4 Vrste donosnosti dolga

Za večino vrednostnih papirjev je določanje donosnosti naložbe enostavno. Toda pri dolžniških instrumentih je to lahko bolj zapleteno, ker imajo kratkoročni dolžniški trgi različne načine izračuna donosnosti in uporabljajo različne konvencije za pretvorbo časovnega obdobja v leto.

Tu so štiri glavne vrste donosa:

• Bančni diskontni donos (imenovan tudi diskontna osnova za banke)
• Dobiček obdobja zadrževanja
• Učinkovit letni donos
• Donos denarnega trga

Razumevanje, kako se izračuna vsak od teh donosov, je bistvenega pomena za dojemanje dejanskega donosa naložbe v instrument.

Donosnost popusta pri bankah

Zakladne menice (T-menice) se kotirajo na podlagi čistega diskonta v banki, kjer je kotacija predstavljena kot odstotek nominalne vrednosti in se določi z diskontiranjem obveznice s konvencijo o štetju 360 dni. To predvideva, da je v letu 12 12-dnevnih mesecev. V tem primeru je formula za izračun donosa preprosto popust, deljen s nominalno vrednostjo, pomnoženo s 360, nato pa razdeljen s številom dni do zapadlosti.

Enačba bi bila:

Letni popust pri bančnem popustu = (DF) × (360t), kjer je: D = popustF = nominalna vrednost \ začnite {poravnano} & \ besedilo {letno izdatki za popust pri bankah} = \ levo (\ frac {D} {F} \ desno) \ krat \ levo (\ frac {360} {t} \ desno) \\ & \ textbf {kjer:} \\ & D = \ besedilo {popust} \\ & F = \ tekst {nominalna vrednost} \\ & t = \ besedilo {Število dni do zapadlosti} \ konec {poravnano} Letni popust pri bančnem popustu = (FD) × (t360), kjer je: D = popustF = nominalna vrednost

Joe na primer kupi T-Bill z nominalno vrednostjo 100.000 USD in zanj plača 97.000 USD, kar predstavlja 3.000 USD popusta. Datum zapadlosti je 279 dni. Dobiček diskonta v banki bi znašal 3, 9%, izračunano na naslednji način:

0, 03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387, \ začnite {poravnano} & 0, 03 (3000 \ div 100 000) \ krat 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ text {ali} 3, 9 \% \ besedilo {(Zaokrožitev)} \ konec {poravnano} 0, 03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Vendar obstajajo težave pri uporabi tega letnega donosa pri določanju donosa. Kot donos, ta donos uporablja 360-dnevno leto za izračun donosa, ki bi ga prejel vlagatelj. Vendar to ne upošteva možnosti za sestavljene donose.

Preostali trije priljubljeni izračuni donosnosti zagotovo zagotavljajo boljši prikaz donosnosti vlagateljev.

Doseg obdobja zadrževanja

Po definiciji se donos zadrževalnega obdobja (HPY) izračuna izključno na podlagi obdobja zadrževanja, zato ni treba vključevati števila dni - kot bi to storili z diskontnim donosom banke. V tem primeru povečate vrednost od tistega, kar ste plačali, dodate morebitne obresti ali izplačila dividend in jih nato razdelite po kupnini. Ta nenačrtovani donos se razlikuje od večine izračunov donosa, ki prikazuje letne donose. Prav tako se domneva, da bo obresti ali denarno izplačilo plačano ob zapadlosti.

Kot enačba bi bil donos obdobja zadrževanja izražen kot:

Doseg obdobja zadrževanja = P1 − P0 + D1P0 drugje: P1 = znesek, prejet ob zapadlostiP0 = nakupna cena naložbe \ začnite {poravnano} & \ besedilo {donos zadrževanja obdobja} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & P_1 = \ besedilo {znesek, prejet ob zapadlosti} \\ & P_0 = \ besedilo {Nakupna cena naložbe} \\ & D_1 = \ besedilo {prejete obresti ali razdeljena plačila ob zapadlosti} \ konec { poravnano} Doseg zadrževanja obdobja = P1 −P0 + P0 D1, kjer: P1 = znesek, prejet ob zapadlostiP0 = nabavna cena naložbe

Učinkovito letno donosnost

Učinkoviti letni donos (EAY) lahko daje bolj natančen donos, zlasti če so na voljo alternativne naložbe, ki lahko sestavijo donose. To predstavlja obresti, pridobljene z obrestmi.

Kot enačba bi bil dejanski letni donos izražen kot:

Efektivni letni donos = (1 + HPY) 3651, kje: HPY = obdobje obdobja zadrževanja = število dni do zapadlosti \ začne {poravnano} & \ besedilo {efektivni letni donos} = (1 + HPY) ^ {365} \ frac { 1} {t} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & HPY = \ tekst {donos obdobja zadrževanja} \\ & t = \ besedilo {Število dni do zapadlosti} \\ \ konec {poravnano} efektivni letni donos = (1 + HPY) 365t1, kjer: HPY = donos obdobja zadrževanja = število dni do zapadlosti

Na primer, če je bil HPY v 279 dneh 3, 87%, bi bil EAY 1, 0387 ^{365 ÷ 279} - 1 ali 5, 09%.

Pogostost sestavljanja, ki velja za naložbo, je izredno pomembna in lahko bistveno spremeni vaš rezultat. Za obdobja, daljša od enega leta, izračun še vedno deluje in bo dal manjše, absolutno število kot HPY.

Na primer, če je bil HPY v 579 dneh 3, 87%, bi bil EAY 1, 0387 ^{365 ÷} 579-1 ali 2, 42%.

Zmanjšanje vrednosti

Pri izgubah je postopek enak; izgubo v obdobju gospodarstva bi bilo treba vključiti v dejanski letni donos. Še vedno vzamete en plus HPY, kar je zdaj negativna številka. Na primer: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Če bi HPY v 180 dneh izgubil 5%, bi EAY znašala 0, 95 ^{365 ÷ 180} -1 ali -9, 88%.

Donos denarnega trga

Donos denarnega trga (MMY) (znan tudi kot CD-ekvivalenten donos) temelji na izračunu, ki omogoča primerjavo navedenega donosa (ki je na blagajniškem zapisu) z obrestnim instrumentom denarnega trga. Te naložbe so kratkoročnejše in jih pogosto razvrščamo med denarne ustreznike. Instrumenti denarnega trga kotirajo 360 dni, zato donos denarnega trga pri izračunu uporablja tudi 360.

Kot enačba bi bil donos denarnega trga izražen kot:

MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD), kjer: YBD = donos na podlagi bančnega diskonta, izračunan prej \ začne {poravnano} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \\ & \ textbf {kjer:} \\ & Y_ {BD} = \ besedilo {Donos na osnovi bančnega diskonta, izračunano prej} \\ & t = \ besedilo {Dnevi do zapadlosti} \ konec {poravnano} MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD), kjer: YBD = Donos na podlagi bančnega diskonta, izračunanega prej

Spodnja črta

Trg dolga uporablja več izračunov za določitev donosa. Ko se odločimo za najboljši način, se lahko donosi na teh kratkoročnih dolžniških trgih uporabijo pri diskontiranju denarnih tokov in izračunu dejanske donosnosti dolžniških instrumentov, kot so državni zapisi. Kot pri vsaki naložbi bi moral tudi donos kratkoročnega dolga odražati tveganje, kjer je nižje tveganje povezano z nižjo donosnostjo in višje tvegani instrumenti, ki vodijo do potencialno višjih donosov.