Diskontna obveznica
Diskontna obveznica je obveznica, ki se izda za nižjo nominalno vrednost. Diskontne obveznice so lahko tudi obveznice, ki trenutno trgujejo za manj kot njegovo nominalno vrednost na sekundarnem trgu. Obveznica se šteje za obveznico z globokim popustom, če se proda po bistveno nižji ceni od nominalne vrednosti, običajno pri 20% ali več.
1:56Donosnosti obveznic: Trenutni donos in YTM
Pojasnjene obveznice s popustom
Veliko obveznic je izdanih z nominalno vrednostjo v višini 1.000 USD, kar pomeni, da bo vlagatelj ob zapadlosti plačal 1.000 USD. Obveznice pa se pogosto prodajajo pred zapadlostjo in kupujejo drugi vlagatelji na sekundarnem trgu. Obveznice, ki trgujejo z vrednostjo, manjšo od nominalne vrednosti, bi se štele za diskontno obveznico. Na primer, obveznica z nominalno vrednostjo 1000 USD, ki se trenutno prodaja za 95 USD, bi bila obveznica s popustom.
Ker so obveznice vrsta dolžniškega vrednostnega papirja, imetniki obveznic ali vlagatelji prejmejo obresti od izdajatelja obveznic. Te obresti se imenujejo kupon, ki se običajno plačuje polletno, vendar se, odvisno od obveznice, lahko plačuje mesečno, četrtletno ali celo letno. Popustne obveznice lahko kupujejo in prodajajo tako institucionalni kot posamezni vlagatelji. Vendar pa se morajo institucionalni vlagatelji držati posebnih predpisov za prodajo in nakup diskontnih obveznic. Pogost primer diskontne obveznice je varčevalna obveznica v ZDA.
Ključni odvzemi
- Diskontna obveznica je obveznica, ki se izda za manj kot njeno nominalno ali nominalno vrednost.
- Diskontne obveznice so lahko tudi tiste, ki trenutno trgujejo za manj od svoje nominalne vrednosti na sekundarnem trgu.
- Trgovanje z obveznimi obveznicami z znatnim popustom na nominalno lahko učinkovito dvigne donos na privlačne ravni.
- Diskontne obveznice lahko kažejo na prepričanje, da lahko zadevna družba izpolni svoje dolžniške obveznosti.
Obrestne mere in diskontne obveznice
Donosnosti obveznic in cene obveznic imajo obratno ali nasprotno razmerje. Ko se obrestne mere zvišujejo, se bo cena obveznice znižala in obratno. Obveznica, ki imetnikom obveznic ponuja nižje obrestne mere ali kuponske obrestne mere od trenutne tržne obrestne mere, bi se verjetno prodala po nižji ceni od njene nominalne vrednosti. Ta nižja cena je posledica možnosti, da morajo vlagatelji kupiti podobno obveznico ali druge vrednostne papirje, ki prinašajo boljši donos.
Recimo, da se obrestne mere zvišajo, ko investitor kupi obveznico. Višja obrestna mera v gospodarstvu zmanjšuje vrednost novo-nakupne obveznice zaradi plačila nižje obrestne mere v primerjavi s tržno. To pomeni, če bo naš vlagatelj želel obveznico prodati na sekundarnem trgu, jo bodo morali ponuditi za nižjo ceno. Če se prevladujoče tržne obrestne mere dovolj zvišajo, da spodbudijo ceno ali vrednost obveznice spodaj, je nominalna vrednost, jo imenujemo diskontna obveznica.
Vendar "popust" v diskontni obveznici ne pomeni nujno, da imajo vlagatelji boljši donos, kot ga ponuja trg. Namesto tega vlagatelji dobivajo nižjo ceno, da izravnajo nižji donos obveznice glede na obrestne mere na trenutnem trgu. Na primer, če korporacijska obveznica trguje po 980 USD, se šteje za diskontno obveznico, saj je njena vrednost nižja od nominalne vrednosti 1.000 USD. Ko se obveznica diskontira ali zniža v ceni, to pomeni, da je njena kuponska stopnja nižja od trenutnih donosov.
Če pa trenutne obrestne mere padejo pod kuponsko obrestno mero, ki je ponujena na obstoječi obveznici, bo trgovala s premijo ali ceno, višjo od nominalne vrednosti.
Uporaba donosa do zrelosti
Vlagatelji lahko starejše cene obveznic pretvorijo v svojo vrednost na trenutnem trgu z izračunom, imenovanim donos do zapadlosti (YTM). Donos do zapadlosti upošteva trenutno tržno ceno obveznice, nominalno vrednost, kuponsko obrestno mero in čas do zapadlosti za izračun donosa obveznice. Izračun YTM je razmeroma zapleten, vendar veliko spletnih finančnih kalkulatorjev lahko določi YTM obveznice.
Privzeto tveganje z diskontnimi obveznicami
Če kupite diskontno obveznico, so verjetnosti, da bo vrednost obveznice ocenjena, precej visoke, dokler posojilodajalec ne bo privzel. Če zadržite do zapadlosti obveznice, vam bomo izplačali nominalno vrednost obveznice, čeprav je bilo prvotno plačano manj kot nominalna vrednost. Stopnje ročnosti se razlikujejo med kratkoročnimi in dolgoročnimi obveznicami. Kratkoročne obveznice zapadejo v manj kot enem letu, dolgoročne obveznice pa lahko zapadejo v 10 do 15 letih ali celo dlje.
Vendar pa so možnosti neplačila dolgoročnih obveznic lahko večje, saj diskontna obveznica lahko kaže na to, da je izdajatelj obveznic v finančni stiski. Diskontne obveznice lahko kažejo tudi na pričakovanje neplačila izdajatelja, padanje dividend ali nenaklonjenost vlagateljev do nakupa. Posledično vlagatelji svoje tveganje nekoliko kompenzirajo z nakupom obveznice po znižani ceni.
Težave in obveznice z ničelnimi kuponi
Obremenjena obveznica je obveznica, ki ima veliko verjetnost neplačila in lahko trguje z znatnim popustom v višini, kar bi dejansko povečalo njen donos na zaželene ravni. Vendar običajno ne pričakujemo, da bodo izpadle obveznice v celoti ali pravočasno plačale obresti. Zato vlagatelji, ki kupujejo te vrednostne papirje, špekulirajo.
Ničelna kuponska obveznica je odličen primer obveznic z globokimi diskonti. Odvisno od dolžine do zapadlosti je mogoče izdati ničelne kuponske obveznice z znatnimi popusti v višini, včasih 20% ali več. Ker bo obveznica ob zapadlosti vedno plačala svojo polno nominalno vrednost - ob predpostavki, da se ne pojavijo kreditni dogodki -, ko se bo približal datum zapadlosti, bodo obveznice brez kuponov stalno naraščale. Te obveznice ne opravljajo občasnih plačil obresti in bodo ob zapadlosti plačale samo eno plačilo nominalne vrednosti.
Prednosti in slabosti diskontnih obveznic
Tako kot pri nakupu drugih izdelkov s popusti je za vlagatelja tudi tveganje, vendar je tudi nekaj koristi. Ker vlagatelj odkupi naložbo po znižani ceni, zagotavlja večjo priložnost za večji kapitalski donos. Vlagatelj mora to prednost pretehtati v primerjavi s slabim plačevanjem davkov na te kapitalske dobičke.
Imetniki obveznic lahko pričakujejo, da bodo prejemali redne donose, razen če je izdelek ničelna kuponska obveznica. Prav tako ti izdelki prihajajo v dolgoročne in kratkoročne zapadlosti, da ustrezajo potrebam vlagateljevega portfelja. Upoštevanje kreditne sposobnosti izdajatelja je pomembno, zlasti pri dolgoročnih obveznicah, zaradi možnosti neplačila. Obstoj popusta pri ponudbi kaže, da je osnovno podjetje zaskrbljeno, da bo lahko izplačalo dividende in vrnilo glavnico ob zapadlosti.
Prednosti
Obstaja velik potencial za kapitalski dobiček, saj se obveznice prodajo po manjši od nominalne vrednosti, nekatere pa ponujajo z globokim popustom 20% ali več
Vlagatelji prejmejo redne obresti - običajno polletno - razen če je ponudba ničelna kuponska obveznica.
Diskontne obveznice so na voljo s kratkoročnimi in dolgoročnimi ročnostmi.
Slabosti
Diskontne obveznice lahko kažejo na pričakovanje neplačila izdajatelja, padanje dividend ali nepripravljenost vlagateljev, da odkupijo dolg.
Diskontne obveznice z dolgoročnejšimi ročnostmi imajo večje tveganje neplačila.
Globlje diskontirane obveznice pomenijo, da je podjetje v finančni stiski in tvega, da ne bo izpolnil obveznosti.
Primer resničnega sveta diskontne obveznice
Od 28. marca 2019 ima Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) obveznico, ki je trenutno diskontna obveznica. Spodaj so podrobnosti o obveznici, vključno z njeno številko izdaje obveznice, stopnjo kupona ob ponudbi in drugimi informacijami.
- Izdaja: BBBY4144685
- Opis: KOPALNA KOPALNICA & BEYOND INC
- Stopnja kupona: 4.915
- Datum zapadlosti: 1. 8. 2034
- Donos ob ponudbi: 4, 92%
- Cena pri ponudbi: 100, 00 USD
- Vrsta kupona: določena
Trenutna cena za obveznico na dan poravnave 29. marca 2019 je znašala 79.943 USD v primerjavi s ceno 100 USD pri ponudbi. Za referenco, 10-letna finančna donosnost trguje z 2, 45%, zaradi česar je donos na obveznico BBBY veliko bolj privlačen kot trenutni donosi. Vendar je imel BBBY v zadnjih nekaj letih finančne težave, zato je bila obveznica tvegana, saj lahko vidimo, da trguje po diskontni ceni, kljub temu da je kuponska stopnja višja od trenutne donosnosti 10-letne blagajne.
Donos se včasih trguje višje od kuponske obrestne mere, nekaj dni pa znaša 7%, kar nadalje kaže na to, da je obveznica globoko diskontirana, saj je donos precej višji od kuponske stopnje, medtem ko je cena precej nižja od njene nominalne vrednosti.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.