Celotno prenašanje
Polno prenašanje je izraz, ki velja za terminski trg. Izraz pomeni, da so bili stroški skladiščenja, zavarovanja in plačila obresti za določeno količino blaga v celoti upoštevani v poznejših mesecih pogodbe v primerjavi s tekočim mesecem.
Ključni odvzemi
- Celoten prenos so stroški obresti, skladiščenja in zavarovanja blaga.
- Ti stroški pojasnjujejo, zakaj so poznejše pogodbe dražje,
- Tržne razmere, ki jih poganja ponudba in povpraševanje, lahko gibljejo cene precej pod ali precej nad polno vrednostjo.
Razumevanje polnega prenašanja
Polno prenašanje je znano tudi kot "trg s polnimi nosilci" ali "trg s polnimi nosilnimi stroški", trgovci pa te izraze uporabljajo za razlago situacije, ko je cena kasnejše pogodbe o dobavi v mesecu enaka ceni bližajočega se dobavnega meseca in polni stroški prenosa osnovnega blaga med meseci.
Celotni knjigovodski stroški vključujejo obresti, zavarovanje in skladiščenje. To trgovcem omogoča, da izračunajo oportunitetne stroške, saj denar, vezan na blago, ne more zaslužiti obresti ali kapitalskih dobičkov drugje.
Na terminske trge je smiselno pričakovati, da bodo pogodbe za daljše dobave cenele višje od pogodb za tesnejšo dostavo, ker to stane denar za financiranje in / ali shranjevanje osnovnega blaga za to dodatno časovno obdobje. Izraz, ki opisuje višje cene kasnejših pogodb, je contango. Naravni pojav kontago je pričakovan za blago, ki ima večje stroške, povezane s skladiščenjem in obrestmi. Vendar pa pričakovano povpraševanje v poznejših mesecih lahko doda premijo na poznejše pogodbene cene, ki so popolnoma neodvisne od vseh nosilnih stroškov.
Recimo, da ima blago X cena majskih terminskih pogodb 10 USD / enoto. Če so stroški prevoza blaga X 0, 50 USD / mesec, junijska pogodba pa 10, 50 USD / enoto. Ta cena označuje polni znesek, ali z drugimi besedami, pogodba predstavlja celotne stroške, povezane z imetjem blaga za nadaljnji mesec. Če pa bi cene v kasnejših pogodbah zrasle nad 10, 50 USD, bi to pomenilo, da tržni udeleženci pričakujejo višje vrednotenje blaga v poznejših mesecih iz razlogov, ki niso nosilci stroškov.
Stroški prevoza se lahko sčasoma spremenijo. Medtem ko se stroški skladiščenja v skladišču lahko zvišajo, se obrestne mere za financiranje osnovnih lahko povečajo ali zmanjšajo. Z drugimi besedami, vlagatelji morajo te stroške nadzorovati sčasoma, da se prepričajo, da so njihova imetja pravilno določena.
Potencialna arbitraža
Popolno prenašanje je idealiziran koncept, ker tisto, kar na trgu cene daljše terminske pogodbe, ni nujno natančna vrednost neposredne cene plus stroški prenosa. To je enako kot razlika med iztrženo ceno delnice in njeno vrednotenjem z uporabo neto sedanje vrednosti prihodnjih denarnih tokov družbe. Ponudba in povpraševanje po delniških ali terminskih pogodbah se stalno spreminjata, tako da cene nihajo okoli idealizirane vrednosti.
Na terminskih trgih bi se z daljšimi dobavnimi pogodbami lahko trgovalo pod neposrednimi pogodbami v stanju, imenovanem zaostalost. Nekateri možni razlogi so lahko kratkotrajna pomanjkanja, geopolitični dogodki in nerešeni vremenski dogodki.
Tudi če daljši meseci trgovanja presegajo krajše mesece, morda ne predstavljajo natančnega polnega donosa. To postavlja možnosti trgovanja za izkoriščanje razlik. Strategija nakupa enega pogodbenega meseca in prodaje drugega se imenuje koledarski namaz. Kateri kontakt je kupljen in kateri se prodaja, je odvisno od tega, ali arbitraža meni, da je trg cenoval precenjeno ali podcenjeno.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.