Določitev usmeritve trga z VIX
Google iskanje po VIXu prinaša nekaj nepričakovanih strani: ime češke rock skupine, katalog plavalnih oblek in dunajska internetna izmenjava. Zanimive stvari, vendar ne ravno tisto, kar smo imeli v mislih. CBOE-jev VIX je priljubljen kazalnik časovnega trženja. Oglejmo si, kako je VIX zgrajen in kako ga lahko vlagatelji uporabijo za oceno ameriških delniških trgov.
Kaj je VIX?
VIX je simbol indeksa volatilnosti Chicago Board Options Exchange. Je merilo stopnje implicitne nestanovitnosti, ne pa zgodovinske ali statistične nestanovitnosti širokega spektra možnosti, ki temelji na S&P 500. Ta kazalnik je znan kot "merilnik strahu za vlagatelje", saj odraža najboljše napovedi vlagateljev o kratkoročna volatilnost trga ali tveganje. Na splošno se VIX v času finančnega stresa začne rasti, medtem ko vlagatelji postanejo samozadovoljni. To je najboljša napoved trga za kratkoročno nestanovitnost trga. (Za več informacij o vplivu nestanovitnosti na trg preberite Vpliv volatilnosti na tržne donose. )
Implied volatilnost je pričakovana volatilnost osnovne, v tem primeru široko paleto možnosti indeksa S&P 500. Predstavlja stopnjo nestanovitnosti cen, ki jo implicirajo opcijski trgi, ne pa dejanske ali pretekle volatilnosti samega indeksa. Če je implicitna volatilnost velika, bo premija pri opcijah visoka in obratno. Na splošno gledano naraščajoče premije opcij, če predpostavimo, da vse druge spremenljivke ostanejo stalne, odražajo naraščajoče pričakovanje prihodnje nestanovitnosti osnovnega delniškega indeksa, ki predstavlja višjo implicitno raven nestanovitnosti.
VIX in vedenje na borzi
Čeprav obstajajo drugi dejavniki na delu, v večini primerov visok VIX izraža povečan strah vlagateljev, nizek VIX pa kaže na samozadovoljnost. Zgodovinsko gledano se je ta vzorec v razmerju med VIX in vedenjem borze ponavljal v ciklih bikov in medvedov, vzorce bomo podrobneje pogledali v nadaljevanju. V obdobjih tržnih pretresov je VIX naraščal višje, kar v veliki meri odraža panično povpraševanje po OEX-u kot varovanje pred nadaljnjimi upadi portfeljev delnic. Med bikovskimi obdobji je manj strahu in s tem manj potrebe, da upravljavci portfelja odkupijo nakup. (Za več preberite VIX: Uporaba "indeksa negotovosti" za dobiček in varovanje pred tveganjem .)
Z merjenjem ravni strahu vlagateljev odkljukajte in iz dneva v dan se VIX, tako kot številna merila čustev, kot so anketa o razmerju med klicem in klicem in razpoloženje, lahko uporabi kot orodje nasprotnega mnenja pri poskusu določitve tržnih vrhov in dna na mediju -ročna osnova. Obstajata dva načina za uporabo VIX na ta način: prvi je pogled na dejansko raven VIX-a, da bi ugotovili njegove posledice na borzi. Drugi pristop vključuje pregled razmerij, ki primerjajo trenutno raven in dolgoročno drseče povprečje VIX. Ta druga metoda, znana kot detrending, pomaga odstraniti dolgoročne trende v VIX-u, saj zagotavlja stabilnejše odčitavanje v obliki oscilatorja.
Ko Ukrepi strahu ne kažejo strahu pred vlagatelji
Oglejmo si podrobneje nekaj številk za VIX, da vidimo, kaj nam na trgu delnic povedo o borzi in razpoloženju investicijske množice.
Slika 1 - Dnevni VIX, oscilator in S&P 500. Vir: MetaStock Professional
Slika 1 prikazuje, VIX, poleti 2003 se spogleduje z ekstremnimi nižjimi, ki se spuščajo v bližino ali pod 20. Pogled na sliko 2 naj bi bil odpiralnik oči, saj kaže, da se VIX vsakič, ko se spusti pod 20, poveča. razprodaja se je zgodila kmalu po tem. Kadar koli VIX pade pod 20, borza pomeni srednjeročni vrh. Ker se VIX na sliki 1 lomi pod 20, to kaže, da se naložbena množica izredno veseli trenutnih napovedi in nima malo razloga za skrb.
Slika 2 - Dnevni VXN, oscilator in S&P 500. Vir: MetaStock Professional
Zanimivo je, da je VXN, ki je simbol impliciranega indeksa nestanovitnosti indeksa Nasdaq 100, konec poletja leta 2003 še bolj medvedji. Na sliki 2 je VXN, izračunan na enak način kot se je VIX spustil na ravni, ki jih ni bilo opaziti od poletja leta 1998, ko je bil VXN pod 29, 5. Večja prodaja se je začela skoraj takoj.
Poleg tega nižje oscilatorje nižje od -5, 00 (enako za VIX) na splošno pred razprodajo, čeprav je včasih ta pokazatelj odprodaje lahko zgodnji, kar bi lahko veljalo za odčitke septembra 2003. V resnici se zdi, da so borzni indeksi levitrirali glede na nizke odčitke VIX in VXN takrat, kot je razvidno iz medvedjega vzorca S&P na grafikonih na slikah 1 in 2.
Takrat je bilo vsekakor smiselno pričakovati, da se bodo povprečne vrednosti delnic še vedno dvignile, hkrati pa jih bodo spremljale še nižje ravni VXN in VIX. Zgodovina pa kaže, da bodo samozadovoljni vlagatelji lahko kaznovani s padanjem cen, razen če bodo upoštevali opozorila tega precej zanesljivega kazalca. (Če želite izvedeti več o drugem zanesljivem kazalcu, preberite Najzanesljivejši kazalnik, ki ga še niste slišali. )
Spodnja črta
Ne pozabite, da obstaja tveganje izgube z možnostmi trgovanja in terminskimi pogodbami, zato trgujte samo s tveganim kapitalom. Pretekla uspešnost ne zagotavlja prihodnjih rezultatov.