Zakaj vodilni signali »Out of Whack« Next Crash

Tako imenovane obrambne delnice vodijo trg v zadnjem času in to je znak za velike težave pred gospodarstvom in trgom, pravi Jim Paulsen, glavni naložbeni strateg skupine Leuthold Group. "Za delnico, ki naj bi jo vodili nekateri najboljši gospodarski uspehi celotnega okrevanja, se zdi, da je njeno vodstvo neslavno, " je dejal Paulsen, ki ga navaja Business Insider. Spodnja tabela primerja nedavne zmogljivosti več obrambno usmerjenih ETF-jev s indeksom S&P 500 (SPX). (Za več glej tudi: 7 obrambnih zalog, ki drobijo trg .)

Out of Whack: Obrambne zaloge uspevajo

Vir: Yahoo Finance, ki temelji na prilagojenih podatkih o zaprtju, začenši s zaključkom 1. junija.

Zakaj bi vlagatelji morali skrbeti

Če pogleda podatke iz let 1948 do 2018, Paulsen ugotovi, da so obrambne zaloge začele kazati močne razmere pred vsako recesijo v ZDA v tem časovnem obdobju. Najprej je narisal razmerje med skupnimi donosi (vključno z dividendami) javnih služb in zalog potrošnikov v skupnem donosu celotnega donosa 500 S&P 500. Nato je na istem grafikonu narisal stopnjo brezposelnosti v ZDA in jo uporabil kot proxy za gospodarske razmere. To pomeni, da je vzel obdobja visoke brezposelnosti, ki kažejo na recesijske razmere.

"Na borzi, ki naj bi jo vodili nekateri najboljši gospodarski uspehi celotnega okrevanja, se zdi, da je njeno vodstvo neslavno. Mogoče bi bilo vredno posvetiti pozornost tej nenavadnosti." - Jim Paulsen, skupina Leuthold

Vir: Business Insider

Stopnja brezposelnosti v ZDA je bila avgusta 3, 9%, kar je rahlo v primerjavi s 3, 8% junija, sicer pa nižja kot kadar koli od decembra 2000 na ameriški Urad za statistiko dela. Paulsen teoretizira, da lahko obrambne zaloge v obdobjih nizke brezposelnosti kažejo močne razmere, saj predvidevajo, da gospodarstvo doseže vrhunec. Opozarja tudi, da defenzivi pogosto presegajo, ko je brezposelnost najvišja, v globinah recesije, ko je razkorak med rastjo defenzivov in bolj tveganimi zalogami majhen.

Kaj čaka pred vlagatelji

Kljub groznemu opažanju Paulsen ne verjame, da bi morali vlagatelji takoj zavladati panike, saj jasnih znakov gospodarskega nazadovanja še ni. Vendar dodaja: "Morda je čas, da vlagatelji razmislijo o nagibanju portfelja v bolj obrambni smeri."

Štirje grafikoni, predstavljeni v drugi zgodbi Business Insiderja, kažejo na težave pred nami. Sem spadajo: dvojni vrh leta 2018 za S&P 500, ki je podoben lestvicam za leti 2000 in 2007, pred začetkom medvedjih trgov v teh letih; svetovni dolg ves čas dosega tako v absolutnem smislu kot glede na BDP; letna načrtovana odplačila ameriškega dolga, ki se bodo do leta 2020 več kot podvojila; in možnost obrnjene krivulje donosa. Morgan Stanley medtem ugotavlja, da so donosnosti najrazličnejših sredstev v letu 2018 najslabše od leta 2008 po finančni krizi, kar kaže na večje težave pred nami. (Za več si oglejte tudi: Investitorji se v desetih letih najhuje vračajo .)

Nasprotno pa veteranski investicijski strateg Richard Bernstein ocenjuje, da znakov medvedjega trga "ni nikjer videti". Prav tako vidi stalno moč v gospodarstvu. (Za več si oglejte tudi: Zakaj se trg medveda ne bo zgodil kmalu: Richard Bernstein Advisors .)