Popolna klopotca
Izraz "polna raketa" se nanaša na pogodbeno določbo, namenjeno zaščiti interesov zgodnjih vlagateljev. Zlasti gre za določbo o preprečevanju raztapljanja, ki za vse delnice navadnih delnic, ki jih družba proda po izdaji opcije (ali konvertibilnega vrednostnega papirja), uporabi najnižjo prodajno ceno kot prilagojeno opcijsko ceno ali razmerje zamenjave za obstoječe delničarje .
Popolno preprečevanje razredčevanja z zaščitnimi ščetkami ščiti vlagatelje v zgodnji fazi, saj zagotavlja, da se njihov delež lastništva v prihodnjih krogih zbiranja sredstev ne zmanjša. Zaradi tega je lahko z vidika ustanoviteljev podjetij ali vlagateljev, ki sodelujejo v poznejših krogih zbiranja sredstev, ponudba polnih ratchet precej draga.
Ključni odvzemi
- Full ratchet je določba za preprečevanje redčenja, ki ščiti interes zgodnjih vlagateljev.
- Zahteva, da se zgodnjim vlagateljem povrne vsako zmanjšanje njihovega lastništva zaradi prihodnjih krogov zbiranja sredstev.
- Določene določbe o ratchetjih lahko za ustanovitelje drage in spodkopavajo prizadevanja za zbiranje kapitala v prihodnjih krogih zbiranja sredstev.
- Uteženi povprečni pristopi so priljubljena alternativa celotni ponudbi ratchet.
Kako delujejo popolne določbe o ratchetu
Popolna določba v obliki ratchet zagotavlja, da lahko sedanji vlagatelji ohranijo svoj delež lastništva, če podjetje izda dodatne ponudbe delnic. Celotna loputa nudi tudi raven stroškovne zaščite, če bodo cene prihodnjih krogov nižje od začetnih.
Obstoj celotne ponudbe za ratchet lahko podjetju oteži privabljanje novih krogov naložb. Zaradi tega se določbe o polnih raketah običajno uporabljajo le omejeno časovno obdobje.
Primer iz resničnega sveta za določbo o polni ratchet
Za ponazoritev razmislite o scenariju, v katerem podjetje proda 1 milijon konvertibilnih prednostnih delnic po ceni 1, 00 dolarja na delnico, pod pogoji, ki vključujejo celotno rezervacijo za ratchet. Recimo, da se podjetje nato loti drugega kroga zbiranja sredstev, tokrat pa proda 1 milijon navadnih delnic po ceni 0, 50 dolarja na delnico.
Zaradi določbe o polnem zasunu je družba nato dolžna nadomestiti prednostne delničarje z znižanjem menjalne cene njihovih delnic na 0, 50 USD. To dejansko pomeni, da bi morali prednostnim delničarjem podeliti nove delnice (brez dodatnih stroškov), da s prodajo novih navadnih delnic ne bi zmanjšali njihovega celotnega lastništva.
Ta dinamika lahko privede do številnih prilagoditev, v katerih je treba ustvariti nove delnice, da bi zadostili zahtevam tako prvotnih prednostnih delničarjev (ki imajo koristi od celotne določbe o ratchetu), kot tudi novih vlagateljev, ki želijo kupiti fiksni odstotek družbe . Navsezadnje si vlagatelji ne želijo le abstraktnega števila delnic, ampak tudi konkreten odstotek lastništva. V tej situaciji lahko ustanovitelji podjetij najdejo svoje lastniške deleže, ki jih hitro zmanjšajo s prilagoditvami za nazaj in nazaj, ki so koristile starim in novim vlagateljem.
Zaradi tega se zgodnja ponudba celotne ratchet šteje za ugodne vlagatelje. Nadomestna določba, ki uporablja tehtani povprečni pristop, je verjetno pravičnejša pri uravnoteženju interesov ustanoviteljev, zgodnjih vlagateljev in poznejših vlagateljev. Ta pristop obstaja v dveh sortah: ožje na osnovi tehtanega povprečja in široko tehtano povprečje.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.