Zakaj investitorji ne morejo računati na reševanje Fed

V preteklosti so Zvezne rezerve poskušale zaustaviti strmo znižanje cen delnic z znižanjem obrestnih mer ali z odlogom načrtovanih povišanj obrestnih mer. Po nekdanjem predsedniku Feda Alanu Greenspanu vlagatelji v bližnji prihodnosti ne bi smeli pričakovati takšnega posega, poroča The Wall Street Journal. Glavni razlogi so po reviji trdnost gospodarstva in vrednotenja delnic, ki so zaradi mnogih zgodovinskih ukrepov pretirane.

8. februarja se je indeks S&P 500 (SPX) znižal za 3, 75%. Ker se je 26. januarja dosegel rekordno visoko vrednost, se je indeks umaknil za 10, 16%, zaradi česar je to obdobje uradno popravljeno. Kljub nedavnemu upadu se je S&P 500 v zadnjem letu povečal za 12, 48%, od zaključka 8. februarja 2017.

Asimetrični odziv

Časopis navaja nedavne raziskave akademskih ekonomistov, ki ugotavljajo, da so donosi na borzah močnejši napovedovalec sprememb v obrestni politiki Feda kot 38 drugih ekonomskih kazalcev, vključno z zaposlitvijo, potrošniško porabo in celo inflacijo. Poleg tega navajajo, da so poskusi Feda za zaustavitev upadov borznih delnic pogostejši od ukrepov za zajezitev dobičkov na borzah in zmanjšanje špekulativnih mehurčkov. Avtorji iz svoje analize zapisnikov sestankov Fed sklepajo, da lahko padec cen delnic škodi gospodarstvu, saj potrošniki znižujejo porabo kot odgovor na njihovo zmanjšano bogastvo in ker je podjetjem težje in dražje zbirati kapital.

Visoke vrednosti

Z visokim vrednotenjem delniških vrednostnih papirjev in vse večjo zaskrbljenostjo zaradi mehurčkov premoženja bo Fed verjetno zavzel stališče, da bi bila deflacija cen lastniških vrednost prav zdaj hvalevreden dogodek. Napoved P / E razmerja na S&P 500 je bil 7. februarja predviden za 17, 1-krat predvideno EPS, kar je znatno večje od vrednosti približno 10 v zadnjih nizkih točkah te meritve v letih 2008 in 2011, na Yardeni Research Inc.

Koeficient CAPE, ukrep vrednotenja, ki ga je razvil nobelov nagrajenec Robert Shiller z univerze Yale, je bil le višji pred zlomom borze leta 1929 in med Dotcom Bubble konec devetdesetih. Nasprotno je stališče, da je odstopanje od trenda danes manjše kot leta 1929, da je naraščajoči trend CAPE upravičen z zorenjem ameriškega gospodarstva in da današnje nizke obrestne mere naredijo višjo vrednost CAPE ekonomsko racionalno. (Več o tem glej tudi: Zakaj se lahko zgodi zlom borze leta 1929 v letu 2018. )

Zavezan ocenjevanju pohodov

Ključni uradniki sistema Zveznih rezerv so se oddvojili od nedavnega padca cen delnic in nakazujejo, da se bodo držali svojega načrta za zvišanje obrestnih mer v letu 2018. "Mislim, da je zdravo, da je nekaj popravkov, malo več nestanovitnosti na trgih, "je mnenje Roberta Kaplana, predsednika Zvezne banke zveznih rezerv v Dallasu, navajano v drugi zgodbi časopisa. William Dudley, predsednik zvezne banke zveznih rezerv v New Yorku, je dejal tudi: "Moj vidik se ni spremenil, ker je borza nekoliko nižja, kot je bila pred nekaj dnevi. bilo je pred enim letom. "

Časopis navaja, da Fed pričakuje močnejšo gospodarsko rast v letu 2018, kar bo vodilo v upadanje brezposelnosti, in da je centralna banka pripravljena pustiti inflacijo na 2-odstotno letno stopnjo, za katero menijo, da bo gospodarstvo predstavljalo zdravo raven konec leta 2019. Ekonomisti v Goldman Sachsu so med tistimi, ki so v letu 2018 pričakovali štiri povišanje stopenj v Fedu, in še štiri v letu 2019. (Več o tem tudi: Zakaj se zaloge ne bodo zrušile kot leta 1987: Goldman Sachs .)