Finančna kriza 2007–2008 v pregledu

Ko so evangelisti na Wall Streetu pred propadom britanske banke Northern Rock začeli pridigovati "no bailout for you", skoraj niso vedeli, da se bo zgodovina na koncu nasmejala še zadnji. Avgust 2007 se je s svetovnim kreditnim krčem in padcem Northern Rocka izkazal za izhodišče za pomembne finančne plazove. Številni ljudje so med postopkom izgubili svoje pokojninske račune.

Od takrat smo videli veliko velikih imen, ki se še bolj dvigajo, padajo in padajo. V tem članku bomo povzeli, kako se je razvila finančna kriza 2007–2008.

Pred začetkom

Kot v vseh prejšnjih ciklih stiskanja in doprsja je bilo tudi seme subprime taljenje posejano v nenavadnih časih. Leta 2001 je ameriško gospodarstvo doživelo blago, kratkotrajno recesijo. Čeprav je gospodarstvo lepo zdržalo teroristične napade, propad dot-com mehurčkov in računovodske škandale, je strah pred recesijo resnično zasedel vse misli.

Da bi preprečili recesijo, so Zvezne rezerve 11-krat znižale zvezno stopnjo sredstev - s 6, 5% maja 2000 na 1, 75% decembra 2001 - s čimer je ustvarila poplava likvidnosti v gospodarstvu. Poceni denar, ko je enkrat iz steklenice, je videti, da ga je treba vzeti za vožnjo. Lahki plen je našel v nemirnih bankirjih - in še bolj nemirnih posojilojemalcev, ki niso imeli dohodka, službe in nobenega premoženja. Ti podrejeni posojilojemalci so želeli uresničiti svoje življenjske sanje o pridobitvi stanovanja. Zanje je držanje za roke voljnega bankirja nov žarek upanja. Več stanovanjskih posojil, več kupcev stanovanj, več cen cen stanovanj. Pred kratkim so se stvari začele premikati tako, kot so želeli poceni denar.

Zaradi tega ugodnega posojila in naraščajoče spirale cen stanovanj so bile naložbe v višje donosne hipoteke videti kot nov hitenja zlata. Fed je še naprej zniževal obrestne mere, ki jih je morda okrepila nadaljnja nizka inflacija kljub nižjim obrestnim meram. Junija 2003 je Fed znižal obrestne mere na 1%, kar je najnižja stopnja v 45 letih. Celoten finančni trg je začel spominjati na prodajalno sladkarij, kjer se je vse prodajalo z ogromnim popustom in brez kakršnega koli položnice. "Poliznite svoje sladkarije in jih plačajte pozneje" - zdelo se je, da je celoten hipotekarni trg za subprime spodbudil tiste s sladkim zobom k naložbam. Žal ni bilo nikogar, ki bi opozoril na bolečine v trebuhu, ki bi sledile.

Toda bankirji so menili, da samo premalo posojajo bonbone, ki ležijo na njihovih policah. Odločili so se, da bodo posojila za sladkarije ponovno razdelili v dolžniške obveznosti (CDO) in dolg prenesli v drugo prodajalno sladkarij. Ura! Kmalu se je razvil velik sekundarni trg za izdajo in distribucijo posojil za subprime. Da bi bile stvari bolj vesele, je oktobra 2004 Komisija za izmenjavo vrednostnih papirjev (SEC) sprostila neto kapitalsko zahtevo za pet investicijskih bank - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns in Morgan Stanley (NYSE: MS) - s čimer so lahko sprožili do 30-krat ali celo 40-krat več kot prvotno naložbo. Vsi so bili na višku sladkorja, občutek je bil, kot da votline nikoli ne bodo prišle.

Finančna kriza 2007–2008 v pregledu

Začetek konca

Toda vsaka dobra stvar ima slabo plat in več teh dejavnikov se je začelo pojavljati drug ob drugem. Težave so se začele, ko so obrestne mere začele naraščati, lastništvo doma pa je doseglo nasičenost. Od 30. junija 2004 naprej je Fed začel tako zvišati obrestne mere, da je ameriška stopnja sredstev do junija 2006 dosegla 5, 25% (ki je do avgusta 2007 ostala nespremenjena).

Začne se zavrniti
Bili so zgodnji znaki stiske: do leta 2004 je ameriško lastništvo domov doseglo vrh na 70%; nikogar ni zanimalo kupiti ali jesti več sladkarij. Potem so v zadnjem četrtletju 2005 cene stanovanj začele padati, kar je privedlo do 40-odstotnega znižanja indeksa gradnje stanovanj v ZDA v letu 2006. Niso bili prizadeti samo novi domovi, ampak številni posojilojemalci, ki še niso bili sposobni vzdržati višjih obresti obrestne mere, zato so začeli zamuditi posojila.

Zaradi tega se je leta 2007 začelo s slabimi novicami iz več virov. Vsak mesec je ena ali drugačna posojilodajalka vložila stečaj. V februarju in marcu 2007 je več kot 25 podrejenih posojilodajalcev vložilo v stečaj, kar je bilo dovolj za začetek plime. V aprilu je znani New Century Financial vložil tudi stečaj.

Naložbe in javnost
Te novice so začele napadati težave na trgu subprime in sprožale so večjo radovednost. Grozljive zgodbe so začele puščati.

Glede na poročila iz leta 2007 so finančne družbe in hedge skladi imeli v lasti več kot 1 bilijona dolarjev vrednostnih papirjev, podprtih s temi zdaj neuspešnimi hipotekami hipotekarnih kreditov - dovolj za začetek globalnega finančnega cunamija, če bi začelo neplačevanje več posojilojemalcev subprime. Do junija je Bear Stearns prenehal unovčiti dva svoja hedge sklada in Merrill Lynch je iz dveh hedge skladov Bear Stearns zasegla 800 milijonov dolarjev premoženja. Toda tudi ta velika poteza je bila le majhna zadeva v primerjavi s tistimi, ki naj bi se zgodili v prihodnjih mesecih.

Avgust 2007: Plaz se začne

Avgusta 2007 je postalo očitno, da finančni trg ne more sam rešiti krize nadvladih, težave pa so se razširile zunaj meja Združenih držav. Medbančni trg se je popolnoma zamrznil, v veliki meri zaradi prevladujočega strahu pred neznanimi sredi bank. Britanska banka Northern Rock se je zaradi težave z likvidnostjo morala obrniti na Bank of England zaradi nujnega financiranja. Do takrat so se centralne banke in vlade po vsem svetu začele združevati, da bi preprečile nadaljnjo finančno katastrofo.

Večdimenzionalni problemi

Edinstvena vprašanja krize subprime so zahtevala tako konvencionalne kot nekonvencionalne metode, ki so jih uporabljale vlade po vsem svetu. Centralne banke več držav so se soglasno odločile za usklajeno ukrepanje za zagotavljanje likvidnostne podpore finančnim institucijam. Ideja je bila medbančni trg spet postaviti na noge.

Fed je začel zniževati diskontno stopnjo in stopnjo sredstev, toda slabe novice so se še naprej širile z vseh strani. Lehman Brothers je vložila stečaj, banka Indymac je propadla, Bear Stearns je kupil JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch je bila prodana Bank of America, Fannie Mae in Freddie Mac pa sta bila pod nadzorom zvezne vlade ZDA.

Do oktobra 2008 sta se zvezna stopnja sredstev in diskontna stopnja znižala na 1% oziroma 1, 75%. Centralne banke v Angliji, na Kitajskem, v Kanadi, na Švedskem, v Švici in Evropska centralna banka (ECB) so se prav tako zatekle k znižanju stopenj za pomoč svetovnemu gospodarstvu. Vendar sama znižanja obrestnih mer in podpora likvidnosti niso bili dovolj, da bi ustavili tako razširjen finančni zlom.

Ameriška vlada je nato izšla z Nacionalnim aktom o stabilizaciji gospodarstva iz leta 2008, ki je ustvaril korpus 700 milijonov dolarjev za nakup ogroženih sredstev, zlasti hipotekarnih vrednostnih papirjev. Različne vlade so se pojavile s svojimi različicami rešilnih paketov, vladnimi garancijami in dokončno nacionalizacijo.

Konec koncev zaupanje

Finančna kriza 2007–2008 nas je naučila, da zaupanja na finančni trg, ko se bo enkrat podrl, ni mogoče hitro obnoviti. V medsebojno povezanem svetu lahko navidezna likvidnostna kriza zelo hitro preraste v krizo plačilne sposobnosti za finančne institucije, krizo plačilne bilance za suverene države in celovito krizo zaupanja za ves svet. Toda srebrna podloga je ta, da so se po vsaki krizi v preteklosti trgi pojavili močni, da bi lahko začeli nove začetke z nekakšnim preobratom. Majhen izbor vlagateljev je celo profitiral iz krize.