Zakaj lahko pogodba med ZDA in Kitajsko primanjkuje

Ta teden se bodo nadaljevali trgovinski pogovori med ZDA in Kitajsko, na njem pa bodo sodelovali pogajalci na visoki ravni. Vendar Cesar Rojas, globalni ekonomist pri Citigroup, dodeli slabih 5-odstotno verjetnost za "celovit" posel, ki je bikov za ameriško gospodarstvo in ima podobne zaloge. "ZDA in Kitajska še vedno niso pripravljene na dogovor, " je dejal za CNBC. Spodnja tabela povzema tri scenarije za trgovinski posel Citigroupa, kar kaže na velike možnosti, da bi kateri koli trgovinski dogovor lahko presegel najbolj optimistična pričakovanja vlagateljev.

3 Scenariji trgovinske ponudbe na Kitajskem

• Primer Bull (5-odstotna kvota): "celovit" dogovor s povračanjem tarif, ko Kitajska odpira trge ZDA in se zavezuje, da bo zaščitila ameriško intelektualno lastnino
• Base Case (45% kvote): "furniranje" dogovora s stalnimi tarifami, Kitajska pa manj obveznosti za trgovinski primanjkljaj in intelektualno lastnino
• Primer primera (40-odstotna kvota): do sporazuma do 2. marca ni dogovora, obe strani povišata tarife, Kitajska ovira ameriške naložbe in tamkajšnje poslovanje ameriških podjetij

Vir: Citigroup, poroča CNBC

Pomen za vlagatelje

Primer za bika . Najbolj optimističen primer CItigroupa je, da obe državi uvedeta tarife. Kitajska bi se zavezala, da bo uvažala več ameriških proizvedenih in kmetijskih proizvodov, odprla svoje trge za več ameriških naložb in sprejela odločne ukrepe za preprečevanje kraje ameriške intelektualne lastnine.

Citigroup meni, da bi bil "celovit" dogovor še posebej pozitiven za ciklične delnice in da bi se svetovni trgi delnic v letu 2019 lahko povečali za približno 10%. Rojas dodaja, da bi morali blago, kot so soja, žita, baker in olje, doseči rast cen. "Višje ameriške cene soje bi verjetno spodbudile naraščanje cen koruze in prispevale k izboljšanju kmetskih razpoloženj in porabe, " kar bi tudi povečalo prodajo proizvajalcev kmetijske opreme v ZDA v ZDA, trdi analitik Citi, Timothy Thein. avtor CNBC.

Vendar, kot je navedeno zgoraj, Citigroup svojemu primeru bika dodeli majhno 5-odstotno verjetnost. Predsednik Trump je med drugim izjavil, da dogovora ne bo objavil, dokler se ne bo ponovno srečal s kitajskim predsednikom Xijem, in to je zelo malo verjetno, da se bo zgodilo pred 2. marcem.

Osnovni kovček . Ta scenarij bi odložil stopnjevanje tarif. Ta dogovor bi temeljil na zavezi Kitajske, da bo letno trgovinsko neravnovesje z ZDA do leta 2020 zmanjšala na 200 milijard dolarjev, uveljavila ameriške pravice intelektualne lastnine in počasneje nadaljevala svoj načrt Made in China 2025, ki bi nagnil kitajsko proizvodnjo za proizvodnjo izdelkov višjega cenovnega razreda. To bi bilo pozitivno, "vendar lahko postopek preverjanja in dodatne omejitve pustijo nekaj dvoma, " je dejal Rojas.

Citi meni, da osnovni primer 5-odstotnega povečanja svetovnih lastniških vrednostnih papirjev v letu 2019. To bi bilo zmerno pozitivno za cene nekaterih kovin in kmetijskih proizvodov, zlasti soje. Prednostna podjetja bi morala imeti koristi, delno, ker bi se izognili dodatnim tarifam za potrošniško blago.

Primer medveda . Ta najslabši izid velja, če rok 2. marca mine brez dogovora in predsednik Trump izpolni svojo obljubo, da bo povišal tarife na 200 milijard dolarjev kitajskega blaga z 10% na 25%. V tem primeru se bo Kitajska lahko maščevala s svojo tarifno povišico za približno 60 milijard dolarjev blaga, proizvedenega v ZDA, in z omejevanjem ameriških naložb na Kitajskem ter dodala regulatorna bremena za ameriška podjetja. Globalni lastniški kapital bi padel za približno 10% do 15%, ocenjuje Citi.

Tudi če je dogovor dosežen v roku, lahko nekatere negotovosti ostanejo. John Bilton, vodja globalne strategije več premoženja JPMorgan Asset Management, meni, da vse zapletenosti vprašanj, kot so intelektualna lastnina in kibernetska varnost, do takrat verjetno ne bodo popolnoma razrešene. "To bi lahko še nekaj časa ropotalo, " je dejal za CNBC.

Prav tako ni jasno, ali bo posel, ki zmanjšuje ameriški trgovinski primanjkljaj, dejansko koristil ameriškim zalogam. Jim Paulsen, glavni naložbeni strateg pri skupini Leuthold Group, je za CNBC povedal, "da so ameriške zaloge presegle tuje zaloge, ko se naš trgovinski primanjkljaj v zgodovini poslabša ... toda ko se naš trgovinski primanjkljaj izboljša, mednarodne zaloge presegajo ZDA"

Po besedah ​​Shawna Matthewsa, izvršnega direktorja hedge sklada Hondius Capital Management, bi se po vsej verjetnosti dogovoril o prodaji. "Trenutno gre za miselnost na tveganje - želite biti dolgo tvegajoča sredstva, dokler ne dobite dogovora s Kitajsko, " je dejal za Bloomberg: "Želite, da bi shod zgrešil - in ta dogovor verjetno poteka da bi bil tako ali tako poplavljen posel, "je dodal.

Pogled naprej

Vsak dogovor, ki na Kitajskem odpira trge za ameriški izvoz, ščiti ameriško intelektualno lastnino in stabilizira ali odpravlja tarife, bi moral biti pozitiven za ameriška podjetja in potrošnike. Vendar, kot poudarja Jim Paulsen, zmanjšanje ameriškega trgovinskega primanjkljaja samo po sebi ne more biti pozitivno za ameriške zaloge. "Ko imamo trgovinski primanjkljaj, to pomeni, da je ameriško [gospodarstvo] boljše, " je domače povpraševanje močnejše od tujega povpraševanja, kot je povedal MarketWatch.