Zaloga Tesle: Analiza kapitalske strukture

Ko je bil dragi v zadnjem desetletju Tesla (TSLA) bilanca stanja in struktura kapitala, so vzbujale skrb analitikom in vlagateljem. Poglejte finančne podatke podjetja in morda mislite, da je podjetje v resnih težavah. Spomladi 2013 je Teslina delniška cena delnic streljala v stratosfero z razpona od 20 do 30 dolarjev v preteklih nekaj letih do najvišjih 190, 90 dolarja. V letu 2015 se je cena delnice povzpela na 280, 02 USD. Aprila 2016 se je cena delnice gibala okoli 250 dolarjev, decembra 2017 pa se je povzpela še višje, na približno 340 dolarjev. Toda ta cena je preprosta stvar zgodovine. Konec avgusta 2019 je delnica lebdela tik pred znamko 200 dolarjev in se 27. avgusta 2019. zaključila pri 213, 10 dolarja. Večina vlagateljev se na borzi še vedno sprašuje, ali se bo povzpela višje in dosegla najvišje višine, ki jih je nekoč imela. Odgovor se lahko skriva v osnovni strukturi kapitala delnice.

Ključni odvzemi

• Vlagatelji bi morali upoštevati Teslino dolžniško zgodbo in industrijsko ozadje v avtomobilski industriji.
• Tesla mora svojo širitev spodbuditi s povečevanjem dolga.
• Edini način za financiranje tega položaja je vedno večje povečanje deleža v kapitalu ali dolgoročno povečanje dolga.
• Oba scenarija imata za posledico zmanjšanje dobička na delnico ali obremenitev podjetja z dolgom do lastniškega kapitala, ki bo še naprej prehiteval svoje glavne konkurente.

Teslini začetki

Priljubljenost zgodbe o uspehu Tesle je splošno znana. Tesla je naredil tisto, česar Veliki trije niso mogli: izdelati kakovostno električno vozilo, ki je v velikem povpraševanju.

Začetno podjetje za avtomobile z električnimi vozili je storilo tisto, česar noben drug proizvajalec na svetu ni mogel: izdelati je povsem električno vozilo v velikem povpraševanju.

Podjetje je bilo ustanovljeno leta 2003, vendar je svoj prvi avtomobil - Roadster - izdal šele pet let pozneje. Leta 2012 se je podjetje iz Roadsterja preselilo v limuzino Model S. Istega leta je Tesla zgradil tudi polnilne postaje v ZDA in Evropi, kar je lastnikom Tesle omogočilo brezplačno polnjenje vozil. Od leta 2019 ima podjetje na trgu več modelov, vključno z modelom S, modelom 3, modelom X in modelom Y, ki bo izšel leta 2020.

Teslo sta ustanovila dva inženirja, Martin Eberhard in Marc Tarpenning, ki sta družbo poimenovala Tesla Motors. Pozornost je pritegnila soustanoviteljica PayPala Elon Musk, ki je v zgodnjih krogih financiranja vložila milijone. Musk je sčasoma postal predsednik podjetja, preden je prevzel vlogo glavnega izvršnega direktorja (CEO).

Dolg kapitala

Kot vlagatelj bi morali najprej razmisliti o Teslini dolžniški zgodbi in industriji v avtomobilski industriji. Od leta 1800 samo en proizvajalec avtomobilov v ZDA ni nikoli bankrotiral - Ford (F). Pa čeprav je bil leta 2008 na robu bankrota.

Proizvajalci avtomobilov zahtevajo ogromne količine kapitala za vlaganje v dejanski proizvodni postopek. Medtem ko veliki trije proizvajalci avtomobilov ustanavljajo tovarne, mora Tesla svojo rast širiti z izkoriščanjem dolga. Dolg podjetja se je izplaval in je leta 2013 porasel s 598 milijonov dolarjev na skoraj 10 milijard dolarjev v letu 2018. Podjetje je leto 2018 končalo s skupno 3, 7 milijarde dolarjev denarja in njihovih ustreznikov. Konec leta 2018 je bilo njegovo razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom (D / E) 1, 63%, kar je nižje od povprečja v panogi. Vendar je tržno vrednotenje Tesle precenjeno, kar zagotavlja nižje razmerje od drugih uveljavljenih proizvajalcev avtomobilov.

Lastniški kapital

Institucionalni vlagatelji imajo v lasti 63% Teslinovih delnic. Konec leta 2018 je imela družba presežek kapitala v višini 10, 2 milijarde dolarjev, nekaj več kot 4, 9 milijarde dolarjev lastniškega kapitala. Teslina tržna kapica od avgusta 2019 znaša 38, 817 milijarde dolarjev.

Za financiranje širitve proizvodnih zmogljivosti za svoje avtomobile in akumulatorje podjetje ne pričakuje velikega dobička do leta 2020. Teslin donosnost kapitala (ROE) znaša -9, 54%, donosnost sredstev (ROA) 0, 70%, dobiček marža znaša -2, 64%, čeprav je bila četrtletna rast prihodkov iz leta v leto (YOY) leta 2018 58, 70%.

Dolg in več dolga

Za vlagatelje, ki iščejo trdno finančno podporo v podjetju, Tesla morda ni tisti. Da bi spodbudili svojo širitev, je aprila 2019 Tesla dejal, da namerava z dolgoročnimi dolžniškimi ali lastniškimi pozicijami v naslednjih nekaj letih zbrati dve milijardi dolarjev. S skoraj 9, 4 milijarde dolarjev čistega dolgoročnega dolga, ki je že v poslovnih knjigah - brez upoštevanja kratkoročnega dolga - je podjetje v negativnem stanju denarnega toka in bo v prihodnosti.

Edini način za financiranje tega položaja je vedno večje povečanje deleža v kapitalu ali dolgoročno povečanje dolga. Ti scenariji povzročijo bodisi zmanjšanje vrednosti dobička na delnico (EPS) za delničarje bodisi obremenitev podjetja z dolgom do lastniškega kapitala v razmerju, ki bo še naprej prehitevalo njegove glavne konkurente. Kapitalska struktura Tesle se zdi vlagateljem v težavah. Še naprej mora znatno rasti svojih najvišjih prihodkov, da bo lahko zaupal vlagateljem, posojilodajalcem in delničarjem, hkrati pa povečal donosnost kapitala, donosnost sredstev in dobiček.