Zakaj se uspešna podjetja pridobijo

V svetu združitev in prevzemov je običajno nekaj sto transakcij na teden. Medtem ko številne več milijard dolarjev čezmejne transakcije pritegnejo večino poročanja, je velika večina poslov vključena v podjetja na mikro in srednjem trgu. Te transakcije vključujejo združitve, prevzeme, odkupe s finančnim vzvodom, odkupe pri upravljanju ali dokapitalizacije in vključujejo podjetja z vrednostmi podjetij med dvema in nekaj sto milijoni dolarjev.

Lastniki prodajo svoja podjetja ali raziskujejo strateške in kapitalske alternative iz različnih razlogov. Obstaja ogromno možnosti strukture poslov, ki ustrezajo različnim ciljem. Lastnik - pogosto s pomočjo izkušenega svetovalca za združitve in prevzeme (M&A) - bo poiskal strukturo, ki najbolje ustreza enemu ali več njegovih ciljev.

Beri dalje, ko raziskujemo motive za M&S z vidika prodajalca. Razumevanje tega procesa je lahko pomemben korak za vlagatelje pri raziskovanju podjetja, ki ga imajo v lasti ali razmišljajo o nakupu. Kaj se zgodi s podjetjem, ko ga je kupilo, je pogosto določeno s podrobnostmi, ki se preučijo v postopku M&A.

Zakaj lastniki prodajo

Lastniki, ki se strinjajo, da bodo prodali svoja podjetja, so morda naveličani voditi podjetje in iščejo popoln ali delni izhod. Če želi lastnik likvidirati 100% svojega lastniškega kapitala, bo investitor, ki pridobi kupce, ponavadi ponudil nižjo nakupno ceno. Deloma je to posledica večjih težav, predvidenih pri vodenju podjetja po transakciji, če lastniku ni na voljo, da bi pomagal pri postopku integracije.

Dokapitalizacija, pri kateri obstoječi lastnik obdrži manjšinski lastniški delež v poslu (običajno 10-40%), je pogostejša struktura. V tem primeru ima izstopajoči lastnik spodbudo za povečanje vrednosti podjetja (običajno s prizadevanjem za krajši delovni čas). Izstopajoči lastnik bo še vedno izkoristil postopno zmanjševanje vloge v operaciji in svobodo uživanja v lažjih opravilih. Ko lastnik popolnoma ne bo videl, bo sestavljeni subjekt pripravil načrt za nadaljevanje rasti poslovanja, tako znotraj kot s pridobitvami. Poleg tega bo že obstoječi večinski lastnik videl povečanje vrednosti svojega lastniškega kapitala, če bodo dosežena merila uspešnosti. Velika podjetja prejmejo večje tržne množice vrednotenja v primerjavi z manjšimi podjetji, deloma tudi zaradi manjšega tveganja podjetja.

Tudi obstoječi lastnik bo morda želel svoj kapital spremeniti v denar. To je zato, ker imajo številni lastniki podjetij precejšnjo neto vrednost, vendar je veliko te vrednosti v poslu pogosto povezano in zato nelikvidno. Odklepanje tega kapitala z likvidnostnim dogodkom lahko prodajalčevo tveganje zmanjša tako, da razprši njegov portfelj in prodajalcu omogoči sprostitev več denarja.

Drugi pogost scenarij izstopa vključuje starejšega lastnika, ki ima težave z zdravjem ali se preveč postara za učinkovito vodenje podjetja. Takšne situacije pogosto zahtevajo hitro iskanje kupca. Medtem ko uradniki za poslovni razvoj strateških podjetij lahko hitro napredujejo v postopku prevzemov, se velika podjetja pogosto ne odzovejo dovolj hitro, ker jih ovirajo številni birokratski procesi, ki povzročajo zamude (npr. Odobritve poslovodstva in odborov).

Stran pridobitve

Na trgu prevzemov se zdi, da je zasebni kapital bolj primeren za hitro vključevanje lastnika, oceno posla in dokončanje pridobitve. Zmogljivo dobro vodeno podjetje na srednjem trgu je mogoče pridobiti v treh do šestih mesecih, če obe stranki resnično vložita v posel. To še posebej velja, če računovodje obstoječih delničarjev takoj predložijo letne in mesečne računovodske izkaze in če ima prevzemna kapitalska skupina že pripravljeno, da se pripravi skupina za skrbnost.

Družinski spori so tudi pogost dejavnik pridobitve. Zakonec ali bližnji sorodnik lahko zlorablja premoženje podjetja zaradi osebne koristi, kar ima za posledico slabo delovanje podjetja in nizko moralo. Prihajajoči vlagatelji se lahko znebijo nefunkcionalnih posameznikov in obnovijo dobre prakse upravljanja v poslu ter prodajalcu zagotovijo mir.

Strateški razlogi prodaje

Prodajalec lahko proda svoje podjetje za operativne ali strateške namene. Na primer, lastnik morda želi:

• Pridobite tržni delež: večje prevzemno podjetje ima komplementarne kanale distribucije in trženja ali prepoznavno blagovno znamko in dobro ime, s katerim lahko ciljni subjekt pridobi na voljo.
• Financiranje širitve: prevzemnik ima denar za financiranje nove opreme, oglaševanja ali dodatnega geografskega dosega, s čimer poveča operativni odtis cilja.
• Povečanje kapitala za nakup : prevzemno podjetje ima kapital ali dolžniško zmogljivost za izvedbo akumulacijske igre. Z drugimi besedami, lahko pridobi vrsto manjših konkurentov in pomaga utrditi panogo. Cilj deluje z manj konkurenti v panogi in ima dostop do virov svojih nekdanjih konkurentov (vodstveni talent, strokovno znanje o izdelkih itd.).
• Boljše upravljanje mest: matično podjetje ima vrhunsko vodstvo za odklepanje vrednosti v ciljnem poslu. Pridobljeno podjetje se lahko nato profesionalizira (imajo boljše informacijske sisteme, računovodske kontrole, vzdrževanje opreme itd.)
• Diverzificirajte relativno osredotočeno bazo kupcev: Mala podjetja imajo pogosto velik odstotek svoje dohodkovne baze od enega ali relativno majhnega števila strank. Koncentracija kupcev znatno poveča tveganje podjetja, saj lahko podjetje bankrotira, če izgubi enega ali več svojih ključnih kupcev. Raznovrstna baza strank - verjetno z raznolikim tokom prihodkov - znižuje nestanovitnost denarnega pritoka in povečuje vrednost podjetja.
• Diverzificirajte ponudbe izdelkov in storitev: dodajanje dopolnilnih ponudb izdelkov in storitev v ciljno podjetje omogoča, da pritegne več strank in poveča prihodek.
• Varen naslednik vodstva: Lastnik podjetja morda ni vložil časa in truda v prepoznavanje in negovanje naslednika, kar zahteva prodajo podjetja, da bi zagotovilo njegovo uspešno delovanje.

Drugi dejavniki

Tudi makroekonomsko okolje je lahko zagon za prodajo. Obsežen kapital, ki je na voljo v ameriškem gospodarstvu, je povečal nakupne cene. Lastniki pogosto izkoriščajo prodajni trg in najamejo svetovalce, da tržijo svoja podjetja za večje množice. Z velikimi količinami denarja, ki tekmujejo za prevzeme, so prevzemniki (zlasti zasebni kapital) postali prilagodljivi pri strukturiranju poslov, ki ustrezajo preferencam in ciljem obstoječih delničarjev. Kljub temu da trg prodajalca zagotavlja takšne ugodnosti in ugodnosti, če se lastniki premalo oddaljijo od razumnih in poštenih cen za svoja podjetja, tvegajo, da bodo posel sklenili in izgubili milijone dolarjev.