Kako najti razmerja med P / E in PEG

Ko berete ali raziskujete uspešnost podjetja, pogosto razmišljate o izračunu zaslužka - a ali vam te številke sploh pomenijo smisel? In ali lahko poveste razliko med razmerjem P / E in PEG razmerjem?

Cena delnice (na delnico) podjetja, deljena z zadnjim 12-mesečnim dobičkom na delnico, se imenuje razmerje med ceno in dobičkom (razmerje P / E). Če to razmerje P / E nato delimo s pričakovano rastjo dohodka, ki se nadaljuje, se rezultat imenuje razmerje med ceno in prihodkom / rastjo (razmerje PEG). Veliko informacij o tem, kako določiti ustrezne koeficiente zalog in jih uporabiti za učinkovito vrednotenje zalog, razpravlja o metrikah, kot so zgodovinska razmerja zalog, jih uporablja za primerjavo količnikov v panogi ali dajanje izjav, kot je "PEG pod 1 je dober. "

Te informacije niso napačne, a če morate razumeti in najti ta razmerja zase, boste potrebovali dodatno pomoč. Na srečo s pomočjo preprostega ročnega finančnega kalkulatorja obstaja preprost matematični pristop k iskanju racionalnih razmerij P / E in PEG.

Dobiček zaslužka

Pomen razmerja P / E je najboljši način za razumevanje, če ga obrnemo na glavo. Če zaslužek delite s ceno (E / P), dobite obratno razmerje P / E, ki se imenuje donos zaslužka. Donosnost dobička pove vlagatelju, koliko donosa (na delnico) so delničarji delnic v zadnjih 12 mesecih zaslužili na podlagi trenutne cene delnice. Ne pozabite, da dobiček, ne glede na to, ali je izplačan v obliki dividende ali ga družba zadržuje za ponovno vlaganje v nadaljnje možnosti rasti, še vedno pripada delničarjem. Delničarji upajo, da bo ta dobiček naraščal naprej, vendar nikakor ni mogoče napovedati, kakšna bo ta rast.

Dobiček Donos Vs. Donos obveznic

Vlagatelji imajo na voljo ogromno različnih naložbenih možnosti ves čas. Za namene te razprave predpostavimo, da je izbira omejena na delnice ali obveznice. Ravne obveznice, bodisi državne ali pravne osebe, plačujejo zajamčeno fiksno donosnost za določen čas, kot tudi zajamčen donos prvotne naložbe na koncu tega določenega obdobja. Dobiček donosa na zalogi ni niti zajamčen niti določenega časovnega obdobja. Vendar pa lahko zaslužek raste, donosnosti obveznic pa ostajajo nespremenjene. Kako primerjate to dvoje? Kateri so ključni dejavniki, ki jih je treba upoštevati?

Stopnja rasti, predvidljivost in stopnje fiksnega dohodka

Ključni dejavniki, ki jih morate upoštevati, so: stopnja rasti, predvidljivost dohodka in trenutne stopnje fiksnega dohodka. Predpostavimo, da imate za naložbo 10.000 ameriških dolarjev in da bodo državne obveznice ameriške državne blagajne s petletno zapadlostjo prinašale 4%. Če investirate v te obveznice, lahko zaslužite obresti v višini 400 USD na leto (4% od 10.000 USD) za kumulativni donos v višini 2000 USD v petih letih. Ob koncu petih let dobite svojo naložbo v znesku 10.000 dolarjev, ko bo obveznica zapadla. Skupni donos v petletnem obdobju znaša 20% (2.000 USD / 10.000 USD).

Primer: Izračun P / E zaloge

Predpostavimo, da kupujete delnice v podjetju XYZ Corp. za 40 dolarjev na delnico in da je imel XYZ v zadnjih 12 mesecih dobiček v višini 2 USD na delnico. P / E razmerje XYZ zalog je 20 (40 USD / 2 USD). Dobiček dobička XYZ je 5% (2 $ / 40 USD). V naslednjih petih letih naj bi se zaslužek XYZ povečal za 10% na leto. Predpostavimo, da je ta rast zaslužka 100% predvidljiva. Z drugimi besedami, zaslužek naj bi naraščal za 10% na leto - nič več, nič manj. Kakšno razmerje med P / E bi moralo imeti delnice XYZ, da bi bilo enakovredno naložbeno petletno državno državno obveznico 4%?

S kalkulatorjem sedanje vrednosti / prihodnje vrednosti lahko določimo matematično vrednost za XYZ. Da bi to naredili, vzamemo 20-odstotni kumulativni donos obveznice v naslednjih petih letih in ga vpišemo kot prihodnjo vrednost (FV). Vnesite "0" kot trenutno vrednost (PV). Vnesite "5" kot število obdobij (n). Vnesite 10 kot letno obrestno mero (i). Zdaj s pomočjo nastavitve začetnega obdobja (BGN) izračunajte plačilo (PMT). Odgovor bo prikazan kot -2, 98. Odpusti negativ, da ugotoviš, da bi moral biti primerljivi dobiček 2, 98%. Če 1 delimo z 2, 98% (.0298), ugotovimo, da mora biti P / E 33, 56. Ker je trenutni dobiček na delnico 2 USD, bi morala cena delnice znašati 67, 12 USD (2 x 33, 56 $). Dobiček dobička je 2, 98% (2 $ / 67, 12 $).

Če vložimo naših 10.000 USD v delnice XYZ po tej ceni, dobimo 149 delnic. V prvem letu bi se moral dobiček na delnico povečati za 10%, z 2 USD na delnico na 2, 20 USD na delnico. Naš donos bo približno 328 USD (149 delnic x 2, 20 USD na delnico). V drugem letu se bo dobiček od naše naložbe povečal za dodatnih 10% na približno 360 USD na delnico. Tretje leto bo 396 dolarjev, sledilo mu bo četrto leto 436 dolarjev in končno peto leto 480 evrov. Če jih seštete, dobite kumulativni donos v znesku 2000 dolarjev - enako kot bi ga dobili od državne blagajne. Lastnik delnic bo prejel 2000 dolarjev v obliki dividend ali povečanja vrednosti delnice ali obojega. (Opomba : Zaradi enostavnosti zanemarimo časovno vrednost denarja glede prejemanja denarnih tokov prej v petletnem obdobju za državno obveznico v nasprotju z delnicami.)

Kakšen je P / E, če bo rast zaslužka XYZ predvidoma 20% na leto? Odgovor bi bil 44, 64, cena zaloge pa naj bi znašala 89, 28 dolarja. Dobiček dobička bi znašal 2, 24%. Čisti dobiček od vaše naložbe v vrednosti 10.000 dolarjev (112 delnic) bi znašal 269, 323, 387, 464 in 557 dolarjev za skupno 2000 dolarjev. Zdi se intuitivno, da bi zaloge z rastjo dohodka, ki naj bi bila večja od tujih, trgovale z višjim P / E. Zdaj vidite, zakaj je tako z matematičnega vidika.

Pravi svet

V zgornjem primeru se je P / E XYZ povečal s 33, 56 na 44, 64, ko so pričakovanja o dobičku zrasla z 10 na 20%. Kaj se je zgodilo s PEG? Pri 10% bi bil PEG 3, 36 (33, 56 / 10). Pri 20% bi bil PEG 2, 23 (44, 64 / 20). Če so takrat enaki, bo PEG podjetij z višjo rastjo običajno nižji od PEG počasneje rastočih podjetij, čeprav je P / E morda višji.

V resničnem življenju zaslužek ni povsem predvidljiv, zato morate svoj donosni donos prilagoditi zajamčenemu donosu obveznic, da nadomestite to pomanjkanje predvidljivosti. Znesek te prilagoditve je izključno subjektiven in nenehno niha, ko se spreminjajo gospodarski pogoji. Pri analizi določenih zalog morate upoštevati, kako predvidljiva je bila rast zaslužka v preteklosti, pa tudi morebitne prekinitve rasti v prihodnosti.

V zgornjem primeru je cena delnic XYZ 40 dolarjev na delnico. Razlog za trgovanje za 40 dolarjev se verjetno vrti okoli negotovosti glede predvidljivosti rasti pričakovanega dobička. Posledično je trg, ki temelji na kumulativni subjektivni perspektivi več tisoč vlagateljev, vgradil višjo zahtevo po donosu. Če bo XYZ v naslednjih petih letih resnično dosegel 10-odstotno rast dobička, bo investitor, ki kupi delnico po 40 dolarjev na delnico, dobro nagrajen, saj bo tok zaslužka v višini 10.000 dolarjev (250 delnic) 500, 550, 605, 665 in 732 dolarjev za skupno 3.052 dolarjev, namesto 2000 dolarjev. Možnost tega dodatnega donosa vlagatelju nadomesti tveganje, da se pričakovana stopnja rasti dobička 10% morda ne bo uresničila.

Povzemanje

Kljub subjektivnim spremenljivkam ocene tveganja imajo razmerja P / E in PEG razmerja matematično. Prvič, razmerja temeljijo na teoriji donosnosti dobička, ki je poročena s trenutno fiksno stopnjo donosa. Ko se obrestne mere zvišujejo, se bodo razmerja med P / E navadno znižala, ker so obratna, donosnost dobička (E / P) pa se mora povečati, da bi bil konkurenčen. Ko se stopnje znižujejo, se razmerja med P / E v povprečju povečujejo, donosnost donosa pa pada.

Spodnja črta

Nad vplivom stalnega dohodka bodo višji deleži P / E višji za delnice z bolj predvidljivo rastjo dobička in nižji za delnice z manj predvidljive rasti dobička. Če imata dve zalogi primerljive ravni predvidljivosti, bo P / E višji za zaloge z višjo pričakovano rastjo dobička in nižje za zaloge z nižjo pričakovano rastjo dobička. Razmerja PEG za počasneje rastoča podjetja bodo običajno višja kot za hitreje rastoča podjetja. Z osnovnim finančnim kalkulatorjem lahko določite, kakšna naj bodo ta razmerja v dani točki v danih okoliščinah.