Kako se ocenjujejo obveznice?

Bonitetna ocena je bonitetna ocena, ki jo dajo obveznice različne bonitetne službe, ki kaže na njeno kreditno kakovost. Upošteva finančno moč izdajatelja obveznic ali njegovo sposobnost pravočasnega plačila glavnice in obresti obveznice.

Moody's, Standard in Poor's, Fitch Ratings in DBRS so nekatere izmed mednarodno najbolj znanih agencij za izdajo obveznic. Te organizacije vlagajo vlagatelje v količinske in kvalitativne opise razpoložljivih vrednostnih papirjev s fiksnim donosom. Na splošno visoko bonitetna obveznica z oznako AAA ponuja večjo varnost in nižji dobiček (nižji donos) kot špekulativna obveznica z oceno B.

Medtem ko ta metrika zagotavlja občutek splošnih značilnosti vrednostnega papirja, kakšna osnovna analiza gre v razlikovanje med kakovostmi obveznic?

Ključni odvzemi

• Bonitetne ocene so zelo pomembna merila kakovosti in tveganosti obveznice.
• Agencije za ocenjevanje uporabljajo več meritev pri določanju bonitetne ocene za obveznice določenega izdajatelja.
• Bilanca stanja podjetja, obeti za dobiček, konkurenca in makroekonomski dejavniki se igrajo pri izračunavanju bonitetne ocene.

Določitev ocene za obveznice

Za finančno institucijo se bonitetne ocene razvijejo na podlagi posebnih notranjih in zunanjih vplivov. Notranji dejavniki vključujejo take lastnosti, kot je skupna ocena finančne moči banke - ukrep tveganja, ki ponazarja verjetnost, da bo institucija potrebovala zunanjo denarno podporo (Moody's uveljavlja lestvico, kjer A ustreza finančno zdravi banki, E pa je šibka) . Ocena je odvisna od računovodskih izkazov podjetja v analiziranju in ustreznih finančnih količnikov.

Zunanji vplivi vključujejo mreže z drugimi zainteresiranimi stranmi, kot so matična korporacija, lokalne vladne agencije in sistemske zvezne podporne zaveze. Prav tako je treba raziskati kreditno kakovost teh strank. Ko se analizirajo ti zunanji dejavniki, se poda celovita splošna zunanja ocena. V bistvu se ta ocena doda vnaprej določeni "intrinzični rezultat", da se doseže splošna ocena, kot je BBB.

Prejšnja smernica ponuja splošni okvir, ki ga Moody uporablja pri svoji analizi. Za posebne obveznice, kot so hibridni vrednostni papirji, je potrebna dodatna zapletena analiza, kot so osnovni pogoji dolga.

Na splošno velja, da je bonitetna ocena obveznic presegala preprosto analizo razmerja in hiter pogled na bilanco stanja podjetja. Za različne panoge se uporabljajo različni ukrepi, drugi zunanji vplivi pa igrajo različne vloge v zapletenem procesu. Napovedani pristop k splošnim gospodarskim razmeram od zgoraj navzdol, poglobljen postopek od spodaj navzgor glede varnostnih posebnosti, skupaj s statističnimi ocenami porazdelitve verjetnosti neplačila in resnosti izgube vlagateljem ponuja nekaj preprostih standardiziranih pisem, ki pomagajo količinsko ovrednotiti njihovo naložbo .

Naložbeni razred proti junk obveznicam

Ocena obveznic je pomemben postopek, saj boniteta opozarja vlagatelje na kakovost in stabilnost obveznice. To pomeni, da bonitetna ocena močno vpliva na obrestne mere, naložbeni apetit in cene obveznic. Poleg tega neodvisne bonitetne agencije izdajajo ocene na podlagi prihodnjih pričakovanj in napovedi.

Obveznice z višjo bonitetno oceno, znane kot obveznice investicijskega razreda, veljajo za varnejše in stabilnejše naložbe, vezane na korporacije ali državne subjekte, ki imajo pozitivne napovedi. Obveznice naložbenih razredov vsebujejo ocene "AAA" do "BBB-" (ali Aaa do Baa3 za oceno Moody-ove bonitetne lestvice) in običajno bodo donosnosti obveznic naraščale, ko se bonitetne ocene zmanjšujejo. Večina najpogostejših vrednostnih papirjev obveznic "AAA" je v državnih zakladnicah ZDA.

Obveznice brez naložb ali „junk“ obveznice običajno nosijo ocene „BB +“ do „D“ (Baa1 do C za Moody's) in celo „niso ocenjene“. Obveznice, ki nosijo te bonitetne ocene, se obravnavajo kot naložbe z višjim tveganjem, ki jih lahko s svojimi visokimi donosi pritegnejo pozornost vlagateljev. Vendar morajo vlagatelji junk obveznic upoštevati posledice in tveganja, povezana z naložbami v obveznice, ki jih izdajajo družbe z likvidnostnimi emisijami. Dober primer neinvesticijske obveznice je viden s stališčem S&P za Jugozahodno energetsko podjetje, ki je dobilo oceno "BB +" obveznice in negativne napovedi. Junk obveznice lahko razdelimo na dve drugi kategoriji:

• Padli Angeli - To je obveznica, ki je bila nekoč naložbeni razred, vendar se je zaradi slabe kreditne kakovosti družbe izdajateljice od takrat zmanjšala na status junk obveznic.

Rising Stars - Nasprotno od padlega angela, to je obveznica z boniteto, ki je bila povišana zaradi izboljšanja kreditne kakovosti izdajatelja. Vzhajajoča zvezda je morda še vedno smešna obveznica, vendar je na poti do kakovostne naložbe.