Osnove donosnosti možnosti

Trgovci z opcijami lahko dobijo dobiček, če so kupci opcij ali pisci opcij. Možnosti omogočajo potencialni dobiček v obeh nestanovitnih časih in ko je trg tih ali manj nestanoviten. To je mogoče, ker se cene sredstev, kot so zaloge, valute in blago, vedno gibljejo, in ne glede na razmere na trgu obstaja strategija možnosti, ki jo lahko izkoristijo.

Ključni odvzemi

• Opcijske pogodbe in strategije, ki jih uporabljajo, imajo določene profile dobička in izgube - P & L - profile za razumevanje, koliko denarja želite zaslužiti ali izgubiti.
• Ko prodate opcijo, lahko največ zaslužite cena zbrane premije, vendar pogosto obstaja neomejen potencial padca.
• Ko kupite opcijo, je vaša možnost neomejena in največ, kar lahko izgubite, so stroški premije za opcije.
• Glede na uporabljeno strategijo možnosti ima posameznik dobiček od kakršnega koli števila tržnih razmer od bika in medveda do stranskih trgov.
• Različice z možnostmi razpršujejo tako potencialne dobičke kot tudi izgube.

Osnove donosnosti možnosti

Kupec s klicno opcijo lahko prinese dobiček, če se osnovno sredstvo, recimo zaloga, dvigne nad odporno ceno pred iztekom veljavnosti. Kupec prodajne opcije ustvari dobiček, če cena pade pod odporno ceno pred iztekom. Natančen znesek dobička je odvisen od razlike med ceno delnice in ceno opcije ob izteku ali ko je opcijska pozicija zaprta.

Pisalec opcij klicev pomeni, da prinese dobiček, če osnovna zaloga ostane pod ceno stavke. Po pisanju put opcije, trgovec profitira, če cena ostane nad stavkovno ceno. Donosnost opcijskega pisca je omejena na premijo, ki jo prejmejo za pisanje opcije (kar je strošek kupca opcije). Opcijski pisci se imenujejo tudi prodajalci opcij.

Možnost Nakup v primerjavi s pisanjem

Kupec z opcijami lahko znatno povrne naložbo, če se trgovina z opcijo uresniči. To je zato, ker se lahko cena delnic znatno presega presežne cene.

Opcijski pisatelj ustvari sorazmerno manjši donos, če je trgovanje z opcijami dobičkonosno. To pa zato, ker je pisateljeva vrnitev omejena na premijo, ne glede na to, koliko se giblje zaloga. Zakaj torej pisati možnosti? Ker so kvote običajno preobsežne na strani pisatelja možnosti. Študija, ki jo je izvedla čikaška trgovska borza (CME) v poznih devetdesetih letih prejšnjega stoletja, je pokazala, da je nekaj več kot 75% vseh možnosti, ki se hranijo do izteka, poteklo brez vrednosti.

V tej študiji so izključene opcijske pozicije, ki so bile pred potekom veljavnosti zaprte ali uveljavljene. Kljub temu so bili za vsako opcijsko pogodbo, ki je bila ob izteku denarja (ITM), trije, ki jim je zmanjkalo denarja (OTM) in zato brez vrednosti, kar kaže na statistiko.

Ocenjevanje tolerance do tveganja

Tu je preprost test, s katerim lahko ocenite svojo toleranco do tveganja, da ugotovite, ali je bolje, da ste kupec opcij ali opisec. Recimo, da lahko kupite ali napišete 10 pogodb o opciji klica, cena vsakega klica pa 0, 50 USD. Vsaka pogodba ima običajno 100 delnic kot osnovno sredstvo, zato bi 10 pogodb stalo 500 dolarjev (0, 50 USD x 100 x 10 pogodb).

Če kupite 10 opcijskih pogodb, plačate 500 dolarjev in to je največja izguba, ki jo lahko imate. Vendar je vaš potencialni dobiček teoretično neomejen. Kaj je torej ulov? Verjetnost trgovanja s dobičkom ni zelo velika. Medtem ko je ta verjetnost odvisna od implicirane volatilnosti možnosti klica in obdobja, ki ostane do izteka, recimo 25%.

Po drugi strani pa, če napišete 10 pogodb o izbiri klicev, je vaš največji dobiček znesek premijskega dohodka ali 500 USD, medtem ko je vaša izguba teoretično neomejena. Vendar pa je verjetnost, da je trgovanje z opcijami donosna, zelo v vašo korist, in sicer 75%.

Torej bi tvegali 500 dolarjev, če veste, da imate 75-odstotno možnost izgube naložbe in 25-odstotno možnost za dobiček? Ali bi raje zaslužili največ 500 USD, če veste, da imate 75-odstotno možnost, da celoten znesek ali del zadržite, vendar imate 25-odstotno možnost, da bo trgovina izgubila?

Odgovor na ta vprašanja vam bo dal predstavo o vaši toleranci do tveganja in o tem, ali je bolje, da ste kupec opcije ali pisatelj opcij.

Pomembno je upoštevati, da gre za splošne statistike, ki veljajo za vse možnosti, v določenih trenutkih pa je morda bolj koristno, da se opišete ali kupec določenega sredstva. Uporaba prave strategije ob pravem času lahko te kvote bistveno spremeni.

Možnosti Strategije Tveganje / nagrada

Medtem ko je mogoče klice in stike kombinirati v različnih permutacijah, da se oblikujejo sofisticirane strategije možnosti, ocenimo tveganje / nagrado štirih najbolj osnovnih strategij.

Nakup klica

To je najosnovnejša strategija možnosti. Gre za sorazmerno nizko tvegano strategijo, saj je največja izguba omejena na premijo, plačano za nakup klica, medtem ko je najvišja nagrada potencialno neomejena. Čeprav je, kot je bilo že omenjeno, kvote za zelo donosno trgovino običajno precej nizke. "Nizko tveganje" predvideva, da skupni stroški opcije predstavljajo zelo majhen odstotek kapitala trgovca. Tveganje celotnega kapitala z možnostjo enotnega klica bi pomenilo zelo tvegano trgovino, saj bi lahko izgubili ves denar, če bi možnost potekla brez vrednosti.

Nakup Put

To je še ena strategija z relativno nizkim tveganjem, vendar s potencialno visoko nagrado, če se bo trgovina lotila. Nakup nakupov je izvedljiva alternativa tvegatejši strategiji prodaje osnovnih sredstev. Odkupe lahko kupite tudi za varovanje tveganja zmanjšanja v portfelju. Ker pa so indeksi lastniškega kapitala sčasoma ponavadi višji, kar pomeni, da zaloge v povprečju napredovajo pogosteje, kot se znižujejo, je profil tveganja / nagrajenosti kupca, ki ga oddajo, nekoliko manj ugoden kot pri kupcu klica.

Pisanje Put

Put pisanje je najprimernejša strategija trgovcev z naprednimi možnostmi, saj je v najslabšem primeru zaloga dodeljena piscu, ki ga je dal (oni morajo kupiti delnico), najboljši scenarij pa je, da pisatelj obdrži celoten znesek opcijske premije. Največje tveganje za pisanje je, da bo pisatelj na koncu plačal preveč zalog, če bo kasneje napredoval. Profil tveganj / nagrad pri pisanju pošiljanja je bolj neugoden kot tisti pri nakupu ali klicu, saj je največja nagrada enaka prejeti premiji, največja izguba pa je veliko večja. Glede na to je bilo, kot smo že govorili, večja verjetnost, da bomo lahko ustvarili dobiček.

Pisanje klica

Pisanje klicev je v dveh oblikah, pokrito in golo. Zajeto pisanje klicev je še ena priljubljena strategija vmesnih do naprednih trgovcev z opcijami in se običajno uporablja za ustvarjanje dodatnega dohodka iz portfelja. Vključuje pisanje klicev o zalogah v portfelju. Nepokrito ali golo pisanje klicev je izključna provinca tveganih, prefinjenih trgovcev z opcijami, saj ima profil tveganja podoben kot pri prodaji na kratko. Najvišja nagrada pri pisnem klicu je enaka prejeti premiji. Največje tveganje pri strategiji pokritega klica je, da se osnovna zaloga "odpokliče". Z golim pisanjem klicev je največja izguba teoretično neomejena, tako kot pri kratki prodaji.

Možnosti se širijo

Trgovci ali vlagatelji pogosto kombinirajo možnosti z uporabo strategije širjenja in kupujejo eno ali več možnosti za prodajo ene ali več različnih možnosti. Širjenje bo nadomestilo plačano premijo, ker se bo prodana premijska opcija neto odštela od kupljene premije. Poleg tega bodo tveganje in donosnost razlike pri razporeditvi omejili potencialni dobiček ali izgubo. Namaze lahko ustvarite tako, da izkoristite skoraj vsako pričakovano cenovno ukrepanje in segajo od preprostega do kompleksnega. Kot pri posameznih možnostih je mogoče vsako strategijo širjenja kupiti ali prodati.

Razlogi za trgovalne možnosti

Vlagatelji in trgovci se lotijo ​​opcijskega trgovanja bodisi za varovanje odprtih pozicij (na primer, da kupijo, da varujejo dolgo pozicijo, ali kupujejo klice, da varujejo kratko pozicijo) ali pa špekulirajo o verjetnih gibanju cen osnovnega sredstva.

Največja prednost uporabe možnosti je korist finančnega vzvoda. Recimo, na primer, da mora vlagatelj porabiti 900 dolarjev za določeno trgovino in si želi največ donosa. Investitor je na kratek rok bullish za XYZ Inc. Torej, predpostavimo, da XYZ trguje pri 90 USD. Naš investitor lahko kupi največ 10 delnic XYZ. Vendar ima XYZ na voljo tudi trimesečne klice s stavkovno ceno 95 dolarjev za tri dolarje. Zdaj, namesto da bi kupil delnice, investitor kupi tri pogodbe o opciji klica. Nakup treh možnosti klica bo stal 900 USD (3 pogodbe x 100 delnic x 3 USD).

Pred kratkim potečejo možnosti za klice, predpostavimo, da XYZ trguje s 103 dolarji, klici pa se gibljejo po 8 dolarjev, nato pa investitor proda klice. Takole se v vsakem primeru povečuje donosnost naložbe.

• Neposredni nakup delnic XYZ pri 90 USD: dobiček = 13 USD na delnico x 10 delnic = 130 $ = 14, 4% donosa (130 $ / 900 USD).
• Nakup treh opcijskih pogodb za 95 USD: dobiček = 8 x 100 x 3 pogodbe = 2400 USD minus vplačana premija 900 $ = 1500 $ = 166, 7% donosa (1500 USD / 900 USD).

Seveda je tveganje pri nakupu klicev in ne delnic v tem, da če XYZ ne bi trgoval nad 95 dolarjev po poteku opcije, bi klici potekli brez vrednosti in vseh 900 dolarjev bi bilo izgubljenih. V resnici je moral XYZ trgovati po 98 USD (stavkovna cena 95 dolarjev + plačana premija za 3 USD) ali približno 9% višja od njegove cene, ko so bili kupljeni klici, da se je trgovina le poslabšala. Ko k enačbi prištejemo še stroške posrednika za trgovanje, da bi bilo to dobičkonosno, bi morale delnice trgovati še višje.

Ti scenariji predpostavljajo, da je trgovec hranil do izteka. To ni potrebno z ameriškimi možnostmi. Trgovec bi lahko kadar koli pred iztekom roka prodal možnost zaklepanja dobička. Če pa se zdi, da se zaloga ne bo presegla presežne cene, bi lahko prodali opcijo za njeno preostalo časovno vrednost, da bi zmanjšali izgubo. Trgovec je na primer za opcijo plačal 3 dolarje, vendar pa bo čas pretekel, če bo cena delnice nižja od stavčne cene, lahko te možnosti padejo na 1 dolar. Trgovec je lahko tri pogodbe prodal za 1 dolar, prejel 300 dolarjev prvotnih 900 dolarjev nazaj in se izognil skupni izgubi.

Vlagatelj bi se lahko odločil tudi za uveljavljanje klicnih opcij, namesto da bi jih prodajal za knjiženje dobička / izgube, vendar bi za uveljavitev klicev vlagatelj potreboval veliko denarja za nakup števila delnic, ki jih predstavljajo njihove pogodbe. V zgornjem primeru bi to zahtevalo odkup 300 delnic po 95 dolarjev.

Izbira prave možnosti

Tu je nekaj splošnih smernic, ki bi vam morale pomagati pri odločitvi, katere vrste možnosti trgovanja.

Bikov ali medved

Ali ste bikov ali medved na zalogi, sektorju ali širokem trgu, s katerim želite trgovati? Če je tako, ali ste hrepeneči, zmerni ali samo bik / medved? Ta odločitev vam bo pomagala pri odločitvi, katero strategijo možnosti boste uporabili, kakšno ceno stavke in kakšen rok veljavnosti. Recimo, da ste močno napredovali na hipotetičnih zalogah ZYX, tehnoloških zalogah, ki trgujejo na 46 dolarjev.

Hlapnost

Je trg miren ali precej nestanoviten? Kaj pa Stock ZYX? Če implicitna volatilnost za ZYX ni zelo visoka (recimo 20%), je morda dobra ideja, da kupite klice na zalogi, saj bi bili takšni klici lahko relativno poceni.

Strike cena in rok trajanja

Medtem ko divjate na ZYX, bi morali biti udobni pri nakupu denarnih klicev. Predpostavimo, da ne želite porabiti več kot 0, 50 USD na klicno opcijo in imeti možnost izbire za dvomesečne klice s stavčno ceno 49 USD na voljo za 0, 50 USD ali trimesečne klice s ceno stavke 50 USD na voljo za 0, 47 USD. Odločili ste se za slednje, saj menite, da je nekoliko višja cena odpovedi več kot kompenzirana z dodatnim mesecem do izteka.

Kaj pa, če bi bili na ZYX le rahlo bikaji in njegova implicitna volatilnost 45% je bila trikrat večja od celotnega trga? V tem primeru bi morali razmisliti o pisanju kratkoročnih ponudb, da bi pridobili premijski dohodek, namesto da bi kupovali klice kot v prejšnji instanci.

Nasveti za trgovanje z možnostmi

Kot kupec opcije bi moral biti vaš cilj nakup možnosti z najdaljšim možnim potekom časa, da bi se vaš čas trgovine lahko uveljavil. Ko pišete možnosti, pojdite za čim krajši čas, da omejite svojo odgovornost.

Poskus uravnoteženja zgornje točke lahko pri nakupu opcij nakup najcenejših možnih izboljša vaše možnosti za donosno trgovino. Pomembna volatilnost takšnih poceni opcij je verjetno precej nizka, in čeprav to kaže na to, da so možnosti za uspešno trgovino minimalne, je mogoče, da je implicitna volatilnost in s tem možnost podcenjena. Če torej trgovina uspe, je potencialni dobiček lahko velik. Nakup opcij z nižjo stopnjo implicitne volatilnosti je morda boljši kot nakup tistih z zelo visoko stopnjo implicitne nestanovitnosti zaradi tveganja večje izgube (višja plačana premija), če se trgovina ne bo poslala.

Kot je razvidno iz prejšnjega primera, pride do kompromisov med stavčnimi cenami in potekom opcij. Analiza ravni podpore in odpornosti ter ključnih prihajajočih dogodkov (na primer izid zaslužka) je koristna pri določanju, kakšno ceno stavke in rok trajanja uporabiti.

Razumevanje sektorja, ki mu pripada zaloga. Na primer, zaloge biotehnologije pogosto trgujejo z binarnimi rezultati, ko so objavljeni rezultati kliničnih preskušanj večjega zdravila. Za trgovanje s temi izidi je mogoče kupiti globoko zunaj denarnih klicev ali vložkov, odvisno od tega, ali je nekdo bikov ali medved. Očitno bi bilo skrajno tvegano pisati klice ali zaloge biotehničnih zalog okoli takšnih dogodkov, razen če je raven implicitne nestanovitnosti tako visoka, da bi zasluženi premijski dohodek kompenziral to tveganje. Iz istega razloga je malo smisla kupovati globoko od denarnih klicev ali vložiti v sektorje z nizko volatilnostjo, kot so komunalne storitve in telekomunikacije.

Uporabite možnosti za trgovanje s enkratnimi dogodki, kot so korporativno prestrukturiranje in odstopanje ter ponavljajoči se dogodki, kot so izplačila dobičkov. Zaloge lahko kažejo zelo nestabilno vedenje v zvezi s takšnimi dogodki, kar daje trgovcu z pametnimi možnostmi priložnost, da vloži denar. Na primer, nakup poceni denarnih klicev pred poročilom o zaslužku na zalogi, ki je bila v izrazitem padcu, je lahko donosna strategija, če uspe premagati znižana pričakovanja in posledično narašča.

Spodnja črta

Vlagatelji z nižjim apetitom za tveganje bi se morali držati osnovnih strategij, kot sta nakup ali pisanje klicev, medtem ko bi bolj napredne strategije, kot sta pisanje klicev in pisanje klicev, morali uporabljati samo izpopolnjeni vlagatelji z ustrezno toleranco do tveganja. Ker je možna strategija prilagojena edinstveni toleranci do tveganja in donosnosti, omogočajo številne poti do dobičkonosnosti.