Kako se izogniti padcu plena do naslednje Madoffove prevare
Bernard Madoff je v 20-letnem obdobju od svojih vlagateljev prevaril 50 milijard dolarjev. Zakaj nihče ni gledal? Obstaja nešteto načinov za skrbnost, vendar številne metode zamujajo. Medtem ko je komisiji za vrednostne papirje in borzo (SEC) enostavno očitati, da je zgrešila znake in obtožbe, obstaja dolga vrsta zainteresiranih strank, ki se tudi niso spoprijele z Madoffovo prevaro.
Ena od lekcij, ki se jih moramo naučiti na tem dogodku, je, da skrbna skrb pomeni več kot zgolj odhod na obisk ali zanašanje na mnenje drugih. To je metodologija, ki zajema vse vidike organizacije za upravljanje naložb, vključno z naložbeno politiko, vzorci trgovanja in preverjanjem donosnosti naložb. Medtem ko ni uradnega priročnika ali kontrolnega seznama, ima usposobljena skupina za ustrezno skrbnost izkušnje in znanje za dokončanje postopka. (Za več si preberite Tutorial o naložbenih prevarah .)
Hedge skladi in prevare
Čeprav se je skupnost hedge skladov enostavno ubraniti tako, da se s prstom usmeri nazaj na razprave korporacijske Amerike, kot sta Enron in WorldCom, skušnjava in dostopnost do goljufij iz hedge sklada zahtevata veliko manj usklajevanja. Enron in WorldCom sta zahtevala sodelovanje z različnih področij v podjetju in zapletla računovodske družbe in banke, ki so sodelovale pri uspehu podjetja.
Sprejem zakona Sarbanes-Oxley iz leta 2002 je bil delno zasnovan tako, da je odpravil tveganje za dogovarjanje v velikih organizacijah in prisilil vodstvo k osebni odgovornosti za finančne izkaze in mnenja. Čeprav ni nobenega zagotovila, da se veliki primeri korporativne prevare ne bodo ponovili, zdaj obstajajo močnejši zakoni, ki to preprečujejo.
Ustrezna skrbnost deluje dobro, kadar so vse informacije na voljo pri reguliranih investicijskih družbah. V primeru hedge skladov so pravila precej drugačna. Stanje hedge skladov zasebne ponudbe jih izključuje iz registracije SEC in pogostega poročanja. Medtem ko so njihove zahteve za poročanje slabo opredeljene, so njihove obveznosti kot skrbniki enake kot za vse druge v upravljanju naložb.
Pomanjkanje zahtev po poročanju s hedge skladi je pustilo veliko priložnosti za zlorabe in prevare, kot so Madoffove. Brez formalnih zahtev po hedge skladih za vložitev revidiranih finančnih sredstev, morajo vlagatelji izvesti lastno raziskavo ali se pri opravljanju nalog zanašati na tretje osebe, kot so hranilniki. V primeru Madoff se zdi, da so vsi gledali drugače. Madoff je uporabil majhno računovodsko podjetje, ki je morda pomagalo Madoffu pri kuhanju knjig; Madoff je lahko sam ponaredil ostalo. (Če želite izvedeti več, glejte Poglej za sredstva za varovanje pred tveganji .)
SEC-jeva zadeva v zadevi Madoff
Očitno je, zakaj so vlagatelji zamudili znake prevare Madoff: zanašali so se na mnenja tretjih oseb o naložbi v sklade Madoff. Tretje osebe so v dobičku sodelovale s provizijami in honorarji iskalcev. Tudi sam Madoff je bil v skupnosti dobro spoštovan, njegove donose, čeprav na videz nemogoče podvojiti, pa so bile boljše od večine skladov in so ponudile diverzifikacijo glede na glavne razrede premoženja. Mnenja in podpora tretjih strank so vlagateljem zagotovili raven varnosti, saj so te tretje stranke trdile, da vodijo pogosto skrbnost.
Kar zadeva SEC, je obiskal urade Madoff, opravil nekatere oblike njihovega profiliranega ocenjevanja in celo preiskal poročila ali kršitve. Na žalost preprosto niso kopali dovolj globoko. Namesto tega so podali domneve in večkrat prevzeli Madoffovo besedo. Niso ocenili niti najosnovnejših izjav o skrbništvu, ki bi zlahka razkrili dejansko vrednost sklada. Celo naključno vzorčenje zgodovine trgovanja bi vsaj dvignilo nekaj rdečih zastav. Na žalost je edina prednost velike prevare opozoriti na ohlapne standarde in upati, da bodo vlagatelji v prihodnosti bolj proaktivni. Čeprav je SEC enostavno kriviti, si lahko samo predstavljate naporno nalogo pregleda in spremljanja tako velikega števila podjetij s tako omejenimi sredstvi. (Več o tem si oglejte našo diaprojekcijo na največjih prevarah o zalogah .)
Izvori skrbne skrbnosti
Izraz "skrbna skrb" se uporablja na več načinov in ima za mnoge nejasne razlage. V svoji osnovni obliki skrbna skrb temelji na določenem standardu oskrbe ali previdnosti. Vključuje lahko oceno osebe, skupine ali določenega dejanja ali niza dogodkov. Šteje se za odprto obliko za stranko ali stranke, ki so v oceni, kar pomeni, da je kateri koli segment poslovanja sezona odprta za pregled in neomejen dostop mora biti odobren. Podjetja sama izvajajo pogosta notranja ocenjevanja kot del običajnega operativnega postopka, ki se običajno imenuje notranja revizija ali notranji poslovni pregled.
Začetke potrebne skrbnosti na naložbenem področju najdemo v Zakonu o vrednostnih papirjih iz leta 1933, ki je v svojem opisu uporabil izraz skrbna skrb, kako bi trgovalni posrednik ocenjeval varščino, ponujeno vlagatelju. Ta zgodnja osnova je standard, v skladu s katerim se je razvila sodobna revizijska praksa v naložbeni in investicijski bančni panogi.
Ravni investicijskih raziskav
Ne glede na to, ali se zavedajo tega ali ne, posamezni vlagatelji opravijo svojo različico ustrezne skrbnosti, ko preberejo prospekt, preden naložijo v vzajemni sklad. Čeprav je ta oblika resnična, se v veliki meri opira na številne roke, ki so sodelovale v postopku. To je eden od razlogov, da mora posrednik-trgovec, preden investicijo proda naložiti stranki, zagotoviti prospekt vlagateljem. (Za več vpogleda glejte Ne pozabite prebrati prospekta! )
Borzno posredniki sami izvajajo obliko skrbne skrbnosti za posamezne vlagatelje, ki kupujejo v svoje sklade z oceno njihove tolerance do tveganj in časovnega obdobja naložb. Ta postopek kaže, da se hkrati izvaja več postopkov skrbne skrbnosti. S svojimi različnimi potencialnimi rezultati je težko domnevati, da je skrbnost nekaj nenavadnega, vendar v resnici ni. Čeprav obstajajo različni formati za skrbnost, ocenjevanje podjetij za upravljanje naložb, vključno s hedge skladi, sledi splošno sprejetemu splošnemu načrtu in je veliko bolj formalno.
4 zahteve po portfelju Madof-proofing
Trden načrt skrbne skrbnosti vključuje zelo obsežno oceno popolnega delovanja hedge sklada, od navedene naložbene politike do revidiranih računovodskih izkazov. Te postavke bi veljale za minimalno zahtevo:
- Strategija
Določiti je treba pisno naložbeno strategijo. To običajno imenujemo "izjava o naložbeni politiki" ali "sporazum o upravljanju naložb", če je napisana za posebne stranke - Zgodovinske vrnitve
Določiti je treba pretekle donose vašega portfelja, po možnosti v obliki, ki jo sprejmejo Globalni standardi uspešnosti naložb (GIPS). GIPS je zelo izčrpen, saj vključuje natančen prikaz pretekle uspešnosti stranke v relativni in absolutni donosnosti. Dejstvo, da je podjetje sprejelo standard, kaže tudi na njegovo zavezanost poštenemu poročanju in odgovornosti, ker bi drugače postavili njegove poverilnice. Čeprav ni nobenega zagotovila, da je uspešnost stoodstotno natančna, pa mora biti ocenjevalna stran vsaj nekaj pregledna, da poišče morebitne vrzeli. - Revidirani računovodski izkazi
Revidirani računovodski izkazi so potrebni, če sklad registrira in ureja SEC. Zvezna zakonodaja od podjetij, ki se registrirajo in jih SEC ureja, zahteva, da predložijo popolne, točne in resnične izjave, ki so pripravljene v skladu s splošno sprejetimi računovodskimi načeli (GAAP). Pomembno je tudi vedeti, kdo je neodvisni revizor, in opraviti nekaj raziskav na tem področju, kot tudi oni, saj bodo njegova mnenja pomenila veliko težo pri celotni oceni potrebne skrbnosti. - Trenutni prospekt
Trenutni prospekt - ali enakovreden v obliki ADV - in popoln oris premoženja v upravljanju, prevzetih tveganj, biografije investicijskih strokovnjakov in dejanske kopije naložbenih izkazov, po možnosti iz uglednega skrbnika, so obvezni. v postopku potrebne skrbnosti. Ti dokumenti bi morali vsebovati podrobnosti o vrednotenju naložb, zlasti tistih naložb, s katerimi se ne trguje aktivno s trenutnimi tržnimi vrednostmi. (Za več pozornosti glejte Due Diligence v 10 enostavnih korakih .)
Spodnja črta
V najčistejši obliki dela skrbna skrb. Metodološki, zapleten pregled vseh vidikov podjetja za upravljanje naložb lahko zagotovi jasen in jedrnat povzetek njegovih prednosti. Po drugi strani pa morajo sredstva za varovanje pred tveganji zahtevnejši postopek skrbnega pregleda, ker za njih ne veljajo enake zahteve poročanja kot registrirana podjetja. SEC se je pri izvajanju preiskav izkazal za zelo učinkovitega, vendar je v zadevi Madoff zamudil priložnosti, da bi končal prevaro, ki se je zgodila tik pod nosom. Lahko ste prepričani, da bo SEC pripravljen iskati več Bernieja Madoffsa in bo v prihodnosti najverjetneje bolj proaktiven. (Več o tej temi si oglejte v povezanem članku Skrb za varovanje pred tveganji .)