Zakaj je lahko dolga uspešnost JPMorgan zaključena

JPMorgan Chase & Co. (JPM) bo verjetno v bližnji prihodnosti ostal zvezdna banka. Toda dolga serija uspešnosti svojih zalog se bo verjetno bližala koncu, če še ni končana. Pod vodstvom izvršnega direktorja Jamieja Dimona je banka preživela nekaj najbolj burnih let v finančni zgodovini in vlagatelji niso ostali neopaženi. Toda to priznanje operativne superiornosti je zdaj v celoti všteto v zaloge banke, kar je malo prostora za nadaljnje uspehe, kaže nedavna zgodba v Barronu.

Delnice JPMorgan letos presegajo širši trg, skoraj 22%, kar je skupno tržno kapitalizacijo banke preseglo na 380 milijard dolarjev. Za primerjavo: Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) in Morgan Stanley (MS) imajo tržne omejitve v višini 275 milijard dolarjev, 214 milijard dolarjev, 157 milijard do 77 milijard dolarjev in 72 milijard dolarjev v tem zaporedju.

Ključni odvzemi

• JPMorgan se je v zadnjih petih letih dvignil za 95%, kar je precej nad kolegi.
• Skupna tržna omejitev znaša 380 milijard dolarjev.
• P / E razmerje pri skoraj 25-odstotni premiji nad povprečjem večkratnih tekmecev.
• Generalni direktor Jamie Dimon je direktor od leta 2006.

Poleg impresivnih 75-odstotnega dobička Bank of America v zadnjih petih letih je 95-odstoten dvig JPMorgan-a več kot potrojil v primerjavi z drugimi štirimi velikimi bančnimi tekmeci. Ta porast je ključno metriko vrednotenja banke (razmerje med P / E), ki jo je banka postavila, na 11, 35. To pomeni, da zaloga zdaj trguje s skoraj 25-odstotno premijo do povprečnega terminala, večkratnega od njegovih vrstnikov.

James Mitchell iz Buckinghamske raziskave trdi, da je premija pokazatelj, da zaloga dosega meje svoje uspešnosti glede na svoje kolege. »[A] v primeru, ko je v preteklih letih močno presegel skupino vrstnikov, « je zapisal strankam v opombi, »velik del temeljnih rezultatov se ceni v ceni.« Mitchell je delnice JPMorgan zmanjšal z Buy na Neutral.

Vendar to ne pomeni, da bo uspešnost banke upadla. To samo pomeni, da delniška cena odraža mnenje vlagateljev, da je JPMorgan dosegel operativno učinkovitost, za katero si druge banke še vedno prizadevajo. Velik del te učinkovitosti je zaslužen za delo vrhunskega ameriškega bankirja Jamieja Dimona, ki ga je Barron v začetku tega leta navajal: "Gradite, gradite, gradite, naredite prav vaše stranke in skupnosti, zaloge pa bodo poskrbele. sama. "

To je poslovna filozofija, za katero se zdi, da se je dobro obnesla za 63-letnega bankirja, ki je prvič prevzel čelo pri JPMorgan leta 2006. Od takrat je JPMorgan vodil skozi najhujšo svetovno finančno krizo 2007-2008, Veliko recesijo ki je sledilo, povečane regulativne zahteve, ki jih je uvedel zakon Dodd-Frank, in doba neverjetno nizkih obrestnih mer, ki traja še danes.

V zadnjem četrtletnem poročilu o dobičku je banka poročala o dobičku, ki se je povečal za 16%, dobiček iz posojilnih poslov pa se je povečal za 7%. Časovni dobiček na delnico je znašal 2, 82 dolarja, kar je več kot povprečna ocena 2, 50 dolarja za analitike, ki jih je anketiral FactSet, poroča Wall Street Journal. Medtem ko je banka še en trimesečni rekord, bodo nedavna znižanja obrestnih mer Zvezne rezerve verjetno presegla neto obrestne marže. Nadaljnji rezi bi to težavo še poslabšali.

Pogled naprej

Toda ena največjih novih groženj tradicionalni bančni industriji je tehnologija, zlasti sorta fintech. Toda Dimon-jeva osredotočenost na "gradnjo" je pomenila velike naložbe v novo tehnologijo, kar je postavilo JPMorgan za nadaljnjo prevlado tudi v novi tehnološki dobi. Medtem ko bodo morda prihodnje uspešnosti v bližnji prihodnosti ostale brez uspeha, bo JPMorgan dolgoročno vlagalo verjetno še naprej močna naložba.