Pojasnjena dollarizacija

Od opustitve zlatega standarda ob izbruhu prve svetovne vojne in konference v Bretton Woodsu po drugi svetovni vojni nekatere države obupno iščejo načine za spodbujanje globalne gospodarske stabilnosti in s tem tudi lastne blaginje. Za večino teh držav je bil optimalen način za stabilnost valut pritrditev lokalne valute na glavno konvertibilno valuto. Vendar je druga možnost opustiti lokalno valuto v prid izključni uporabi ameriškega dolarja (ali druge pomembne mednarodne valute, kot je evro). To je znano kot polna dollarizacija.

Kako deluje pegging
Skrajni način zatiranja je v valutni deski, s katero države "zasidrajo" svoje lokalne valute v konvertibilno valuto (pogosto ameriški dolar). (Če želite izvedeti več o tem, glejte, kaj je valutna deska? In plavajoči in fiksni tečaji .) Rezultat tega je, da ima lokalna valuta enako vrednost in stabilnost kot tuja valuta. Pegiranje je ponavadi način za potrditev vrednosti lokalne valute v primerjavi s svetovnimi konvertibilnimi valutami in stabilizacijo tečaja.

Dollarizacijska alternativa
Kot alternativa ohranjanju plavajoče valute ali vrtišča se lahko država odloči za popolno dollarizacijo. Glavni razlog, da bi država to storila, je zmanjšanje tveganja države, s čimer bi zagotovili stabilno in varno gospodarsko in naložbeno ozračje. Države, ki iščejo popolno dollarizacijo, so ponavadi v razvoju ali prehodnih gospodarstvih, zlasti tistih z visoko inflacijo.

Mnoga gospodarstva, ki so se odločila za dollarizacijo, že neuradno uporabljajo tuje razpise za zasebne in javne transakcije, pogodbe in bančne račune; vendar ta uporaba še ni uradna politika in lokalna valuta še vedno velja za osnovno zakonito plačilno sredstvo. Z odločitvijo za uporabo tujega razpisa se posamezniki in institucije ščitijo pred morebitno razvrednotenjem lokalnega tečaja. Popolna dollarizacija pa je skoraj trajna rešitev: gospodarsko ozračje države postane bolj verodostojno, saj možnost špekulativnih napadov na lokalni valutni in kapitalski trg praktično izgine.

Zmanjšano tveganje spodbuja lokalne in tuje vlagatelje, da vlagajo denar v državo in kapitalski trg. In dejstvo, da razlika v tečajih ni več vprašanje, pomaga znižati obrestne mere za tuje zadolževanje.

Slabosti dolarizacije
Pri sprejemanju tuje valute obstajajo velike pomanjkljivosti. Ko se država odpove možnosti tiskanja lastnega denarja, izgubi sposobnost neposrednega vpliva na svoje gospodarstvo, vključno s pravico, da upravlja denarno politiko in kakršno koli obliko menjalnega režima.

Centralna banka izgubi sposobnost zbiranja „seigniorage“, dobička, pridobljenega z izdajo kovancev (kovanje denarja stane manj kot dejanska vrednost kovancev). Namesto tega ameriške zvezne rezerve zbirajo seigniorage, lokalna vlada in bruto domači proizvod (BDP) kot celota pa tako izgubljata dohodek.

V popolnoma dollariziranem gospodarstvu centralna banka izgubi tudi vlogo zadnjega posojilodajalca svojega bančnega sistema. Čeprav bo bankam v stiski še vedno lahko zagotovila kratkoročna nujna sredstva iz zadržanih rezerv, ne bi nujno mogla zagotoviti dovolj sredstev za pokritje dvigov v primeru teka na depozite.

Druga pomanjkljivost države, ki se odloči za popolno dollarizacijo, je, da je treba njene vrednostne papirje odkupiti v ameriških dolarjih. Če država nima zadostne količine rezerv, si bo morala denar sposoditi s primanjkljajem tekočega računa ali poiskati sredstva za nabiranje presežka tekočega računa.

Nazadnje, ker je lokalna valuta simbol suverene države, lahko uporaba tuje valute namesto lokalne škodi občutku ponosa.

Prednosti Dollarizacije

Poleg zmanjšanja tveganja in zaščite pred inflacijo in devalvacijo obstajajo nekateri nujni razlogi, da se država odloči odpovedati tako velikemu nadzoru nad svojim gospodarstvom.

Kot smo že omenili, popolna dollarizacija ustvarja pozitivno naravnanost vlagateljev, skorajda ugasne špekulativne napade na lokalno valuto in menjalni tečaj. Rezultat je stabilnejši kapitalski trg, konec nenadnih odlivov kapitala in plačilna bilanca, ki je manj nagnjena k krizam. (Več o BOP lahko preberete v članku Kaj je plačilna bilanca? )

Nenazadnje lahko popolna dollarizacija izboljša svetovno gospodarstvo z lažjo vključitvijo gospodarstev na svetovni trg.

Zaključek
Mnoga gospodarstva v vzponu že v določeni ali drugačni meri uporabljajo dollarizacijo. Vendar so se mnogi od tega izognili, ker so gospodarstva, ki bi obravnavala popolno dollarizacijo, tista, ki se še razvijajo. Za številne države je avtonomna ekonomska politika in občutek državnosti posameznika preveč, da bi se odrekli popolni dollarizaciji, skrajni možnosti, ki je večinoma nepovratna.