4 Opozorilni znaki med S&P 500 Selloffom

Goldman Sachs kljub temu, da je precej trmasto zaskrbljen glede ameriškega borznega trga in gospodarstva v prihodnosti, opaža, da nedavni oster prodaj na trgu ponuja nekaj zaskrbljujočih signalov. "Zdi se, da je S&P 500 cenovno bistveno upočasnil rast, kot smo pričakovali, " piše Goldman v najnovejši izdaji poročila ZDA Weekly Kickstart. Goldman ugotavlja štiri velike vzroke za zaskrbljenost, kot je povzeto v spodnji tabeli.

Pomen za vlagatelje

Goldmanov osnovni primer zahteva, da S&P 500 zaključi leto 2019 z vrednostjo 3000, kar je za 13, 7% več kot po zaključku 10. decembra. Njihov naključni primer je 3.400, 28, 9-odstotni dobiček, medtem ko je njihov spodnji primer 2.500, ali padec za 5, 2%. Te napovedi so bile predstavljene v nedavni izdaji poročila Kje vlagati zdaj z naslovom "Napovedi lastnega kapitala za leto 2019: Donos tveganja".

To poročilo predvideva znatno upočasnitev letne rasti EPS za S&P 500, in sicer z 23% v letu 2018 na 6% v letu 2019 in 4% v letu 2020. Goldman je bolj konservativen kot ocene soglasja, ki zahtevajo 8-odstotno rast EPS v letu 2019 in 10% v letu 2020.

Padec EPS, ki ga Goldman predvideva, temelji na dveh dodatnih napovedih, ki jih pripravljata. Prvič, da se rast prodaje zmanjša z 10% v letu 2018 na 5% v letu 2019 in na 4% v letu 2020. Drugič, stopnje dobička ostajajo približno stabilne pri njihovi vrednosti v letu 2018 približno 11%.

Goldmanov osnovni primer za S&P 500 v letu 2019 temelji na njegovem predhodnem razmerju P / E, ki ostaja na trenutni ravni približno 16-kratnih ocen zaslužka v soglasju v naslednjih 12 mesecih. Navdušen primer predvideva vrnitev k ciklu 18-kratnega zaslužka, ki je bil zabeležen že v letu 2018, skupaj s popravki navzdol v ocenah zaslužka za leto 2020, ki so manjši od zgodovinskega povprečja. Primer slabe strani predvideva krčenje terminala P / E do 14-kratnega dobička, globlje od povprečnega popravka dohodka pa je, kot pravijo, skladno z običajnim vzorcem pred recesijo.

Odločilno medvedjo napoved je izrazil Ed Clissold, glavni ameriški strateg raziskovalne skupine Ned Davis. "Rast dohodka postaja težava, " je upočasnil verjetno več kot pričakovano. " Glede na to, da se popravki dobičkov že krepijo navzdol, je dejal, "da bo trg še nekaj mesecev še naprej mučil."

Clissold verjame, da je že v teku medvedji trg, ki bo izpadel nekje v začetku drugega četrtletja leta 2019, glede na to, da "povprečni neredski medved traja približno sedem mesecev." Znižanje medvedjega trga za 20% od najvišjega leta 2940, 91 na S&P 500, doseženega 21. septembra, bi indeks znižalo na 2.353, 73, kar je 10, 8% pod zaključkom 10. decembra.

Pogled naprej

Stopnja tesnobe, ki jo Goldman zaznava na trgu, kaže na to, da bodo vlagatelji morda še posebej pretirano reagirali na slabe novice in ustvarili še posebej nestabilno naložbeno okolje. Opozarjata, da je imel S&P 500 57 dnevnih premikov za več kot 1% do zdaj, kar je veliko več kot 8, zabeleženih v letu 2017, in več kot povprečje koledarskega leta 49 od leta 2010.

Kljub pričakovanju, da bo trg napredoval v letu 2019, Goldman ugotavlja, da se njihova napoved spušča do "skromnih absolutnih donosov" v kombinaciji z "povišanim tveganjem". Nadaljujejo: "Če se realizirana nestanovitnost S&P 500 ujema z 30-letnim povprečjem, bi tveganje, prilagojeno tveganju, v letu 2019 za S&P 500 znašalo 0, 5, kar je precej pod dolgoročnim povprečjem 1, 1."

Na splošno Goldman vlagateljem svetuje, naj se osredotočijo na "kakovostne" zaloge z močnimi bilancami, stabilno rastjo prodaje in dobičkom ter nizko zgodovinsko nagnjenostjo k velikim znižanjem cen.