5 Skupnih trgovskih večkratnikov, ki se uporabljajo pri vrednotenju nafte in plina

Analitiki v naftnem in plinskem sektorju uporabljajo pet sklopov, da bi dobili boljšo predstavo o tem, kako podjetja v sektorju napredujejo proti svoji konkurenci.

Osnovno razumevanje teh množic, ki se pogosto uporabljajo, je dober uvod v osnove naftnega in plinskega sektorja.

EV / EBITDA

Te kratice so v celoti v vrednosti podjetja v primerjavi z dobičkom pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo. Prav tako se imenuje podjetje več. Ta množica se uporablja za določitev vrednosti podjetja za naftno in plinsko industrijo.

Ena glavnih prednosti razmerja EV / EBITDA pred bolj znanim razmerjem med ceno in dohodkom (P / E) in razmerjem med ceno in denarjem / pretokom (P / CF) je, da nanj ne vpliva kapitalska struktura družbe. . Če bi podjetje izdalo več delnic, bi zmanjšalo dobiček na delnico in s tem povečalo razmerje med P / E in poglobilo podjetje. Toda njegovo razmerje EV / EBITDA se ne bi spremenilo.

Če ima podjetje močno vzvodno razmerje, bi bilo razmerje med P / CF nizko, medtem ko bi razmerje EV / EBITDA imelo podjetje povprečno ali bogato.

Razmerje EV / EBITDA primerja poslovanje z nafto in plinom brez dolga in EBITDA. To je pomembna meritev, saj imajo podjetja za naftno in plinsko premoženje običajno velik dolg, EV pa vključuje stroške odplačevanja. EBITDA meri dobiček pred obrestmi.

Različica razmerja EV / EBITDA je razmerje med EV in dohodkom pred obrestmi, davki, amortizacijo, izčrpavanjem, amortizacijo in odhodki iz naslova raziskovanja (EBITDAX). EBITDAX je EBITDA pred stroški raziskovanja za uspešna prizadevanja. V ZDA se običajno uporablja za standardizacijo različnih računovodskih obravnav stroškov raziskovanja, ki so sestavljeni iz metode celotnih stroškov ali metode uspešnih prizadevanj.

Stroški raziskovanja se v računovodskih izkazih običajno nahajajo kot stroški raziskovanja, opuščanja in suhih lukenj. Drugi nedenarni odhodki, ki jih je treba prišteti, so oslabitve, povečanje obveznosti za odhod premoženja in odloženi davki.

Nizko razmerje pomeni, da je podjetje morda podcenjeno. Koristna je za nadnacionalne primerjave, saj ignorira izkrivljajoče učinke različnih davkov za vsako državo.

Ta množica se pogosto uporablja tudi za iskanje kandidatov za prevzem, kar je običajno v naftnem in plinskem sektorju. Čim manjši je večkratnik, tem bolje, če primerjamo podjetje z vrstniki, pa ga lahko štejemo za podcenjeno, če je množica nizka.

EV / BOE / D

To je vrednost podjetja v primerjavi z dnevno proizvodnjo. Omenjena kot cena na tekoč sod, to je ključna metrika, ki jo uporabljajo številni analitiki za nafto in plin. Ta ukrep upošteva vrednost podjetja (tržna omejitev + dolg - gotovina) in ga deli s sodi ekvivalenta nafte na dan ali BOE / D.

Vsa naftna in plinska podjetja poročajo o proizvodnji v BOE. Če je količnik visok v primerjavi z vrstniki podjetja, se trguje s premijo. Če je množica nizka med vrstniki, trguje s popustom.

Kot uporabna je ta metrika, ne upošteva potencialne proizvodnje iz nerazvitih polj. Vlagatelji bi morali določiti tudi stroške razvoja novih polj, da bi dobili boljšo predstavo o finančnem stanju naftne družbe.

EV / 2P

To je vrednost podjetja v primerjavi z dokazanimi in verjetnimi rezervami. To je enostavno izračunana meritev, ki ne zahteva nobenih ocen ali predpostavk. Analitiki pomaga razumeti, kako dobro bodo njegovi viri podpirali poslovanje podjetja.

Na splošno razmerja EV / 2P ne bi smeli uporabljati izolirano, saj niso vse rezerve enake. Kljub temu je lahko še vedno pomembna metrika, če se o denarnem toku podjetja malo ve.

Rezerve so lahko dokazane, verjetne ali možne rezerve. Dokazane rezerve so običajno znane kot 1P, številni analitiki pa jo imenujejo P90 ali imajo 90-odstotno verjetnost, da bodo nastale. Verjetne rezerve se imenujejo P50 ali imajo 50-odstotno gotovost, da se bodo proizvajale. Če se uporablja v povezavi med seboj, se imenuje 2P.

Ko je ta množica velika, bi podjetje trgovalo s premijo za določeno količino olja v zemlji. Nizka vrednost bi nakazala potencialno podcenjeno podjetje.

Uporablja se lahko tudi EV / 3P. To je dokazano, verjetno in možne rezerve skupaj. Ker imajo rezerve le 10-odstotno možnost, da bodo pridelane, to ni tako pogosto.

P / CF

To je cena v primerjavi z denarnim tokom na delnico. Analitiki za nafto in plin pogosto uporabljajo to množico. Z denarnim tokom je enostavno težje manipulirati kot knjigovodska vrednost in razmerje P / E. Ena od pomanjkljivosti te metode je, da je lahko v primeru nadpovprečnih ali podpovprečnih finančnih vzvodov zavajajoč.

Izračun je preprost. Vzemite ceno delnice podjetja, ki trguje, in ga razdelite z denarnim tokom na delnico. Za omejitev učinkov nestanovitnosti je mogoče uporabiti 30-dnevno ali 60-dnevno povprečno ceno.

Denarni tok je v tem primeru operativni denarni tok. To število ne odraža stroškov raziskovanja, vendar vključuje nedenarne odhodke, amortizacijo, amortizacijo, odložene davke in izčrpavanje.

Ta metoda omogoča boljše primerjave v sektorju. Za najbolj natančne rezultate bi moral znesek delnice pri izračunu denarnega toka na delnico uporabiti popolnoma razredčeno število delnic.

Pomembno je opozoriti, da se večkratniki širijo v času nizkih cen surovin in zmanjšujejo v času visokih cen surovin.

EV / DACF

To je vrednost podjetja v primerjavi z denarnim tokom, prilagojenim z dolgom. Kapitalske strukture naftnih in plinskih podjetij se lahko močno razlikujejo. Podjetja z višjimi stopnjami dolga bodo pokazala boljše razmerje med P / CF, zato mnogi analitiki raje večkratnik EV / DACF.

Ta večkratnik prevzame vrednost podjetja in jo deli z vsoto denarnega toka iz poslovnih dejavnosti in vseh finančnih stroškov, vključno z odhodki za obresti, tekočimi davki od dohodka in prednostnimi delnicami.