta 2000, skupaj z zgodovinsko nizkimi obrestnimi merami, je spodkopala priljubljenost tega pristopa k investiranju. Nekateri strokovnjaki zdaj trdijo, da mora imeti dobro razpršen portfelj več razredov premoženja kot le delnice in obveznice. Naslednji strokovnjaki menijo, da je za dosego trajnostne dolgoročne rasti zdaj treba sprejeti veliko širši pristop.

Spreminjanje trgov

Bob Rice, glavni naložbeni strateg za Tangent Capital, je govoril na peti letni konferenci o investicijskih novicah o alternativnih naložbah. Napovedal je, da bo v prihodnosti predvideno, da bo portfelj 60/40 zrasel le za 2, 2% na leto in da bodo tisti, ki želijo postati ustrezno razvejani, morali raziskati druge alternative, kot so zasebni kapital, tvegani kapital, hedge skladi, les, zbirateljstvo in plemenitih kovin.

Rice je navedel več razlogov, zakaj je kombinacija 60/40 delovala tako dobro, kot je bilo v zadnjih nekaj desetletjih, na primer visoko vrednotenje lastniškega kapitala, denarne politike, ki se še nikoli niso uporabljale, povečana tveganja za obvezniške sklade in nizke cene na borznih trgih. Drugi dejavnik je eksplozija digitalne tehnologije, ki je znatno vplivala na rast in delovanje industrij in gospodarstev.

"Ne morete več vlagati v eno prihodnost; morate investirati v več prihodnosti, "je dejal Rice. "Stvari, zaradi katerih je bilo 60/40 portfeljev na delu, so pokvarjene. Stari portfelj 60/40 je naredil stvari, ki so jih želeli odjemalci, toda ta dva razreda sredstev tega ne moreta več zagotavljati. Bilo je priročno, enostavno in konec je. Delnicam in obveznicam ne zaupamo v celoti, da bi več opravljali naloge zagotavljanja dohodka, rasti, zaščite pred inflacijo in zaščite pred padci. "

Rice je kot glavni primer tega, kako tradicionalne delnice in obveznice niso več ustrezne za ustvarjanje materialne rasti z obvladljivim tveganjem, navedel zakladniški sklad univerze Yale. Trenutno ima ta sklad samo 5% svojega portfelja, dodeljenega delnicam in 6% glavnim obveznicam katere koli vrste, ostalih 89% pa je dodeljenih v drugih alternativnih sektorjih in razredih sredstev. Medtem ko razporeditve posameznega portfelja seveda ni mogoče uporabiti za široko napovedovanje, je dejstvo, da je to najnižja dodelitev delnic in obveznic v zgodovini sklada, pomembno.

Rice je tudi svetovalce spodbudil, naj si namesto obveznic ogledajo drugačen sklop nadomestnih ponudb, kot so nadomestna gospodarska partnerstva, licenčnine, dolžniški instrumenti z nastajajočih trgov in dolgi / kratki dolžniški in lastniški skladi. Seveda bi morali svetovalci svoje male in srednje stranke v te razrede premoženja uvrstiti v vzajemne sklade ali sklade, s katerimi se trguje na borzi (ETF), da bodo ostali v skladu in učinkovito obvladovali tveganja. Toda vse večje število profesionalno ali pasivno upravljanih instrumentov, ki lahko na teh področjih zagotavljajo raznolikost, ta pristop postaja vse bolj izvedljiv za stranke kakršne koli velikosti.

Nadomestni portfelj

Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - adjunktni profesor na kalifornijski univerzi Lutheran in generalni direktor za investicije, institucionalni svetovalec pri Merrill Lynch & Co. Revija Wealth Management v letu 2012. Ta prispevek je predstavil pomanjkljivosti mešanice 60/40 in kako v preteklih gospodarskih razmerah v preteklih gospodarskih obdobjih ni bil uspešen. Shahidi navaja, da je ta kombinacija skoraj enako tvegana kot portfelj, sestavljen v celoti iz lastniških vrednostnih papirjev, z uporabo zgodovinskih podatkov o donosu iz leta 1926.

Shahidi ustvarja tudi alternativni portfelj, sestavljen iz približno 30% državnih zakladnic, 30% zakladniških vrednostnih papirjev, zaščitenih pred inflacijo (TIPS), 20% lastniških vrednostnih papirjev in 20% blaga in kaže, da bi ta portfelj sčasoma prinesel skoraj povsem enake donose, vendar s precej manj nestanovitnost. Z uporabo tabel in grafov ponazarja, kako natančno deluje njegov e-uravnotežen portfelj v več ekonomskih ciklih, kjer tradicionalna mešanica deluje slabo. Razlog za to je, da TIPS in blago ponavadi v obdobjih naraščajoče inflacije boljši. In dva od štirih razredov njegovega portfelja bosta uspešna v vsakem od štirih gospodarskih ciklov širitve, vrha, krčenja in korita, zato lahko njegov portfelj prinese konkurenčne donose s bistveno manjšo volatilnostjo.

Spodnja črta

Mešanica delnic in obveznic 60/40 je na nekaterih trgih prinesla boljši donos, vendar ima tudi nekatere omejitve. Turbulenca na trgih v zadnjih nekaj desetletjih je vse več raziskovalcev in upravljavcev denarja priporočila širšo razporeditev sredstev za doseganje dolgoročne rasti z razumno stopnjo tveganja.