Knjigovodska vrednost vs Tržna vrednost: Kakšna je razlika

Vrednotenje podjetja, ki kotira na borzi, je kompleksna naloga, za dosego poštene ocene pa se uporablja več različnih ukrepov. Medtem ko nobena od metod ni natančna in vsaka predstavlja drugačno različico z različnimi rezultati, jih vlagatelji uporabljajo v kombinaciji, da dobijo dobro razumevanje uspešnosti delnic. Dva najpogosteje uporabljena količinska merila za vrednotenje podjetja sta tržna in knjigovodska vrednost. Ta članek primerja dva priljubljena dejavnika, njihove razlike in kako jih je mogoče uporabiti pri analizi podjetij.

Knjigovodska vrednost

Knjigovodska vrednost dobesedno pomeni vrednost podjetja glede na njegove knjige (račune), ki se odraža v njegovih računovodskih izkazih. Teoretično knjigovodska vrednost predstavlja skupni znesek, ki ga je podjetje vredno, če se prodajo vsa njegova sredstva in se vse obveznosti povrnejo. To je znesek, ki ga upniki podjetja in vlagatelji lahko pričakujejo, če bodo podjetje likvidirali.

Knjigovodska vrednost lastniškega kapitala na delnico (BVPS)

Formula knjigovodske vrednosti

Matematično se knjigovodska vrednost izračuna kot razlika med celotnimi sredstvi podjetja in celotnimi obveznostmi.

Knjigovodska vrednost podjetja = Skupna sredstva - Skupne obveznosti \ besedilo {Knjigovodska vrednost podjetja} = \ besedilo {Skupna sredstva} - \ besedilo {Skupne obveznosti} Knjigovodska vrednost podjetja = Skupna sredstva - Skupne obveznosti

Na primer, če ima podjetje XYZ skupna sredstva v višini 100 milijonov dolarjev in skupne obveznosti v višini 80 milijonov dolarjev, je knjigovodska vrednost podjetja 20 milijonov dolarjev. V širšem smislu to pomeni, da če bi družba prodala svoje premoženje in poplačala svoje obveznosti, bi vrednost lastniškega kapitala ali neto vrednost posla znašala 20 milijonov dolarjev.

Skupna sredstva vključujejo vse vrste sredstev, kot so denarna sredstva in kratkoročne naložbe, skupne terjatve do virov sredstev, zaloge, neto nepremičnine, naprave in oprema (PP&E), naložbe in predujmi, neopredmetena sredstva, kot so dobro ime, in opredmetena osnovna sredstva. Skupne obveznosti vključujejo postavke, kot so kratkoročne in dolgoročne dolžniške obveznosti, zapadle obveznosti in odloženi davki.

Primer knjižne vrednosti

Izvedba knjigovodske vrednosti podjetja je enostavna, saj podjetja vsako četrtletno in letno poročajo o bilančni vsoti in skupnih obveznostih v svoji bilanci stanja. Poleg tega je knjigovodska vrednost na voljo tudi kot lastniški kapital v bilanci stanja. Na primer, bilanca stanja podjetja Microsoft Corp. (MSFT) za proračunsko leto, ki se je končalo junija 2018, poroča o skupnih sredstvih v višini 258, 85 milijarde USD in skupnih obveznostih v višini 176, 13 milijarde USD. Privede do knjigovodske vrednosti (258, 85 milijarde dolarjev - 176, 13 milijarde dolarjev) 82, 72 milijarde dolarjev. To je enak podatek kot lastniški kapital.

Upoštevati moramo, da če ima podjetje sestavni del manjšinskega deleža, ga je treba še zmanjšati, da dosežemo pravilno knjigovodsko vrednost. Manjšinski delež je manj kot 50 odstotkov lastniškega kapitala odvisne družbe s strani vlagatelja ali družbe, ki ni matična družba. Na primer, maloprodajni velikan Walmart Inc. (WMT) je imel v proračunskem letu, ki se je končalo januarja 2018, skupaj 204, 52 milijarde ameriških dolarjev in celotne obveznosti v višini 123, 7 milijarde dolarjev, kar pomeni, da je njegova neto vrednost znašala 80, 82 milijarde dolarjev. Poleg tega je družba nabrala manjšinski delež v višini 2, 95 milijarde USD, kar ob znižanju daje neto knjigovodsko vrednost ali lastniški kapital 77, 77 milijarde USD za Walmart v danem obdobju.

Podjetja z veliko inventarja in opreme strojev ali finančnih instrumentov in sredstev imajo ponavadi velike knjigovodske vrednosti. Nasprotno pa igralna podjetja, svetovalna podjetja, modni oblikovalci ali trgovska podjetja morda nimajo skoraj nič knjigovodske vrednosti, saj se večinoma zanašajo na človeški kapital, kar je merilo ekonomske vrednosti nabora zaposlenih.

Ko knjigovodsko vrednost delimo s številom neporavnanih delnic, dobimo knjigovodsko vrednost na delnico (BVPS), ki jo lahko uporabimo za primerjavo na delnico. Neporavnane delnice se nanašajo na delnice družbe, ki jih trenutno imajo vsi njeni delničarji, vključno z delnicami, ki jih imajo institucionalni vlagatelji in delnice z omejenim deležem.

Omejitve knjigovodske vrednosti

Eno izmed pomembnejših vprašanj s knjigovodsko vrednostjo je, da se o tej številki poroča četrtletno ali letno. Šele po poročanju bo investitor vedel, kako se je v mesecih spreminjala knjigovodska vrednost podjetja.

Knjigovodska vrednost je knjigovodska postavka in jo je mogoče prilagoditi (npr. Amortizacija), ki je ni mogoče razumeti in oceniti. Če je podjetje amortiziralo svoja sredstva, bo morda treba preveriti več let računovodskih izkazov, da bi razumeli njegov vpliv. Poleg tega je zaradi računovodskih praks, povezanih z amortizacijo, podjetje morda prisiljeno poročati o višji vrednosti svoje opreme, čeprav je vrednost morda padla.

Knjigovodska vrednost prav tako ne upošteva realnega vpliva terjatev na njegovo premoženje, kot so posojila. Vrednotenje knjige se lahko razlikuje od dejanske vrednosti, če je družba kandidat za stečaj in ima več zastavnih pravic nad svojim premoženjem.

Knjigovodska vrednost ni zelo koristna za podjetja, ki se v veliki meri zanašajo na človeški kapital.

Tržna vrednost

Tržna vrednost predstavlja vrednost podjetja glede na borzo. Medtem ko je tržna vrednost splošni izraz, ki predstavlja ceno, ki bi jo sredstvo dobilo na trgu, predstavlja tržno kapitalizacijo v okviru podjetij. To je skupna tržna vrednost podjetja, predstavljena v znesku v dolarju. Ker predstavlja „tržno“ vrednost podjetja, se izračuna na podlagi trenutne tržne cene (CMP) delnic.

Formula tržne vrednosti

Tržna vrednost - znana tudi kot tržna omejitev - se izračuna tako, da se nepoštene delnice množijo s sedanjo tržno ceno.

Tržna omejitev podjetja = Trenutna tržna cena (za delnico) ∗ Skupno število izdanih delnic \ besedilo {Tržna omejitev podjetja} = \ besedilo {Trenutna tržna cena (za delnico)} * \ besedilo {Skupno število neporavnanih delnic } Tržna omejitev podjetja = Trenutna tržna cena (na delnico) ∗ Skupno število neporavnanih delnic

Če podjetje XYZ trguje s 25 dolarji na delnico in ima 1 milijon neporavnanih delnic, potem tržna vrednost družbe znaša 25 milijonov dolarjev. Tržna vrednost je najpogosteje število analitikov, časopisov in vlagateljev, ko omenjajo vrednost podjetja.

Ker se tržna cena delnic skozi dan spreminja, se ustrezno spreminja tudi tržna kapica podjetja. Spremembe števila izdanih delnic so redke, saj se to število spremeni le, kadar podjetje izvaja določene vrste dejavnosti podjetij, zaradi katerih se spremembe tržne kapice pripisujejo predvsem spremembam cene delnice.

Primer tržne vrednosti

Če nadaljujemo z zgoraj omenjenimi primeri, so delnice, ki jih je Microsoft izdal 29. junija 2018 (konec Microsoftovega poslovnega leta), znašale 7.794 milijard, delnica pa se je zaprla po ceni 98, 61 dolarja na delnico. Nastala tržna omejitev je bila (7, 794 milijarde * 98, 61 USD) 768, 56 milijarde. Ta tržna vrednost je več kot devetkrat večja od knjigovodske vrednosti podjetja (82, 72 milijarde USD), izračunane v prejšnjem razdelku.

Podobno je imel Walmart 31. januarja 2018 neporavnane 3, 01 milijarde delnic in zaključno ceno 106, 6 dolarja na delnico (konec Walmartovega poslovnega leta). Tržna vrednost podjetja je bila (3, 01 milijarda * 106, 6 USD) 320, 866 milijard USD, kar je več kot štirikrat večja od knjigovodske vrednosti Walmarta (77, 87 milijarde USD), izračunane v prejšnjem razdelku.

Povsem običajno je, da se knjižna vrednost in tržna vrednost bistveno razlikujeta. Razlika se pripisuje več dejavnikom, vključno z modelom delovanja družbe, njenim industrijskim sektorjem, naravo sredstev in obveznosti podjetja ter posebnimi lastnostmi podjetja.

Omejitve tržne vrednosti

Čeprav tržna kapica predstavlja tržno percepcijo vrednotenja podjetja, morda ne predstavlja nujno prave slike. Običajno je videti, da se celo dnevne seje z mega-cap in velikimi kapicami gibljejo za 3 do 5 odstotkov navzgor ali navzdol. Zaloga se pogosto preobremeni ali preproda, zanašanje na tržne kapice pa morda ni najboljša metoda za oceno realnega potenciala zalog.

Knjižna vrednost in uporaba tržne vrednosti

Večina javnih delniških družb svoje kapitalske potrebe izpolnjuje s kombinacijo dolga in lastniškega kapitala. Dolg je najet s posojili bank in drugih finančnih institucij ali s plavajočimi podjetniškimi obveznicami, ki plačujejo obresti. Lastniški kapital se pridobi z uvrstitvijo delnic na borzo z začetno javno ponudbo (IPO) ali z drugimi ukrepi, kot so nadaljnja vprašanja, izdaje pravic in dodatna prodaja delnic. Dolžniški kapital zahteva plačilo obresti, pa tudi poplačilo posojenega denarja upnikom; vendar lastniški kapital nima take obveznosti za družbo, saj lastniški kapitalski vlagatelji stremijo k dividendnemu dohodku ali kapitalski dobički, ki izhajajo iz nihanj cen delnic.

Upniki, ki podjetju zagotavljajo potreben kapital, so zainteresirani za vrednost premoženja družbe, saj jih bolj skrbi poplačilo. Upniki uporabijo knjigovodsko vrednost, da določijo, koliko kapitala posojajo podjetju, saj se sredstva navadno uporabljajo kot zavarovanje ali določijo sposobnost podjetja za vračilo posojila v določenem času.

Na drugi strani so vlagatelji in trgovci bolj zainteresirani za pravočasen nakup ali prodajo delnic po pošteni ceni. Tržna vrednost, če se uporablja v primerjavi z drugimi ukrepi, vključno s knjigovodsko vrednostjo, zagotavlja pošteno predstavo o tem, ali je zaloga pošteno ovrednotena, precenjena ali podcenjena.

Primerjava knjižne in tržne vrednosti

Večina vlagateljev in trgovcev uporablja obe vrednosti; med primerjavo knjigovodske in tržne vrednosti lahko obstajajo trije različni scenariji.

1. Knjigovodska vrednost večja od tržne vrednosti: Če podjetje trguje s tržno vrednostjo, ki je nižja od njegove knjigovodske vrednosti, ponavadi kaže, da je trg v trenutku izgubil zaupanje v podjetje. Lahko je posledica težav s poslovanjem, izgube pomembnih tožb, povezanih s poslovanjem, ali možnosti finančnih nepravilnosti. Z drugimi besedami, trg ne verjame, da je podjetje vredno svojih knjig ali da ima dovolj sredstev za ustvarjanje prihodnjih dobičkov in denarnih tokov. Vredni vlagatelji pogosto radi iščejo podjetja v tej kategoriji v upanju, da se bo v prihodnosti tržna percepcija izkazala za napačno. V tem primeru trg daje vlagateljem priložnost, da kupijo podjetje za manj kot navedeno neto vrednost, kar pomeni, da je cena delnic nižja od knjigovodske vrednosti družbe. Vendar ni nobenega zagotovila, da se bo cena v prihodnosti zvišala.
2. Tržna vrednost, ki je večja od knjigovodske: Ko tržna vrednost presega knjigovodsko vrednost, delniška borza družbi dodeli višjo vrednost zaradi potenciala le-tega in moči zaslužka njegovih sredstev. Nakazuje, da vlagatelji verjamejo, da ima podjetje odlične možnosti za rast, širitev in povečan dobiček, kar bo sčasoma povečalo knjigovodsko vrednost podjetja. Lahko tudi verjamejo, da je vrednost podjetja višja od tistega, kar kaže trenutni izračun knjigovodske vrednosti. V skladu s tem so dobičkonosna podjetja običajno tržne vrednosti večje od knjigovodskih vrednosti in večina podjetij v zgornjih indeksih izpolnjuje to merilo, kot je razvidno iz zgoraj omenjenih primerov Microsoft in Walmart. Za rast investitorjev se lahko taka podjetja zdijo obetavna. Lahko pa navede tudi precenjene ali preobremenjene zaloge, ki trgujejo po visoki ceni.
3. Knjigovodska vrednost je enaka tržni vrednosti: trg ne vidi prepričljivega razloga, da bi prepričal, da so sredstva podjetja boljša ali slabša od tistega, ki je naveden v bilanci stanja.

Popularno razmerje, ki se uporablja za primerjavo tržnih in knjigovodskih vrednosti, je razmerje med ceno in knjigo (P / B), ki se izračuna kot cena na delnico, deljeno s knjigovodsko vrednostjo na delnico. Na primer, podjetje ima P / B 1, kar pomeni, da sta knjigovodska in tržna vrednost enaki. Naslednji dan tržna cena pade in razmerje P / B postane manjše od 1, kar pomeni, da je tržna vrednost manjša od knjigovodske (podcenjena). Naslednji dan se tržna cena poveča in ustvari razmerje P / B večje od 1, kar pomeni, da tržna vrednost zdaj presega knjigovodsko vrednost (precenjena). Ker se cene spreminjajo vsako sekundo, je mogoče slediti in opaziti zaloge, ki se gibljejo iz razmerja med P / B, manjšim od enega do več kot en čas, in trgovanje s časom povečati dobiček.

Ključni odvzemi

Knjigovodska vrednost vrednosti podjetja glede na evidence ali račune podjetja.

Knjigovodska vrednost predstavlja vrednost vseh sredstev, če so likvidirana.

Tržna vrednost je vrednost podjetja, ki ga pripiše borza.

Drugo ime tržne vrednosti je tržna meja.

Spodnja črta

Tako knjigovodska vrednost kot tržna vrednost ponujata pomemben vpogled v vrednotenje podjetja in primerjava obeh lahko pomaga vlagateljem ugotoviti, ali je zaloga precenjena ali podcenjena, glede na njena sredstva, obveznosti in zmožnost ustvarjanja dohodka. Kot vsaka finančna metrika tudi prava koristnost izvira iz prepoznavanja prednosti in omejitev knjigovodske in tržne vrednosti. Vlagatelj mora pri analizi podjetja določiti, kdaj naj se uporabi knjigovodska vrednost ali tržna vrednost in kdaj jo je treba diskontirati ali neupoštevati v korist drugih pomembnih parametrov.