9 Skupni učinki inflacije

Če verjamete naslovom, se inflacija vrne po dolgem obdobju po krizi zaradi dezinflacije in v nekaterih primerih dokončne deflacije.

Ker vlagatelji že leta niso opazili večjega dviga cen, se je vredno osredotočiti na najpogostejše učinke inflacije.

Kako je lahko inflacija dobra za gospodarstvo?

1. Erodira kupno moč

Ta prvi učinek inflacije je res samo drugačen način, kako navesti, kaj je. Inflacija je zmanjšanje kupne moči valute zaradi rasti cen v celotnem gospodarstvu. V živem spominu je bila povprečna cena skodelice kave droben. Danes je cena bližje dvema dolarjema.

Takšna sprememba cen bi lahko bila posledica porasta priljubljenosti kave ali združevanja cen kartela proizvajalcev kave ali let uničujoče suše / poplave / konfliktov v ključnem pridelovalnem območju kave. V teh scenarijih bi se cena kavnih izdelkov zvišala, vendar bi preostanek gospodarstva nadaljeval v veliki meri brez vpliva. Tega primera ne bi šteli za inflacijo, saj bi samo najbolj potrošniki, ki uživajo kofein, občutno poslabšali svojo skupno kupno moč.

Zaradi inflacije se morajo cene dvigniti čez "košarico" blaga in storitev, kot je tista, ki vključuje najpogostejši ukrep sprememb cen, indeks cen življenjskih potrebščin (CPI). Ko se cene blaga, ki ni diskrecijsko in jih ni mogoče nadomestiti - hrana in gorivo -, dvignejo, lahko same vplivajo na inflacijo. Zaradi tega ekonomisti pogosto odvzamejo hrano in gorivo, da bi pogledali na "osnovno" inflacijo, manj nestabilno merilo sprememb cen.

2. Spodbuja porabo, vlaganje

Predvidljiv odgovor na upadanje kupne moči je nakup zdaj, ne pa pozneje. Denar bo izgubil samo vrednost, zato je bolje, da nakupovanje umaknete in se založite za stvari, ki verjetno ne bodo izgubile vrednosti.

Za potrošnike to pomeni polnjenje rezervoarjev za plin, polnjenje zamrzovalnika, nakup čevljev v naslednji velikosti za otroke itd. Za podjetja to pomeni naložbe v kapital, ki bi se lahko v različnih okoliščinah odložile pozneje. Številni vlagatelji kupujejo zlato in druge plemenite kovine, ko se inflacija zadrži, vendar lahko nestanovitnost teh sredstev odpravi prednosti njihove izolacije pred rastjo cen, zlasti na kratek rok.

Delnice so bile dolgoročno med najboljšimi zavarovanji pred inflacijo. Konec 12. decembra 1980 je del družbe Apple Inc. (AAPL) stal 29 dolarjev v sedanjih (ne glede na inflacijo) dolarjev. Po podatkih Yahoo Finance bi bil ta del po prilagoditvi za dividende in delitve delnic vreden 7.035, 01 dolarja po zaključku 13. februarja 2018. Kalkulator CPI urada za statistiko dela (BLS) podaja ta znesek 2449, 38 dolarja v 1980 dolarjih, kar pomeni, da je dejanski (inflacijsko prilagojen) dobiček znašal 8, 346%.

Recite, da ste pokopali tistih 29 dolarjev na dvorišču. Nominalna vrednost se ne bi spremenila, ko bi jo kopali, vendar bi kupna moč v letu 1980 padla na 10, 10 USD; to je približno 65-odstotna amortizacija. Seveda ne bi vsaka zaloga opravila tako dobro kot Apple: bolje bi bilo, da bi svoje denar pokopali v letu 1980, kot da bi kupili in imeli delež delnice Houston Natural Gas, ki bi se združila in postala Enron.

3. Povzroča večjo inflacijo

Žal potreba po porabi in vlaganju v razmerju z inflacijo po drugi strani krepi inflacijo, kar ustvarja potencialno katastrofalno povratno zanko. Ko ljudje in podjetja hitreje trošijo, da bi skrajšali čas, ko imajo svojo amortizacijsko valuto, se gospodarstvo znajde v denarju, ki ga nihče posebej ne želi. Z drugimi besedami, ponudba denarja presega povpraševanje in cena denarja - kupna moč valute - pada vedno hitreje.

Ko stvari postanejo res slabe, se smiselna težnja po tem, da bi bile poslovne in gospodinjske potrebščine na zalogi, namesto da bi sedele z gotovino, prešla v skladiščenje, kar vodi v prazne police trgovin z živili. Ljudje postanejo obupni, da bi izplačali valuto, tako da se vsak dan plačila spremeni v blaznost porabe za karkoli tako dolgo, dokler ne gre za vedno ničvrednejši denar.

Do decembra 1923 se je indeks življenjskih stroškov v Nemčiji dvignil na raven, večjo od 1, 5 bilijona, večjo od meritve pred 1. svetovno vojno.

Posledica tega je hiperinflacija, ki je videla, da so Nemci na stenah obmetavali brezvredne znamke Weimarske republike (dvajseta leta prejšnjega stoletja), perujske kavarne večkrat na dan dvigovale cene (osemdeseta leta), zimbabvejski potrošniki, ki so se vlekli okoli samokolnic - na milijon in milijardo - Zimski dolarji (2000) in venezuelski tatovi nočejo niti ukrasti bolívares (2010s).

4. Poviša stroške izposojanja

Kot kažejo ti primeri hiperinflacije, imajo države močno spodbudo za nadzor nad dvigom cen. V preteklem stoletju v ZDA je bil pristop obvladovanja inflacije z uporabo denarne politike. V ta namen se Federal Reserve (ameriška centralna banka) opira na razmerje med inflacijo in obrestnimi merami. Če so obrestne mere nizke, se lahko podjetja in posamezniki poceni zadolžijo za začetek podjetja, zaslužijo diplomo, najamejo nove delavce ali kupijo svetleč nov čoln. Z drugimi besedami, nizke stopnje spodbujajo porabo in vlaganje, kar na splošno zavira inflacijo.

Z zvišanjem obrestnih mer lahko centralne banke omejijo to razburkano živalsko žganje. Nenadoma se zdijo mesečna plačila na tej ladji ali izdaja korporacijskih obveznic nekoliko visoka. Bolje, da nekaj denarja daš v banko, kjer lahko zasluži obresti. Ko naokoli ni toliko gotovine, denar postane bolj redek. Ta pomanjkljivost povečuje svojo vrednost, čeprav centralne banke praviloma ne želijo, da bi denar dobesedno postal bolj dragocen: bojijo se dokončne deflacije skoraj toliko kot hiperinflacije. Namesto tega vlečejo obrestne mere v katero koli smer, da se inflacija ohrani blizu ciljne stopnje (na splošno 2% v razvitih gospodarstvih in 3% do 4% v nastajajočih).

Drug način gledanja na vlogo centralnih bank pri nadzoru inflacije je prek denarne ponudbe. Če količina denarja raste hitreje kot gospodarstvo, bo denar brez vrednosti in bo sledila inflacija. To se je zgodilo, ko je Weimar Nemčija odpuščala tiskarne, da bi plačala odškodnine iz prve svetovne vojne, in ko so v 16. stoletju Habsburško Španijo poplavili Aztec in Inka. Kadar želijo centralne banke zvišati obrestne mere, tega navadno ne morejo storiti s preprostim fiatom; raje prodajajo državne vrednostne papirje in izkupiček odvzamejo iz denarne mase. Ko se denarna ponudba zmanjšuje, se tudi stopnja inflacije zmanjšuje.

5. Zniža stroške izposojanja

Kadar ni centralne banke ali ko se centralni bančniki držijo izvoljenih politikov, bo inflacija na splošno znižala stroške izposojanja.

Recimo, da si sposodiš 1.000 dolarjev po 5-odstotni letni obrestni meri. Če inflacija znaša 10%, se realna vrednost vašega dolga zmanjšuje hitreje od skupnih obresti in načela, ki ga odplačujete. Ko je stopnja dolga gospodinjstev visoka, se politikom zdi, da je tiskanje denarja elektronsko koristno, saj se inflacija in odvračanje od obveznosti volivcev. Če je vlada sama močno zadolžena, imajo politiki še bolj očitno spodbudo za tiskanje denarja in ga uporabljajo za poplačilo dolga. Če je posledica inflacije, naj bo to (še enkrat, Weimar Nemčija je najbolj zlog primer tega pojava).

Občasno škodljiva naklonjenost politik do inflacije je več držav prepričala, da bi morale oblikovanje fiskalne in monetarne politike izvajati neodvisne centralne banke. Čeprav ima Fed zakonsko pooblastilo za iskanje maksimalne zaposlitve in enakomerne cene, ne potrebuje kongresnega ali predsedniškega napredka, da bi sprejel svoje odločitve glede določanja stopenj. To pa še ne pomeni, da je imel Fed vedno vedno popolnoma svobodne roke pri oblikovanju politik. Nekdanja predsednica Feda v Minneapolisu Narayana Kocherlakota je leta 2016 zapisala, da je neodvisnost Feda "razvoj po letu 1979, ki večinoma temelji na zadržanosti predsednika."

6. Zmanjša brezposelnost

Obstaja nekaj dokazov, da inflacija lahko spodbudi brezposelnost. Plače so ponavadi lepljive, kar pomeni, da se počasi spreminjajo kot odziv na gospodarske premike. John Maynard Keynes je teoretiral, da je velika depresija deloma prispevala tudi zaradi lepljivosti plač. Brezposelnost se je povečala, ker so se delavci upirali znižanju plač in so bili namesto tega odpuščeni (končno znižanje plač).

Isti pojav lahko deluje tudi obratno: plast naraščanja plač pomeni, da ko inflacija doseže določeno stopnjo, dejanski stroški plač delodajalcev upadejo in lahko zaposlijo več delavcev.

Zdi se, da ta hipoteza pojasnjuje obratno korelacijo med brezposelnostjo in inflacijo - razmerje, znano kot krivulja Phillipsa -, vendar pogostejša razlaga nalaga brezposelnost. Medtem ko brezposelnost upada, teorija gre, so delodajalci prisiljeni plačevati več za delavce, ki jih potrebujejo. Ko se plače zvišujejo, se povečuje tudi potrošna moč potrošnikov, zaradi česar se gospodarstvo segreje in spodbudi inflacijo; ta model je znan kot inflacija stroškovnih pritiskov.

7. Povečuje rast

Če ni na voljo pozorna centralna banka, ki bi povišala obrestne mere, inflacija odvrača od varčevanja, saj kupna moč depozitov sčasoma upada. Ta možnost daje potrošnikom in podjetjem spodbudo za porabo ali vlaganje. Spodbujanje porabe in naložb vsaj na kratek rok vodi v gospodarsko rast. Po drugi strani negativna povezanost inflacije z brezposelnostjo pomeni težnjo po zaposlovanju več ljudi, kar spodbuja rast.

Ta učinek je najbolj opazen, če ni. V letu 2016 so se centralne banke v razvitem svetu zasledile, da ne morejo povečati inflacije ali rasti do zdravih ravni. Zdi se, da znižanje obrestnih mer na nič in nižje ne deluje. Prav tako ni bilo kupovanja trilijonov dolarjev vrednih obveznic pri vadbi denarja, znanem kot količinsko ublažitev. V tej glavi se je spominjala Keynesova past likvidnosti, v kateri zmožnost centralnih bank, da s povečanjem ponudbe denarja (likvidnost) spodbudi rast, postane neučinkovita s prilagajanjem gotovine, kar je posledica odklonosti gospodarskih akterjev zaradi finančne krize. Likvidnostne pasti povzročajo dezinflacijo, če ne deflacijo.

V tem okolju je bila zmerna inflacija videti kot zaželeno gonilo rasti, trgi pa so pozdravili povečanje inflacijskih pričakovanj zaradi izvolitve Donalda Trumpa. Vendar so se februarja 2018 trgi strmo prodali zaradi skrbi, da bi inflacija privedla do hitrega zvišanja obrestnih mer.

8. Zmanjšuje zaposlenost, rast

Veseli pogovori o koristih inflacije se bodo verjetno slišali čudno za tiste, ki se spominjajo gospodarskih stisk iz 70. let. V današnjem kontekstu nizke rasti, visoke brezposelnosti (v Evropi) in grozeče deflacije obstajajo razlogi, ki mislijo, da bi zdrava rast cen - 2% ali celo 3% letno - naredila več koristi kot škode. Po drugi strani pa je rast počasna, brezposelnost visoka in inflacija v dvoštevilčnih številkah, kar je britanski poslanec Tory leta 1965 poimenoval "stagflacija".

Ekonomisti so se trudili razložiti stagflacijo. Kejnzijci že zgodaj niso sprejeli, da bi se to lahko zgodilo, saj se zdi, da kljubujejo obratni korelaciji med brezposelnostjo in inflacijo, ki jo opisuje Phillipsova krivulja. Potem ko so se uskladili z resničnostjo razmer, so najbolj akutno fazo pripisali oskrbnemu šoku, ki ga je povzročil naftni embargo iz leta 1973: ko so stroški prevoza naraščali, se je teorija spuščala, gospodarstvo se je ustavilo. Z drugimi besedami, šlo je za inflacijo stroškovnih pritiskov. Dokazi za to idejo najdemo v petih zaporednih četrtletjih padca produktivnosti, ki se je končalo z zdravo širitvijo v četrtem četrtletju 1974. Toda 3, 8-odstotni padec produktivnosti v tretjem četrtletju 1973 se je zgodil, preden so arabski člani OPEC izklopili pipe. oktobra istega leta.

Zasuk v časovni premici kaže na še enega, zgodnejšega prispevka k slabosti iz sedemdesetih let, tako imenovanemu Nixonovem šoku. Po odhodih drugih držav so se avgusta 1971 ZDA izvlekle iz Bretton Woods sporazuma, s čimer je končala konvertibilnost dolarja za zlato. Zelena valuta je padla v primerjavi z drugimi valutami: na primer dolar je julija 1971 kupil 3, 48 nemških mark, julija 1980 pa le 1, 75. Inflacija je značilen rezultat amortizacije valut.

Kljub temu pa celo devalvacija dolarjev ne pojasnjuje v celoti stagflacije, saj se je inflacija začela sredi do konca šestdesetih let prejšnjega stoletja (brezposelnost je zaostajala za nekaj let). Kot vidijo monetaristi, je bil na koncu kriv Fed. Zaloga denarja M2 se je v desetletju do leta 1970 povečala za 97, 7%, kar je skoraj dvakrat hitreje kot bruto domači proizvod (BDP), kar ekonomisti običajno opisujejo kot "preveč denarja, ki lovi premalo blaga" ali inflacijo, ki povprašuje.

Ekonomisti na strani ponudbe, ki so se v 70. letih pojavili kot folija keynesijske hegemonije, so zmagali na voliščih, ko je Reagan pometel ljudski kolegij volitev in volitev. Za slabo počutje so krivili visoke davke, obremenjujočo ureditev in velikodušno socialno državo; njihove politike so v kombinaciji z agresivnim, monetarističnim zaostritvijo, ki ga je zgledoval Fed, končale stagflacijo.

9. Slabi ali krepi valuto

Visoka inflacija je običajno povezana s padajočim tečajem, čeprav to na splošno velja za šibkejšo valuto, ki vodi v inflacijo, ne obratno. Gospodarstva, ki uvažajo velike količine blaga in storitev - ki jih je za zdaj skoraj vsako gospodarstvo - morajo za ta uvoz plačati več v domači valuti, ko njihove valute upadajo v primerjavi s tistimi, ki jih imajo njihovi trgovinski partnerji. Recimo, da valuta države X pade 10% v primerjavi z državo Y. Slednji ne sme zvišati cen izdelkov, ki jih izvozi v državo X, da bi stalo državo X 10% več; to vpliva le šibkejši tečaj. Množice stroškov naraščajo pri dovolj trgovskih partnerjih, ki prodajajo dovolj izdelkov, rezultat pa je inflacija v državi X v celotnem gospodarstvu.

Ponovno pa lahko inflacija stori eno stvar ali polarno nasprotje, odvisno od konteksta. Ko odstranite večino gibljivih delov svetovnega gospodarstva, se zdi popolnoma smiselno, da naraščajoče cene vodijo v šibkejšo valuto. Zaradi Trumpove zmage na volitvah pa so zaradi naraščajočih inflacijskih pričakovanj dolar za več mesecev povišali dolar. Razlog je v tem, da so bile obrestne mere po vsem svetu izredno nizke - skoraj zagotovo najnižje, kar jih je bilo v človeški zgodovini - zaradi česar so trgi verjetno skočili ob vsaki priložnosti, da bi zaslužili nekaj denarja za posojanje, namesto da bi plačali za privilegij (kot imetniki državnih obveznic v višini 11, 7 trilijona dolarjev so po navedbah Fitch opravili junija 2016.

Ker imajo ZDA centralno banko, naraščajoča inflacija na splošno pomeni višje obrestne mere. Fed je po volitvah petkrat dvignil zvezno stopnjo sredstev, in sicer z 0, 5% -0, 75% na 1, 5% -1, 75%.