Kako lahko donosnost kapitala pomaga pri odkrivanju donosnih zalog

Naložbe v podjetja, ki ustvarjajo dobiček učinkoviteje kot njihovi tekmeci, so lahko zelo donosni za portfelje. Donosnost kapitala (ROE) lahko pomaga vlagateljem razlikovati med podjetji, ki ustvarjajo dobiček, in tistimi, ki so ustvarjalci dobička. Po drugi strani ROE morda ne bo povedal celotne zgodbe o podjetju in ga je treba uporabljati previdno.

Kaj je donosnost lastniškega kapitala?

Z merjenjem dobička, ki ga podjetje lahko ustvari s sredstvi, ROE ponudi merilec učinkovitosti ustvarjanja dobička. ROE pomaga vlagateljem ugotoviti, ali je podjetje vitki, dobičkonosni ali neučinkovit operater.

Podjetja, ki dobro opravljajo molžo dobička iz svojega poslovanja, imajo običajno konkurenčno prednost - značilnost, ki za investitorje običajno pomeni višji donos. Razmerje med dobičkom podjetja in donosnostjo vlagatelja naredi ROE še posebej dragoceno metriko.

Za iskanje podjetij s konkurenčno prednostjo lahko vlagatelji uporabijo petletna povprečja ROE podjetij v isti panogi.

Ključni odvzemi

• Donosnost kapitala (ROE) se izračuna tako, da se neto dobiček družbe deli z lastniškim kapitalom, s čimer se doseže merilo, kako učinkovito podjetje ustvarja dobiček.
• ROE lahko izkrivljajo različni dejavniki, na primer družba, ki odpisuje veliko ali ustanavlja program odkupa delnic.
• Druga pomanjkljivost uporabe ROE za oceno zalog je, da iz izračuna izključuje neopredmetena sredstva podjetja - na primer intelektualno lastnino in prepoznavnost blagovne znamke.
• Čeprav lahko ROE vlagateljem pomaga prepoznati potencialno donosne zaloge, ima svoje pomanjkljivosti in ni edina meritev, ki bi jo moral vlagatelj pregledati pri ocenjevanju zalog.

Izračun ROE

Koeficient ROE družbe se izračuna tako, da se neto dobiček družbe deli z lastniškim kapitalom ali knjigovodsko vrednostjo. Formula je:

Donosnost lastniškega kapitala = Čisti dohodek Kapital lastnika \ textit {Donosnost kapitala =} \ dfrac {\ textit {Čisti dohodek}} {\ textit {Kapital delničarjev}} Donosnost kapitala = lastniški kapitalNisti dohodek

Čisti dohodek najdete v izkazu poslovnega izida, lahko pa vzamete tudi vsoto zaslužka v zadnjih štirih četrtinah. Kapital delničarjev se medtem nahaja v bilanci stanja in je preprosto razlika med celotnimi sredstvi in ​​celotnimi obveznostmi. Kapital družbe predstavljajo opredmetena osnovna sredstva, ki jih je proizvedlo podjetje. Tako čisti dohodek kot lastniški kapital bi moral pokrivati ​​isto obdobje.

Kako naj se ROE razlaga?

ROE ponuja koristen signal finančnega uspeha, saj lahko kaže, ali podjetje dobiva dobiček, ne da bi v kapital vlival nov lastniški kapital. Nenehno naraščajoča ROE namiguje, da uprava daje delničarjem več za svoj denar, ki ga predstavlja kapital delničarjev. Poenostavljeno povedano, ROE označuje, kako dobro upravljanje vlaga kapital vlagateljev.

Vendar se izkaže, da podjetje ne more zvišati dobička hitreje od trenutnega ROE, ne da bi zbralo dodatna denarna sredstva. To pomeni, da podjetje, ki ima zdaj 15% ROE, ne more povečati svojega zaslužka hitreje kot 15% letno, ne da bi si sposodilo sredstva ali prodalo več delnic. Vendar pa zbiranje sredstev pride do stroškov. Če servisirate dodatno zmanjšanje dolga v neto dobičku, prodaja več delnic pa zmanjšuje dobiček na delnico (EPS) s povečanjem skupnega števila izdanih delnic.

ROE je dejansko omejitev hitrosti rasti podjetja, zato se upravljavci denarja zanašajo na to, da ocenijo potencial rasti. Pravzaprav mnogi pri ocenjevanju kandidatov za naložbe določijo 15% kot svoj najnižji sprejemljivi ROE.

ROE je nepopoln

ROE ni absolutni kazalnik vrednosti naložbe. Konec koncev koeficient močno poveča, kadar se vrednost lastniškega kapitala delničarjev zniža.

Če na primer podjetje opravi velik odpis, se znižanje dohodka (ROE-števec) zgodi šele v letu, ko se stroški zaračunajo. Zaradi tega odpisa se v naslednjih letih bistveno zmanjša delniški kapital (imenovalec), kar povzroči splošni dvig ROE, ne da bi se pri tem izboljšalo poslovanje družbe.

Ob podobnem učinku kot odpisi, tudi odkupi delnic običajno znižajo kapital delničarjev sorazmerno veliko več, kot znižajo dobiček. Zato odkupi tudi ROE umetno spodbujajo.

Vlagatelji, ki iščejo donosne delnice, bi morali pregledati tudi druge ključne meritve, kot so donosnost vloženega kapitala (ROIC), dobiček na delnico (EPS) in donosnost celotnega premoženja (ROTA).

Poleg tega vam visoka ROE ne pove, če ima podjetje čezmerni dolg in več sredstev zbira s posojanjem, ne pa z izdajo delnic. Ne pozabite, da je lastniški kapital del sredstev, zmanjšanih za obveznosti, ki predstavljajo dolg podjetja, vključno z dolgoročnim in kratkoročnim dolgom. Torej, več dolga ima podjetje, manj kapitala ima. In manj kapitala ima podjetje, višje bo razmerje med ROE.

Primer ROE

Recimo, da imata dve podjetji enak znesek premoženja (1.000 dolarjev) in enak čisti dohodek (120 dolarjev), vendar različne stopnje dolga: Podjetje A ima dolg 500 dolarjev in s tem 500 dolarjev lastniškega kapitala (1.000 do 500 dolarjev), podjetje B pa 200 dolarjev dolga in 800 dolarjev v lastniškem kapitalu (1.000 do 200 dolarjev). Podjetje A kaže 24% ROE (120 USD / 500 USD), podjetje B z manj dolga pa ROE v višini 15% (120 USD / 800 USD). Ko je ROE enak čistemu dohodku, deljenemu s kapitalom, podjetje A, podjetje z višjim dolgom, kaže najvišjo donosnost kapitala.

Podjetje A je videti, kot da ima večjo dobičkonosnost, kadar ima resda zahtevnejše obveznosti do upnikov. Njen višji ROE je zato lahko preprosto maska ​​prihodnjih težav. Za preglednejši pogled, ki vam pomaga skozi to masko, preverite tudi, kakšna je donosnost naložbenega kapitala podjetja (ROIC), ki razkriva, v kolikšni meri dolg poganja donose.

ROE in neopredmetena sredstva

Druga slaba naložba ROE se nanaša na način izključitve neopredmetenih sredstev iz lastniškega kapitala. Zaradi konzervativnosti računovodska stroka običajno izpušča lastništvo podjetja stvari, kot so blagovne znamke, blagovne znamke in patenti iz izračunavanja na podlagi sredstev in kapitala. Kot rezultat, kapital delničarjev pogosto postane podcenjen glede na njegovo vrednost, zato so izračuni ROE lahko zavajajoči.

Podjetje, ki nima drugih blagovnih znamk razen blagovne znamke, je skrajni primer situacije, v kateri bi računovodska izključitev neopredmetenih sredstev izkrivljala ROE. Po prilagoditvi za neopredmetena sredstva družba ne bi imela premoženja in verjetno ne bi imela nobene delniške osnove. Na ta način izmerjena ROE bi bila astronomska, vendar bi nudila malo napotkov za vlagatelje, ki bi želeli meriti učinkovitost zaslužka.

Spodnja črta

Priznajmo si - nobena enotna metrika ne more biti popolno orodje za preučevanje temeljev. Vendar pa kontrast petletnim povprečnim ROE v določenem industrijskem sektorju poudarja podjetja s konkurenčno prednostjo in vrhunsko ponudbo za zagotavljanje vrednosti delničarjev.

Zamislite ROE kot priročno orodje za prepoznavanje vodilnih v industriji. Visok ROE lahko signalizira neprepoznani potencialni potencial, če veste, od kod prihajajo številke razmerja.