Zakaj je BBA LIBOR zamenjal ICE LIBOR

Londonska medbančna ponujena obrestna mera, splošno znana po akronimu LIBOR, je najpomembnejša referenčna obrestna mera na svetu, ki se pogosto uporablja kot referenčna obrestna mera za finančne instrumente in posojilne izdelke v skupni višini sto bilijonov dolarjev po vsem svetu. Večnamenska obrestna mera LIBOR postavlja osnovo za najemanje nezavarovanih kratkoročnih sredstev med velikimi bankami na medbančnem trgu ter za izračun obrestne mere po vsem svetu za različne vrste posojil. Do 31. januarja 2014 je bil LIBOR z oznako BBA, znan kot BBA LIBOR, saj ga je upravljalo Združenje britanskih bankirjev (BBA). Vendar pa je 1. februarja 2014 uprava LIBOR prevzela Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited in jo spremenila v ICE LIBOR.

Poreklo

Izvor LIBOR-a sega v konec šestdesetih let prejšnjega stoletja, ko je grški bankar Minos Zombanakis organiziral sindicirano posojilo v znesku 80 milijonov dolarjev za iranski šah iz novo odprte londonske podružnice proizvajalcev Hannover (zdaj del JPMorgan Chase). Posojilo je bilo nekaj referenčnih bank pripeto na povprečje prijavljenih stroškov financiranja. Sistem se je sčasoma razvil in leta 1986 ga je prevzelo Združenje britanskih bankirjev (BBA), ki je formaliziralo postopek v zvezi z upravljanjem in zbiranjem podatkov. (Povezano branje, glej: Uvod v LIBOR) n

Manipulacija

Vprašanje o verodostojnosti LIBOR-ja se je prvič pojavilo med finančno krizo leta 2007, ko se je močno upoštevana stopnja obnašala nenadno in v nasprotju z drugimi tržnimi stopnjami in cenami. V naslednjih letih so finančni regulatorji in nekateri javni organi preučili domnevno manipulacijo z LIBOR. Ti preiskovalni procesi so razkrili številne slabosti LIBOR-a in izpodbijali njegovo verodostojnost kot standard. Glavne ugotovitve so bile:

• Pri uporabi predlogov LIBOR se je zmanjšala uporaba podatkov o transakcijah.
• Predložitve, ki sestavljajo obrestno mero, so bile banke „predmet manipulacije“, saj bi jim takšne manipulacije lahko pomagale pri načrtovanju boljše kreditne sposobnosti ali izboljšanju trgovalnih pozicij.
• Upravni sistem LIBOR je imel vrzeli, ki so bankam, ki prispevajo prispevek, omogočale manevriranje stopenj, ki jim ustrezajo. Sistemu upravljanja ni bilo zadostne preglednosti in odgovornosti, kar je povzročilo večkratne poskuse manipulacij.

Čeprav je bilo jasno, da je prišlo do resnih kršitev v zvezi s predložitvami LIBOR, se do leta 2012, ko je postalo jasno, da banke zlorabljajo svoj vpliv na LIBOR, ni razkrilo nič bistvenega. Preiskave zaradi domnevnega ponarejanja LIBOR-a so bile sprožene v več kot ducatu bank. Na seznamu so bili zlasti Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB in Deutsche Bank (XETRA: DBK).

Junija 2012 je Barclays Bank s strani Agencije za finančne storitve (FSA) kaznovala z 59, 5 milijona funtov zaradi napak, povezanih z LIBOR-om in EURIBOR-om v skladu z Zakonom o finančnih storitvah in trgih iz leta 2000, večinoma med letoma 2005 in 2009. Ker je Barclays privolil v Za zgodnjo poravnavo je globa v višini 85 milijonov funtov znašala 59, 5 milijona funtov po 30-odstotnem popustu. Barclays so ameriške oblasti prav tako kaznovale z globo 360 milijonov dolarjev zaradi nedovoljenega ponarejanja in lažnega poročanja o EURIBOR-ju in LIBOR-ju med letoma 2005 in 2009.

Priporočilo Wheatleyja

Junija 2012, kmalu po objavi ugotovitev Barclaysa (kar je bila le ena od številnih preiskav), je britanski kancler blagajne naročil Martina Wheatleyja (takratnega generalnega direktorja organa za finančne storitve in izvršnega direktorja organa za finančno poslovanje) vzpostavila neodvisen pregled različnih vidikov LIBOR-a.

Najpomembnejše priporočilo Wheatleyjevega pregleda LIBOR-a (končno poročilo) je bilo predati LIBOR novemu administratorju. Glede na Wheatley Review: „BBA bi morala odgovornost LIBOR prenesti na novega upravitelja, ki bo odgovoren za zbiranje in distribucijo tečaja ter za zagotavljanje verodostojnega notranjega upravljanja in nadzora. To bi bilo treba doseči z razpisnim postopkom, ki ga vodi neodvisni odbor, ki ga skličejo regulativni organi. "

Po priporočilu za revizijo Wheatleyja je svetovalni odbor za razpise Hogg izbral novega upravitelja LIBOR-a s strogim konkurenčnim razpisnim postopkom. Svetovalni odbor za razpise Hogg je sredi leta 2013 za novega skrbnika priporočil Medcelinsko upravo za medsebojno izmenjavo (IBA). Medcelinska borzna skupina (NYSE: ICE), ugledno ime v finančnem svetu, ima široko mrežo reguliranih borz in klirinških trgov za blagovne in finančne trge. IBA, British Bankers Association (BBA) in druge industrijske organizacije so sodelovale pri nemotenem prehodu BBA LIBOR na ICE LIBOR. In 1. februarja 2014 je združenje ICE Benchmark postalo uradni administrator LIBOR-a, kar je prineslo večjo preglednost, pa tudi močan okvir nadzora in upravljanja.

Spodnja črta

Ne glede na to, ali ga upravlja BBA ali ICE, ima LIBOR še naprej pomembno vlogo na kreditnem trgu. Sprememba njenega skrbnika ni spremenila postopka zbiranja predlogov ali načina izračuna stopnje. Uprava ICE Benchmark je pomagala obnoviti verodostojnost in celovitost LIBOR-ja, ki je merilo za pogodbe v vrednosti od 300 do 800 bilijonov dolarjev (na podlagi javno dostopnih ocen), zagotavljanje stanovanjskih posojil, izvedenih finančnih instrumentov, kreditnih kartic in še več.