ETF in Buybacks Fuel 2019 Rally kot vlagatelji se izogibajo posameznim zalogam

Razpored delnic v letu 2019 poganjata dva pretežno spregledana katalizatorja: 58-odstotno povečanje odkupov zalog in 5-kratni porast prilivov v ETF samo v zadnjem tednu po podatkih banke Bank of America Merrill Lynch. Presenetljivo je, da se to dogaja, saj so na drobno in institucionalni vlagatelji podobni neto prodajalci delnic, kar je ponazorjeno z 1, 48 milijarde ameriških dolarjev v enem tednu, ki se konča 1. marca, v podrobni zgodbi CNBC.

To zaskrbljuje vsaj enega borznega stratega. "Pretoki skladov vam kažejo, da kljub temu, da smo se do decembra znižali najnižje, ni bilo deleža, tako institucionalno kot tudi maloprodajni vlagatelji, še ni bilo, " je dejal Art Hogan, glavni tržni strateg pri Nacionalni vrednostni papirji na CNBC. "Na trgih opažate to okrevanje v obliki črke V, vendar je pozicioniranje še vedno zelo lahko, " je dodal in hkrati previdno poudaril: "Občutek je, da trgu zmanjkuje pare." Spodnja tabela prikazuje ključne sile, ki gnajo zaloge navzgor.

Kaj vozi reli 2019

(Pogled v teden, ki se konča 1. marca 2019)

• Kupci so znašali 1, 4 milijarde dolarjev
• Povratne cene so v primerjavi s preteklim letom višje za 58% (YOY), kar je rekordno leto
• Neto prilivi ETF so znašali 854 milijonov USD, kar je več kot 5-krat več kot prejšnji teden
• Čista prodaja posameznih zalog je znašala 1, 48 milijarde USD
• To je bil že drugi teden neto prodaje zalog
• Institucije so bile neto prodajalci vseh sektorjev, razen materialov in javnih storitev
• Vlagatelji na drobno ali posamezni vlagatelji so bili neto prodajalci vsakega sektorja
• Tako maloprodajni kot institucionalni vlagatelji so bili neto kupci ETF

Vir: Bank of America Merrill Lynch; na CNBC

Pomen za vlagatelje

Čeprav je indeks S&P 500 (SPX) do leta 2019 po odprtju 6. marca do zdaj porasel za 11, 3%, Hogan meni, da je veliko vlagateljev še vedno vznemirjenih zaradi ostre prodaje, ki se je zgodila decembra. "Kratkoročni mišični spomin na to, kako hitro so se stvari zrušile, je še vedno, čeprav so nekatere stvari, ki so ga povzročile, obrnjene, " je dejal.

ETF prenapetost

Kljub temu, da se vlagatelji vedno bolj obotavljajo glede lastništva posameznih zalog, je bila hitra dobava ETF-jev živahna. ETF-ji so ves mesec februarja uživali neto prilive v višini 22 milijard dolarjev, s čimer so skupno premoženje zmanjšali na 3, 75 bilijona dolarjev, poroča ETF.com. Za izpolnitev hitrega povpraševanja, neto delnic ali izdaje novih delnic ETF so ameriški lastniški ETF februarja ocenili na več kot 13 milijard dolarjev. Za ETF-ovce, ki vlagajo v mednarodne delnice, je neto ustvarjanje znašalo približno milijardo dolarjev, medtem ko je bila vrednost ETF-ov s fiksnim dohodkom 9 milijard dolarjev.

Buyback boom

Odkupi delnic s strani korporacij izdajateljev so bili vodilni vir povpraševanja po zalogah na celotnem trenutnem trgu bikov in so zato glavni dejavnik dobičkov na borzah. Od leta 2009 so odkupi delnic znašali približno 5 bilijonov dolarjev, kar je približno 2% k letni stopnji rasti dobička na delnico (EPS), kaže analiza Barravsovega Dubravka Lakos-Bujasa, vodje ameriške lastniške strategije v JPMorgan.

Izračuna, da so bili odkupi delnic S&P 500, napovedani v letu 2018, približno 938 milijard dolarjev, kar je skoraj dvakrat več kot v letu 2017. V prvih treh četrtletjih leta 2018 so bila vračila čezmorskih gotovin približno 570 milijard dolarjev.

Pogled naprej

Lakos-Bujas pričakuje, da bodo podjetja S&P 500 letos objavila približno 800 milijard dolarjev odkupov, ki bodo financirani predvsem z denarnimi rezervami in ne z dolgom. Opozarja, da ameriške korporacije še vedno hranijo približno 1 trilijon dolarjev gotovine v tujini in predvideva, da bodo v letu 2019 znova vrnile velike vsote. Večina tega bo verjetno prišla v odkupe, kar bo še dodatno podprlo cene delnic.