Možnosti Greenshoe: najboljši prijatelj IPO

Podjetja, ki želijo oditi in prodati delnice javnosti, lahko ustalijo začetne cene s pravnim mehanizmom, imenovanim možnost zelenoust. Zelena črta je klavzula, ki jo vsebuje pogodba o zajemu prvotne javne ponudbe (IPO), ki zavarovalcem dopušča, da odkupijo do dodatnih 15% delnic družbe po ponujeni ceni. Investicijske banke in zavarovalci, ki sodelujejo v postopku zelenega dela, lahko izkoristijo to možnost, če javno povpraševanje presega pričakovanja in delniške trgovine presegajo ponujeno ceno.

Izvor zelenega

Izraz "zelena majica" izvira iz podjetja Green Shoe Manufacturing Company (zdaj se imenuje Stride Rite Corporation), ustanovljenega leta 1919. To je bilo prvo podjetje, ki je uvedlo klavzulo o zelenem modelu v svoj sporazum o prevzemu. Zakonsko ime je "možnost prekomernih najemnin", ker so poleg delnic, ki so bile prvotno ponujene, za zavarovalce namenjene dodatne delnice. Ta vrsta opcije je edina metoda, ki jo je SEC odobril s strani zavarovalca, da zakonito stabilizira novo izdajo po določitvi ponudbene cene. SEC je uvedel to možnost za izboljšanje učinkovitosti in konkurenčnosti postopka zbiranja IPO. (Preberite več o tem, kako SEC ščiti vlagatelje pri policiji na trgu vrednostnih papirjev: pregled SEC .)

Stabilizacija cen

Tako deluje opcija zelenice:

• Podpisnik zavarovalnice deluje kot veznik kot trgovec in išče kupce za novo izdane delnice njihove stranke.
• Prodajalci (lastniki in direktorji podjetij) in kupci (zavarovalci in stranke) določajo ceno delnice.
• Ko bo določena cena delnice, bodo pripravljeni javno trgovati. Zavarovalnica nato uporabi vsa pravna sredstva, da obdrži ceno delnice nad ponujeno ceno.
• Če zavarovalnica ugotovi, da obstaja verjetnost, da bodo delnice padle pod ponujeno ceno, lahko uveljavijo možnost zelene ščitnice.

Da bi ohranil nadzor nad cenami, zavarovalec prevzame prodajo ali skrajša do 15% več delnic, kot jih je prvotno ponudilo podjetje. (Več o vlogi zavarovalca pri vrednotenju vrednostnih papirjev preberite v Posredniških funkcijah: zavarovanje in vloge agencije .)

Če se na primer podjetje odloči, da bo javno prodalo milijon delnic, lahko zavarovalci izkoristijo svojo zeleno možnost in prodajo 1, 15 milijona delnic. Ko so delnice cene in jih je mogoče javno trgovati, lahko zavarovalci odkupijo 15% delnic. To omogoča zavarovalcem, da stabilizirajo nihajoče cene delnic s povečanjem ali zmanjšanjem ponudbe glede na prvotno javno povpraševanje.

Če tržna cena presega ponujeno ceno, zavarovalci ne morejo odkupiti teh delnic brez škode. Tu je koristna opcija greenenshoe, ki zavarovalcem dopušča, da odkupijo delnice po ponujeni ceni in tako zaščitijo svoje interese.

Če javna ponudba trguje z nižjo od ponujene cene, se to imenuje "vprašanje preloma". To lahko ustvari javni vtis, da je ponujena zaloga lahko nezanesljiva, kar bi morda spodbudilo nove kupce k prodaji delnic ali se vzdržalo nakupa dodatnih delnic. Za stabilizacijo cen v tem scenariju zavarovalci izkoristijo svojo možnost in odkupijo delnice po ponujeni ceni, vrnejo te delnice posojilodajalcu (izdajatelju).

Popolne, delne in povratne zelene hlače

Število delnic, ki jih odkupi zavarovalec, določa, ali bodo izvajali delno zeleno ali polno zeleno. Delna zelena barva kaže, da lahko zavarovalci odkupijo nekaj zalog, preden se delnica dvigne. Popolna zelena žoga se pojavi, ko ne morejo odkupiti nobene delnice, preden se cena delnice dvigne. Ko se to zgodi, zavarovalec izkoristi popolno možnost in kupi po ponujeni ceni. Možnost ozelenitve lahko izkoristite kadar koli v prvih 30 dneh po ponudbi.

Obratna možnost zelene ščitnice ima enak učinek na ceno delnice kot redna opcija, vendar namesto nakupa delnic lahko zavarovalec kupi delnice na odprtem trgu in jih proda nazaj izdajatelju, vendar le, če cena delnice pade pod ponudbena cena.

Možnost Greenshoe v akciji

Običajno je, da podjetja v svoji pogodbi o prevzemu zavarovanja ponujajo možnost "zelenk". Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM) je na primer med prvotno javno ponudbo prodal dodatnih 84, 58 milijona delnic, ker so vlagatelji oddali naročila za nakup 475, 5 milijona delnic, čeprav je družba sprva ponudila le 161, 9 milijona delnic. Družba je storila ta korak, ker je povpraševanje daleč preseglo ponudbo delnic.

Spodnja črta

Možnost "zelenega odtenka" zmanjšuje tveganje za podjetje, ki izda nove delnice, in prevzame možnost, da prevzame kupca moč za kritje kratkih pozicij, če cena delnice pade, brez tveganja, da bi delnice kupila, če cena naraste. V zameno to ohranja stabilno ceno delnic, kar koristi tako izdajateljem kot vlagateljem.