Analiza zalog na drobno

Čeprav so maloprodajni izdelki na videz razmeroma enostavni za razumevanje in nanje povezani, lahko povprečna vlagateljica povprečno vlagatelje težko analizira pravilno. Dobra novica pa je, da če se vlagatelj zaveda, katere metrike je treba iskati, bo postopek izbire delnic veliko lažji.

V ta namen je spodaj seznam devetih nasvetov, ki bi jih morali vsi vlagatelji uporabiti pri določanju, ali je maloprodajna zaloga vredna naložbe.

Ključni odvzemi

• Medtem ko je maloprodajnim podjetjem izziv za analizo kot naložbene priložnosti, obstaja več ključnih meritev, ki lahko olajšajo postopek.
• Vlagatelji lahko obiščejo fizične in spletne trgovine, analizirajo promocijske dejavnosti, preučijo bruto gibanje marž in pregledajo podatke o prodaji na kvadratni meter.
• Druge dobre meritve, ki jih lahko vlagatelj pregleda, vključujejo gibanje zalog / terjatev, prodajo v isti trgovini, razmerje med ceno in donosom ter oprijemljive knjigovodske vrednosti.

1. Obiščite Trgovine

Vlagatelj se lahko veliko nauči z natančnim preverjanjem hodnikov na določeni maloprodajni lokaciji. Informacije, ki jih lahko najdemo, vključujejo postavitev trgovine, razpoložljivost in videz blaga ter cene, ki se zaračunavajo.

Praviloma bi morali vlagatelji dobro pogledati prodajalne, ki so dobro osvetljene, pravočasno in modno prodajajo blago, imajo urejene prikaze in ponujajo zelo malo artiklov s popustom.

Zaslužen vlagatelj se bo seznanil tudi s peš prometom v trgovini. Je gneča? Ali v registrih obstajajo vrstice? Ali kupci kupujejo predmete z velikimi vozovnicami na veliko ali se samo skrivajo po stojnicah s popusti, ki lovijo na kupce? To so vsa vprašanja, o katerih bi morali razmišljati vlagatelji, da bi jim pomagali določiti splošno zdravje podjetja.

Če ima podjetje močno spletno prisotnost (ali v nekaterih primerih le spletno prisotnost), storite enako s spletnim mestom podjetja. "Sprehodite se" po virtualnih hodnikih in si oglejte, kako privlačna je postavitev, cene ponujenih izdelkov, enostavnost postopka odjave in kakovost storitve za stranke. Poiščite ocene spletnih strani, kako drugi ocenjujejo spletno mesto.

2. Analizirajte promocijske dejavnosti

Ali podjetje promovira svoje blago, da bi spodbudilo peš promet ali zaslužek? Ali poskuša od potrošnika iz obupa ali šibkosti iztržiti vsak zadnji dolar, ki ga lahko, ker ne more prodati svojih izdelkov? To je pomembno, ker podjetja, ki so pripravljena prodati svoje blago z globokimi popusti le, da ga raztovorijo pred koncem prodajne sezone, to pogosto storijo na račun marž in zaslužka.

Obisk trgovine in pregled tedenskih okrožnic ali spletnih oglasov lahko vlagatelju predstavijo, ali podjetje prosjači kupce, dobesedno ali figurativno, da pridejo v trgovino, kar je lahko znak, da se podjetje usmeri v primanjkljaj zaslužka.

3. Preuči gibanje bruto marže

Vlagatelji bi morali iskati tako zaporedno kot medletno rast bruto marže. Vendar bi morali vlagatelji imeti v mislih tudi učinke sezonskih vplivov. Večina trgovcev na drobno vidi porast prihodkov v četrtem četrtletju v primerjavi s tretjim četrtletjem zaradi počitniške sezone. V vsakem primeru bodo bruto gibanja marže vlagatelju bolje predstavila, kako dober bo v tekočem in / ali prihodnjem obdobju.

Vlagatelji bi morali biti zelo previdni pri podjetjih, ki doživljajo upad bruto marže (zaporedno ali medletno). To je zato, ker ta podjetja verjetno doživljajo padec prihodka ali obhodnega prometa, povečanje stroškov izdelkov in / ali velike zaznamke njihovega blaga, kar lahko vse škoduje rasti dobička.

4. Osredotočite se na podatke o prodaji na kvadrat-nogo

Ta metrika (ki jo nekatere družbe razkrivajo v konferenčnih klicih, druga pa v obrazcih SEC 10-K ali 10-Q) je zanesljiv pokazatelj uspešnosti upravljanja skladiščnega prostora in dodeljevanja virov. Višji kot so podatki o prodaji na kvadratni čevelj, bolje je za podjetje.

Na primer, prodaja Target Corporation (NYSE: TGT) na kvadratni meter je bila v letu 2018 okoli 314 dolarjev, kar je smiselno, saj Target pogosto prodaja blago z nizkimi in zmernimi cenami iz ogromnih super centrov. Na drugem koncu spektra je prodajalec visokokakovostnih trgovcev, Coach - v lasti matične družbe Tapestry, Inc. (TPR) - v letu 2018 poročil o prodaji na kvadratni meter v višini približno 1224 dolarjev. Investitor bi lahko s to metriko sklepal, da Trenersko vodstvo bolje izkoristi svoj talni prostor kot svoje kolege v podjetju Target. Lahko tudi namiguje, da ima Target bolj raznoliko trgovsko kombinacijo in ima lahko več prilagodljivosti glede svojih robov, čeprav bi bilo treba preučiti druge dejavnike, da bi ugotovili, ali je temu tako.

5. Preučite gibanje zalog / terjatev

Vlagatelji bi morali preučiti zaporedne in medletne trende tako zalog kot terjatev (AR). Če je vse v redu, bi morala ta dva računa rasti približno z enakim tempom kot prihodki. Če pa zaloge rastejo hitreje kot prihodki, lahko to pomeni, da podjetje ne more prodati določenega blaga. Na žalost imajo podjetja običajno na voljo le dve možnosti: blago lahko prodajo po zelo nizki cenovni ceni in žrtvujejo marže ali pa blago v celoti odpišejo. Zadnja možnost bi lahko znatno negativno vplivala na zaslužek.

Če terjatve rastejo hitreje kot prihodki, to lahko pomeni, da podjetje ne bo plačano pravočasno. To lahko povzroči upočasnitev prodaje v nekem prihodnjem obdobju. Skratka, spremembe v zalogah in terjatvah bi morale pritegniti veliko pozornosti, saj lahko pogosto signalizirajo prihodnja nihanja prihodkov in zaslužka.

6. Natančno preučite prodajne podatke iste trgovine

To je najpomembnejša metrika v analizi prodaje na drobno. Podatki o prodaji v isti trgovini razkrivajo, kako trgovina ali več trgovin zaračunava občasno. V idealnem primeru bi vlagatelj želel, da bi se hkrati povečala prodaja prodaje v enakem in večletnem obdobju. Takšno povečanje bi pomenilo, da koncept podjetja deluje, njegova trgovina pa je sveža.

Če pa se prodajne številke v istih trgovinah upočasnjujejo, lahko to pomeni, da obstajajo številne težave, kot so povečana konkurenca, slaba mešanica blaga ali nekateri drugi dejavniki, ki bi lahko omejili peš promet.

7. Izračunajte in primerjajte razmerja med P / E in pričakovanimi stopnjami rasti dobička

Ko analitiki pregledajo maloprodajna podjetja, da ugotovijo, ali so "poceni", običajno izračunajo trenutno razmerje med ceno in dohodkom (razmerje med P / E) določenega podjetja in ga nato primerjajo s pričakovano stopnjo rasti dobička za to isto podjetje. . Podjetja, ki trgujejo z večkratnim zaslužkom, ki je manjši od pričakovane stopnje rasti, se štejejo za "poceni" in jih je morda treba še podrobneje pregledati.

Poglejmo primer: Target je avgusta 2019 v drugem četrtletju premagal svoja pričakovanja o dobičku in poročil o dobičku na delnico 1, 82 dolarja v primerjavi s pričakovanimi 1, 62 dolarja. Cilj je trgoval pri približno 18x svojih ocenah poslovnega leta 2018.

S to metodo ocenjevanja analitiki verjetno ne bi pomislili, da je Targetova zaloga poceni videti. Vendar je verjetno veliko dejavnikov, zato je upravičeno temeljitejša analiza podjetja ter primerjave njegovih konkurentov (kot je Walmart) in celotne industrije. Glede na to bi morali vlagatelje opozoriti, da je to le ena meritev. Ni treba posebej poudarjati, da je treba pri izbiri maloprodajnih zalog za naložbo upoštevati tudi prodajne številke v istih trgovinah, trende zalog in marže (poleg številnih drugih dejavnikov).

8. Tabelirajte otipljivo knjigovodsko vrednost

Opredelljiva knjigovodska vrednost družbe na delnico bo razkrila, kakšno je njeno premoženje in kaj vlagatelji zaslužijo za svoj denar.

Za določitev te številke bi morali vlagatelji v bilanci stanja družbe vzeti skupno številko lastniškega kapitala in nato odšteti vse neopredmetene stvari, kot so dobro ime, licence, prepoznavanje blagovne znamke ali druga sredstva, ki jih ni mogoče zlahka določiti ali ovrednotiti. Nato dobljeno število delimo s skupnim številom neporavnanih delnic. Družbe, ki trgujejo z ali blizu otipljive knjigovodske vrednosti na delnico, se štejejo za dobro vrednost.

Na primer:

Recimo, da ima podjetje 20 milijonov dolarjev lastniškega kapitala, dobro ime in prepoznavnost blagovne znamke pa sta vredna dva milijona dolarjev. Opredeljena dva milijona delnic bi bila oprijemljiva knjigovodska vrednost na delnico:

Glede na to včasih podjetja, ki trgujejo po zelo nizkem številu otipljive knjigovodske vrednosti, z razlogom trgujejo tako nizko. Morda je nekaj narobe. To je vredno raziskati, saj bo vlagateljem dalo občutek, kaj je podjetje resnično vredno (na osnovi sredstev).

9. Preučite geografski odtis

Če vlagatelj primerja dve družbi, ki sta si sicer identični, bi moral investitor izbrati tisto za naložbo z najbolj razvejano osnovo dohodka in mesta shranjevanja. Zakaj?

Razmislite o primeru lekarniške verige Duane Reade, ki je leta 2010 postala podružnica Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). Leta 2001 je imel Duane Reade v New Yorku veliko prisotnosti. Posel je skupaj z lokalnim gospodarstvom cvetel. Nato so se zgodili teroristični napadi 11. septembra. Zaradi ozkega geografskega odtisa podjetja se je prodaja na celotnem podjetju zmanjšala. Številne lokacije so bile zaprte ali pa so bile zaradi gradnje nedostopne.

Vendar je njen nekdanji tekmec Walgreens vzdrževal na tisoče trgovin v številnih državah po državi (pa tudi na območju New Yorka). Zato je bil veliko bolj izoliran pred temi regionalnimi težavami in ni imel enake stopnje upada zaslužka.

Še en način, ne poskušajte vlagati v podjetja s preveč vložki v eni geografski regiji.

Spodnja črta

Za analizo maloprodajnih zalog se morajo vlagatelji zavedati najpogostejših uporabljenih meritev, pa tudi makroekonomskih dejavnikov, ki lahko vplivajo na osnovne cene delnic.